據(jù)最新消息，為吸引更多海外資金流入越南股市，越南將取消對(duì)海外投資者在股票交易前必須全部預(yù)付資金的要求。上述規(guī)定將從11月2日起生效。

也就是說，外國投資者將能夠在沒有足夠現(xiàn)金的情況下購買越南股票，這被視為越南股市的一個(gè)重要里程碑，它解決了長(zhǎng)期以來阻礙評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將越南市場(chǎng)從前沿地位升級(jí)的障礙。

有分析師指出，富時(shí)羅素可能會(huì)在未來12個(gè)月內(nèi)上調(diào)越南的評(píng)級(jí)，而隨著市場(chǎng)地位的上調(diào)，交易所交易基金的被動(dòng)流入金額可能高達(dá)17億美元。

越南救市

今年以來，越南股市一直不溫不火，該市場(chǎng)見證了外國投資者的強(qiáng)勁拋售浪潮。年初以來，外國投資者凈賣出了62.4萬億越南盾（25.3億美元），超過了2021年全年的總凈賣出金額。

不過，這一狀況有望改變。為提振股票市場(chǎng)，吸引外資流入，越南財(cái)政部于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日晚間正式發(fā)布通知，對(duì)股票交易系統(tǒng)交易相關(guān)的一些規(guī)定進(jìn)行了修訂和補(bǔ)充，新規(guī)定將于11月2日生效。

其中，最大的看點(diǎn)是取消了外國投資者股權(quán)交易全額預(yù)融資的要求。也就是說，從11月2日起，外國機(jī)構(gòu)將能夠在沒有足夠現(xiàn)金的情況下購買越南股票，這標(biāo)志著該國努力提升其市場(chǎng)地位的一個(gè)重要里程碑。有越南當(dāng)?shù)孛襟w評(píng)論此事稱，該解決方案代表著朝著滿足富時(shí)羅素的標(biāo)準(zhǔn)邁出重要一步，即：將越南的股市地位從“前沿”升級(jí)為“新興”。

富時(shí)羅素于2018年9月將該國列入觀察名單，原因是改善當(dāng)?shù)毓善睖?zhǔn)入的進(jìn)展緩慢。加強(qiáng)市場(chǎng)準(zhǔn)入可能有助于吸引更多的海外資金流入越南市場(chǎng)。

摩根大通的分析師在一份報(bào)告中寫道，富時(shí)羅素指數(shù)可能會(huì)在未來12個(gè)月內(nèi)對(duì)越南進(jìn)行升級(jí)，摩根士丹利資本國際股份有限公司（MSCI）也可能會(huì)進(jìn)行調(diào)整。而隨著市場(chǎng)地位的上調(diào)，有分析師估計(jì)，交易所交易基金的被動(dòng)流入金額可能高達(dá)17億美元，其中還不包括來自主動(dòng)型基金的資本，這些基金的凈流入金額，將是富時(shí)羅素預(yù)測(cè)的五倍多。

增加資金流入將有助于該國實(shí)現(xiàn)到2030年將股市市值提高到國內(nèi)生產(chǎn)總值的100%至120%的目標(biāo)。

胡志明市證券公司首席市場(chǎng)策略師Tyler Manh Dung Nguyen表示：“雖然立即增加的外國資金流入可能仍然不大，但這一批準(zhǔn)標(biāo)志著監(jiān)管改革的關(guān)鍵一步。”

富時(shí)羅素的下一次審查將于10月8日進(jìn)行。SSI證券公司的Phuong表示，經(jīng)紀(jì)公司、托管銀行和投資者將專注于實(shí)施規(guī)則變更所需的文書工作。她說，實(shí)施后，富時(shí)將給客戶幾個(gè)月的時(shí)間來測(cè)試這一過程，明年9月可能是其升級(jí)決定的目標(biāo)。

券商的責(zé)任

隨著新規(guī)的實(shí)施，越南當(dāng)?shù)氐淖C券公司在管理相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)方面的責(zé)任也將增加。根據(jù)通知，經(jīng)紀(jì)公司將評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，以確定外國機(jī)構(gòu)投資者在下采購訂單時(shí)的預(yù)融資比率。如果境外投資者未能完成付款，責(zé)任將由經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。

具體而言，越南財(cái)政部的通知要求證券公司必須評(píng)估境外機(jī)構(gòu)投資者的支付風(fēng)險(xiǎn)，以確定雙方約定下單時(shí)所需的資金。

外國機(jī)構(gòu)投資者的賬戶中必須有足夠的資金，然后存托成員才能將資金轉(zhuǎn)入其在清算行的賬戶以執(zhí)行股票交易。股票購買的清算和結(jié)算應(yīng)符合法律法規(guī)和越南證券存管結(jié)算公司制定的規(guī)則。

