專家表示，商業(yè)銀行的風險可控是不可突破的底線，江南農商行應當在股權結構、公司治理、盈利能力、風險管理等方面扎扎實實修煉內功。

9月18日，注意到江南農商行又有股權掛上了阿里資產拍賣平臺。

這筆5萬股、市場價13.5萬元的股權標的，已經歷1849次圍觀、7人報名并獲得了兩次報價，目前的拍賣價叫到了11.1萬元，而除去這筆正在進行中的拍賣，江南農商行還有一筆46006股的股權9月19日將起拍。

除股權頻遭拍賣、上市進程停滯外，江南農商行近年來還存在利息凈收入下降的問題，投資收益等非息收入似乎成了拉動營業(yè)收入增長的“主力”。有專家在接受采訪時表示，商業(yè)銀行的風險可控是不可突破的底線，江南農商行應當在股權結構、公司治理、盈利能力、風險管理等方面扎扎實實修煉內功。

股權頻頻被拍賣

事實上，這家資產總額超5000億元的農商行名下的股權已成為拍賣平臺的“?？汀?。

據阿里拍賣平臺不完全統(tǒng)計，今年以來，涉及江南農商行股權的拍賣已有34次，至少包括26個掛牌標的、195萬股股份，且大多順利成交。被拍賣股權的持有者包括常州工程塑料實業(yè)有限公司、江蘇陽湖電纜有限公司等多家法人。其中，最大一筆標的為自然人持有的151482股，最終以43萬元的價格順利交易。

作為江蘇省資產規(guī)模最大的農商行，江南農商行近年來一直謀求上市，自2018年提出上市計劃以來，至今仍處在上市輔導期。其中，該行股權分散、股東眾多是一大障礙。

截至2024年6月末，江南農商行股本總額為101.15億股，股東總數為7177名。其中，包括法人股東843名和自然人股東6334名，持股數分別占總股本的75.71%和24.29%。

與此同時，該行并無控股股東及實際控制人。從半年報披露的前十大法人股東情況來看，僅有兩位持股比例超過5%：常州投資集團有限公司和江蘇金峰水泥集團有限公司分別持有10.12億股和7.44億股，占總股本的9.99%和7.36%。前十大法人股東合計持股占比僅有34.42%，前十大自然人股東持股比例合計只有1.19%，且第一和第三大自然人股東均存在質押狀態(tài)的股份。

公開信息顯示，江南農商行成立于2009年，是由常州轄內原5家農村中小金融機構合并發(fā)起設立的全國首家地市級股份制農商行，自2018年決定啟動上市工作以來一直未有實質性進展。

股權分散、頻現拍賣，是否一定程度影響了該行的IPO進程？

“股權分散難言好壞，需要視具體情況分析?！币晃环治鋈耸勘硎荆耙话愕目捶ㄊ?，股權分散可能導致決策權不集中，在經營決策、市場發(fā)展方面難以快速達成一致，對政策貫徹、管理效率方面可能產生不利影響。但從好的方面看，則有助于形成民主決策氛圍。主要看不同股權結構對經營業(yè)務、管理效率和風險控制方面的具體影響?！?/p>

營收承壓又涉違規(guī)

前不久，中國銀行間市場交易商協會發(fā)布一則通知，直指江蘇省內4家農商行在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送，并表示將依據《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》對這四家機構啟動自律調查，被點名的就包括江南農商行。

梳理近三年業(yè)績發(fā)現，江南農商行營收整體承壓，增速逐年放緩。從中報數據看，2022年6月至2024年6月，該行營業(yè)收入由64.43億元增至72.67億元，同比增速則由12.86%放緩至4.93%。年報數據中，2021年至2023年，江南農商行的營業(yè)收入僅增長約8.87億元，同比增速由7.71%放緩至0.92%。其中，2022年至2023年的增量僅有1.16億元。

值得注意的是，細觀近三年半年報披露的營業(yè)收入結構可以發(fā)現，江南農商行的利息凈收入是在減少的。2022年中期至2024年中期，該行分別實現利息凈收入約49.46億元、48.45億元和48.19億元，下滑的原因是利息支出的逐年增加。

與此同時，非息收入中的投資收益、其他收益等則大幅增加，成為江南農商行營業(yè)收入提升的“主力軍”。以2024年中報數據為例，該行利息凈收入同比減少約0.26億元，而投資收益則由前一年同期的10.98億元增至14.05億元，增長約3.07億元。

聯合資信也在《2024年跟蹤評級報告》中指出，從盈利水平來看，2023年，得益于生息規(guī)模的不斷增長，江南農商銀行營業(yè)收入實現增長，但其增長主要依靠非息收入拉動，收入結構有一定變化。

除業(yè)績承壓外，江南農商行對同業(yè)存單的需求也不小。據同花順iFinD的統(tǒng)計數據，截至9月18日，該行年內計劃發(fā)行同業(yè)存單額度約439.9億元，實際發(fā)行總額已達428.5億元。

上海交通大學上海高級金融學院副教授李楠指出，江南農商行是典型的中小銀行，其合理的商業(yè)模式應該是做好吸存放貸的主業(yè)，在本地區(qū)發(fā)揮其信息優(yōu)勢，發(fā)掘真正具有增長潛力的企業(yè)或者個人，通過為他們提供優(yōu)質的金融服務，幫助他們成長的同時，自己也獲得利潤。

“該行凈利息收入下跌、非利息收入大漲的情況并不合理?！崩铋毖?，“能夠在短時間內獲得較高非利息收入的業(yè)務一定是風險高的業(yè)務，然而商業(yè)銀行的風險可控是其不可突破的底線，因其資金來源是存款，而商業(yè)銀行必須保證存款的安全。相較國有大行，風險管理本就是中小銀行的短板。若能堅持風險相對較低的主業(yè)，江南農商行的風險管理能力還算適配，但對于風險高的非利息業(yè)務，其風險管理能力是遠遠不夠的?！?/p>

2023年底，江南農商行高層變動，常熟銀行原董事長莊廣強調任江南農商行董事長。這位有著豐富經驗的銀行“老將”能否帶領該行成功上市？

李楠認為，中小銀行應當思考上市的意義?！耙粋€優(yōu)秀的中小銀行的特點應該‘小而美’，雖然收入增長性不高，但是收入穩(wěn)定、資本金充足。如果銀行希望通過上市來補充其資本金，那么就說明這家銀行的經營出現了問題?！崩铋赋?，“按照今年出臺的‘1+N’金融監(jiān)管體系，對上市公司和擬上市公司的公司治理都提出了必要的要求，江南農商行如果不能在股權結構、公司治理、盈利能力、風險管理等方面扎扎實實修煉內功，上市之路將十分艱難?！?/p>

9月13日，就營收業(yè)績情況及上市工作安排向江南農商行發(fā)去采訪函，截至9月18日發(fā)稿時仍未收到回復。

（來源： 國際金融報）