當?shù)貢r間9月12日，歐洲央行公布利率決議，下調(diào)存款機制利率（DFR）25個基點至3.5%；下調(diào)再融資利率（MRO）60個基點至3.65%；下調(diào)邊際貸款利率（MLF）60個基點至3.9%。

這是歐洲央行自今年6月以來第二次降息，并采取了非對稱式降息。在此前的多次調(diào)整中，上述三大關(guān)鍵利率調(diào)整幅度均保持一致。

如何理解此次三大利率的非對稱式調(diào)整？據(jù)悉，這屬于歐洲央行貨幣政策操作框架優(yōu)化的一部分。今年3月13日，歐洲央行宣布對利率走廊進行調(diào)整：繼續(xù)通過調(diào)整DFR來引導(dǎo)貨幣政策立場，將MRO與DFR的利差從50個基點降至15個基點，MLF與MRO之間的利差維持在25個基點，自9月18日起生效。

中信證券表示，縮窄利率走廊的決策僅屬于技術(shù)性調(diào)整，不傳遞增量寬松政策信號。MRO-DFR利差的縮窄，將能提高私人部門銀行在有流動性需求時參與歐洲央行周度再融資操作的意愿，降低未來歐元體系流動性充裕程度下降時貨幣市場利率的潛在波動風險。

分析人士認為，當前歐元區(qū)經(jīng)濟增長較為低迷，且核心通脹依然頑固，歐洲央行降息前景存在不確定性。歐洲央行對經(jīng)濟基本面的擔憂有所增加。在最新發(fā)布的宏觀經(jīng)濟預(yù)測中，該央行下調(diào)了對2024年至2026年歐元區(qū)經(jīng)濟增長的預(yù)測，分別調(diào)整為0.8%、1.3%和1.5%。同時，對2024年至2026年核心通脹的預(yù)測值分別上調(diào)為2.9%、2.3%和2%。

由于當前距離歐洲央行下一次議息僅有約五周的時間，市場目前預(yù)計，歐洲央行可能在10月維持“按兵不動”，保留降息的選項以便更好觀察。嘉盛集團資深分析師辛普森表示，預(yù)計歐洲央行下一次25個基點的降息將在12月的預(yù)測會議上做出決定，2025年第一季度開始將連續(xù)降息。

在席卷全球的通脹熱浪回歸平穩(wěn)后，全球降息潮持續(xù)演進。例如，瑞士央行在3月意外降息25個基點，英國央行在8月實施了4年多以來的首次降息，加拿大央行也在9月初繼6月和7月之后第三次降息。在全球主要央行中，美聯(lián)儲降息步調(diào)較為滯后，市場預(yù)期其將在下周的會議上降息25個基點。

瑞銀表示，歐洲央行的再次降息進一步推動了全球的寬松周期。結(jié)合其他主要央行未來也有望推進降息來看，相較于現(xiàn)金的風險回報，該機構(gòu)更看好投資級債券、多元化固定收益組合，以及股息較高且可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)股票。

（來源：上海證券報）