曾經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)的紅利基金開(kāi)始賠了？

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至9月17日，中證紅利指數(shù)跌5.50%，紅利基金整體平均浮虧4.08%。

對(duì)于紅利指數(shù)及相關(guān)基金的短期調(diào)整，多位受訪(fǎng)人士認(rèn)為原因大致有二：一是以絕對(duì)收益為目的的資金有獲利了結(jié)的動(dòng)機(jī)；二是部分行業(yè)股息率或有所下降。展望未來(lái)，多位基金經(jīng)理表示，紅利類(lèi)資產(chǎn)中長(zhǎng)期的基本面投資邏輯并未發(fā)生變化，短期回調(diào)后紅利類(lèi)資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比有所回歸，紅利基金依然值得長(zhǎng)線(xiàn)長(zhǎng)投。

紅利基金近期集體受挫

紅利基金采用的紅利策略，也被稱(chēng)為高股息策略，是一種以股息率為核心指標(biāo)的選股策略，這種策略通過(guò)選取現(xiàn)金流穩(wěn)定、長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅、分紅比例較高的上市公司，來(lái)獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健的收益。

Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年，紅利基金整體平均浮盈4.72%，中位數(shù)達(dá)5.12%，其中有82只基金（統(tǒng)計(jì)各類(lèi)份額，下同）浮盈超10%。

不過(guò)，近期紅利指數(shù)受挫，紅利基金收益也出現(xiàn)回調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，自5月末至今，權(quán)益市場(chǎng)整體調(diào)整幅度較大，中證全指指數(shù)下跌14.16%，中證紅利指數(shù)跌17.09%。相應(yīng)地，300余只紅利基金整體浮虧9.55%，中位數(shù)浮虧10.79%，僅6只產(chǎn)品取得正收益，浮虧最嚴(yán)重的產(chǎn)品跌20.57%，之前喜人的收益表現(xiàn)難再。

多位受訪(fǎng)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上半年紅利板塊獲得了資金大幅流入，在經(jīng)歷了一波上漲之后，部分資金有“落袋為安”的需求。恒生前海基金基金經(jīng)理胡啟聰分析稱(chēng)，上半年紅利基金表現(xiàn)較好，主要是保險(xiǎn)資金的邊際推動(dòng)，配置需求大概率在上半年完成。

而從時(shí)間節(jié)點(diǎn)的角度分析，紅利基金受挫的另一原因可能為，A股派息高峰期恰逢險(xiǎn)資獲利了結(jié)時(shí)機(jī)，且紅利風(fēng)格高點(diǎn)顯現(xiàn)，這也表現(xiàn)出與特定時(shí)期節(jié)點(diǎn)的相關(guān)性（日歷效應(yīng)）。胡啟聰表示，A股年報(bào)派息日集中在5月中旬至7月中旬，在整體持倉(cāng)浮盈較大且股息兌現(xiàn)的背景下，以絕對(duì)收益為目的的險(xiǎn)資有獲利了結(jié)的動(dòng)機(jī)。而參考2023年走勢(shì)，紅利風(fēng)格的高點(diǎn)也出現(xiàn)在5月中旬，日歷效應(yīng)明顯。

與紅利基金密切掛鉤的紅利指數(shù)，其股息率水平有所下降，直接影響著紅利基金的表現(xiàn)。從幾大行業(yè)紅利指數(shù)表現(xiàn)分別來(lái)看，自5月底至9月17日，能源紅利、材料紅利、消費(fèi)紅利、醫(yī)藥紅利、金融紅利均出現(xiàn)浮虧，跌幅分別達(dá)27.63%、23.11%、19.52%、17.25%、9.71%；另外，煤炭指數(shù)在此區(qū)間跌24.52%。

“部分周期行業(yè)中報(bào)承壓，導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)，對(duì)紅利風(fēng)格造成壓力?！焙鷨⒙敱硎尽?/span>

民生加銀中證港股通高股息指數(shù)基金的基金經(jīng)理周帥表示，上半年紅利指數(shù)持續(xù)上漲，分母端的增長(zhǎng)導(dǎo)致指數(shù)的股息率下降；同時(shí)，由于近期是上市公司股利分配的高峰期，股息率分子端的派息也會(huì)出現(xiàn)動(dòng)態(tài)調(diào)整，而受基本面影響，今年部分企業(yè)在派息力度上有所下調(diào)。分子、分母端的共同影響使得紅利類(lèi)指數(shù)的股息率水平有所下降，導(dǎo)致對(duì)部分資金的吸引力減弱。

紅利資產(chǎn)仍值得長(zhǎng)線(xiàn)長(zhǎng)投

多位受訪(fǎng)人士認(rèn)為，短期來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)面臨的不確定性仍然較多，考慮到市場(chǎng)暫未形成明確的主線(xiàn)，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，偏防守型的紅利資產(chǎn)依然是資金優(yōu)先考慮的選項(xiàng)。同時(shí)，今年二季度，險(xiǎn)資、社保等長(zhǎng)線(xiàn)資金主要加倉(cāng)了公用事業(yè)、資源品和銀行等紅利資產(chǎn)，紅利基金依然值得長(zhǎng)線(xiàn)長(zhǎng)投。長(zhǎng)期來(lái)看，利率中樞下移、險(xiǎn)資為代表的增量資金入市等因素，都將為紅利指數(shù)的上漲提供較強(qiáng)支撐。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，這波回調(diào)還會(huì)持續(xù)多久，當(dāng)前紅利資產(chǎn)投資價(jià)值如何？

博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理?xiàng)钫窠ㄕJ(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)情緒下，那些具有較好分紅能力的公司往往有機(jī)會(huì)在市場(chǎng)不確定性增加時(shí)提供收益，從而吸引避險(xiǎn)資金流入。

周帥認(rèn)為，在當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)，紅利類(lèi)資產(chǎn)中長(zhǎng)期的基本面投資邏輯仍然未發(fā)生變化，紅利類(lèi)資產(chǎn)超額收益屬性的階段性回調(diào)或已經(jīng)接近尾聲；絕對(duì)收益層面，紅利類(lèi)資產(chǎn)也有望伴隨A股觸底企穩(wěn)。紅利類(lèi)資產(chǎn)的確定性具備長(zhǎng)期吸引力。

（稿件來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）