如果外國機(jī)構(gòu)投資者沒有足夠的資金購買股票，越南證券存管結(jié)算公司會(huì)將資金不足的股票購買付款義務(wù)轉(zhuǎn)移給下訂單的證券公司（通過證券公司的自營(yíng)交易賬戶）。通知指出，證券公司必須確保有足夠的資金來履行規(guī)定的交易付款。他們將因不遵守法律規(guī)定和越南證券存管結(jié)算公司規(guī)則而面臨處罰。

證券公司可以在股票入賬至證券公司自營(yíng)賬戶后的下一個(gè)交易日內(nèi)，通過交易系統(tǒng)上的吞吐量將其所有權(quán)轉(zhuǎn)移到交易系統(tǒng)之外、結(jié)算股票交易或通過交易系統(tǒng)上的吞吐量將其自營(yíng)賬戶中的可用股票出售給沒有現(xiàn)金支付的外國機(jī)構(gòu)投資者。確保遵守法律為這些股票設(shè)定的外國投資者的最高所有權(quán)限制。

根據(jù)規(guī)定，這些交易產(chǎn)生的任何損失、收益和額外費(fèi)用將根據(jù)證券公司與外國投資者之間的協(xié)議進(jìn)行結(jié)算。

境外機(jī)構(gòu)投資者開立證券托管賬戶的托管行負(fù)責(zé)解決投資者與證券公司的賬戶余額不一致，導(dǎo)致買入股票款項(xiàng)缺口的款項(xiàng)不足和產(chǎn)生的任何費(fèi)用（如有）。

投資越南股市的好時(shí)機(jī)？

近日，資產(chǎn)管理公司Dragon Capital的董事長(zhǎng)Dominic Scriven表示，外國投資者一直是越南股市的凈賣家，這是客觀和主觀因素共同作用的結(jié)果。他表示，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，企業(yè)利潤(rùn)的恢復(fù)，加上越南企業(yè)的估值優(yōu)勢(shì)，越南股市當(dāng)前的投資機(jī)會(huì)比比皆是。

Dominic Scriven稱，客觀地說，在充滿挑戰(zhàn)和威脅的全球環(huán)境中，外國投資者通常會(huì)謹(jǐn)慎行事，出售并將資金帶回國內(nèi)以確保安全。中東和烏克蘭的地緣政治緊張局勢(shì)，加上金融泡沫，造成了巨大的波動(dòng)。

在過去十年中，許多發(fā)達(dá)國家過度印制鈔票，導(dǎo)致公共和私人債務(wù)、資產(chǎn)價(jià)值、土地價(jià)格和生活成本（通貨膨脹）上升。這些因素導(dǎo)致了貨幣和股票價(jià)值的意外變化。

Dominic Scriven表示，主觀上，越南也面臨著自身的劣勢(shì)。占市值80%的80家大公司在過去兩年中沒有增加利潤(rùn)。對(duì)于一個(gè)兩年來沒有利潤(rùn)增長(zhǎng)的市場(chǎng)來說，投資者缺乏持有投資的理由。

“越南只是外國投資者舞臺(tái)上的一個(gè)小角色。”Dominic Scriven說，有些人可能不完全理解越南的方向，這表明越南需要向國際投資者更清楚地傳達(dá)其信息。但是，歸根結(jié)底，外國投資者的凈拋售趨勢(shì)沒有理由擔(dān)心，因?yàn)樗麄兺堑谝粋€(gè)采取行動(dòng)、最后一個(gè)復(fù)蘇的人。Dominic Scriven說，這可以為國內(nèi)投資者提供機(jī)會(huì)。

展望未來，Dominic Scriven承認(rèn)，盡管挑戰(zhàn)依然存在，但大多數(shù)困難都發(fā)生在過去。自2021年以來，新冠大流行產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的后果，破壞了全球系統(tǒng)的穩(wěn)定，影響了越南，并在2022年產(chǎn)生了明顯的影響。但是，在上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)停滯兩年后，復(fù)蘇已經(jīng)開始，2024年前兩個(gè)季度出現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)。

Dragon Capital的分析師預(yù)測(cè)，2024年，越南80家大公司的利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)18%。此外，與其他金融市場(chǎng)的同行相比，越南企業(yè)的估值并不太高，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐漸穩(wěn)定，為富有成效的投資創(chuàng)造了條件。

值得注意的是，過去一周，外國投資者已成為當(dāng)?shù)毓善钡膬糍I家，這得益于越南盾9月份的升值，也反映了該國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）