我國保險(xiǎn)業(yè)新“國十條”正式落地。近日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（簡(jiǎn)稱《意見》）提出，發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)。培育真正的耐心資本，推動(dòng)資金、資本、資產(chǎn)良性循環(huán)。

近年來，險(xiǎn)資頻繁在一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)“大展身手”。多家險(xiǎn)企參設(shè)私募股權(quán)基金，將資金投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大工程項(xiàng)目等領(lǐng)域的同時(shí)，作為長(zhǎng)期資金的險(xiǎn)資在二級(jí)市場(chǎng)持股數(shù)量和市值也穩(wěn)步增長(zhǎng)。在業(yè)內(nèi)人士看來，保險(xiǎn)資金的跨周期屬性，有利于培育耐心資本、熨平經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。在政策支持、增厚投資收益需求等背景下，險(xiǎn)資助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極性有望提升。

駛?cè)牍蓹?quán)投資“快車道”

百億元級(jí)別基金頻出

又一只由險(xiǎn)資擔(dān)任LP（有限合伙人）的私募股權(quán)基金落地。天眼查數(shù)據(jù)顯示，深圳市政平私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“政平基金”）日前成立，出資金額達(dá)100億元。工商資料顯示，政平基金共有五位合伙人，其中中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“平安人壽”）出資比例達(dá)到94.49%、深圳市引導(dǎo)基金投資有限公司出資比例為2.60%、深圳市龍崗金融投資控股有限公司出資比例為2.40%。

私募股權(quán)基金已成為年內(nèi)險(xiǎn)資布局的重要領(lǐng)域之一。今年以來，已有中國人壽集團(tuán)、人保資本、新華保險(xiǎn)等多家險(xiǎn)企參與設(shè)立私募股權(quán)基金，其中不乏百億元級(jí)基金。如8月，中國人壽集團(tuán)旗下國壽投資公司長(zhǎng)江壹號(hào)項(xiàng)目落地。該項(xiàng)目由中國人壽攜手全國社會(huì)保障基金理事會(huì)及云南省能源投資集團(tuán)有限公司三方共同出資成立云南新能股權(quán)投資基金，基金總規(guī)模達(dá)100.04億元。7月，中國人保集團(tuán)旗下人保資本聯(lián)合人保財(cái)險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、人保健康險(xiǎn)公司成功設(shè)立了總規(guī)模100億元的人?，F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)投資基金。

“保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性使其成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支持力量?！敝袣W基金認(rèn)為，通過優(yōu)化資產(chǎn)配置，保險(xiǎn)資金可以為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大工程項(xiàng)目等提供長(zhǎng)期資金支持，幫助緩解企業(yè)融資難題，降低融資成本。同時(shí)，通過風(fēng)險(xiǎn)管理和資金運(yùn)用的結(jié)合，保險(xiǎn)資金也能更好發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)在社會(huì)管理和風(fēng)險(xiǎn)分散中的功能，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

加大權(quán)益資產(chǎn)投資

二季度新進(jìn)近200股

二級(jí)市場(chǎng)方面，險(xiǎn)資運(yùn)用同樣迎來“新氣象”，權(quán)益資產(chǎn)配置呈持續(xù)提升態(tài)勢(shì)。

國家金融監(jiān)管總局此前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額30.87萬億元。其中，人身險(xiǎn)公司股票配置余額約1.94萬億元，占比7%，余額同比增長(zhǎng)4.16%。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票配置余額約1370億元，占比6.49%，余額同比增長(zhǎng)6.69%。日前結(jié)束披露的半年報(bào)中，作為“耐心資本”的險(xiǎn)資對(duì)A股的持倉市值環(huán)比也有所提升，二季度新進(jìn)近200只新股，顯示出險(xiǎn)資掘金A股市場(chǎng)的信心和魄力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，險(xiǎn)資合計(jì)現(xiàn)身796家A股上市公司的前十大流通股東，持股總數(shù)為892.00億股，持股總市值為1.22萬億元，相比一季度末的873.46億股、1.17萬億元呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中國人壽、平安銀行、興業(yè)銀行、長(zhǎng)江電力等10家上市公司獲險(xiǎn)資持股市值超百億元；此外，還有12家上市公司獲險(xiǎn)資持股超10億股。

從持倉變化來看，險(xiǎn)資在二季度增持262家上市公司，新進(jìn)195家。數(shù)據(jù)顯示，二季度，險(xiǎn)資對(duì)淮河能源、中國石油、內(nèi)蒙華電的新進(jìn)持股數(shù)均在億股以上。此外，險(xiǎn)資還新進(jìn)了大秦鐵路、華菱鋼鐵、華發(fā)股份、招商蛇口等56家上市公司，持股數(shù)超千萬股。從行業(yè)來看，上述公司涵蓋了煤炭、石油、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)等行業(yè)領(lǐng)域。

“A股整體估值處于市場(chǎng)低位，具有長(zhǎng)期配置價(jià)值?！痹诮谂e辦的中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國人壽副總裁劉暉表示，一是堅(jiān)持穩(wěn)健均衡的投資策略，也就是堅(jiān)持穩(wěn)健均衡的權(quán)益?zhèn)}位；二是堅(jiān)持分散多元的投資策略，強(qiáng)化絕對(duì)收益率導(dǎo)向，加大高股息股票配置；三是踐行長(zhǎng)周期考核理念，積極買入跌出性價(jià)比的優(yōu)質(zhì)股票。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊分析稱，今年以來，保險(xiǎn)公司加大權(quán)益資產(chǎn)投資，主要是由于債券收益率下降，難以覆蓋負(fù)債成本。在國債和信用債利率未見明顯回升的背景下，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司有望繼續(xù)提高股票配置比例。

發(fā)揮長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)

提升服務(wù)實(shí)體質(zhì)效

最新出爐的保險(xiǎn)業(yè)新“國十條”中，發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，培育“耐心資本”，為資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資方面內(nèi)容被重點(diǎn)提及。

實(shí)際上，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用日漸成為近年來的政策熱點(diǎn)。去年以來，涉及保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置的一批政策舉措加速推出，包括推動(dòng)落實(shí)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)周期考核、推動(dòng)保險(xiǎn)資金開展長(zhǎng)期股票投資、放寬險(xiǎn)資參與股權(quán)投資基金的限制等，促進(jìn)保險(xiǎn)資金成長(zhǎng)為“耐心資本”，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的勢(shì)能不斷集聚。

近年來，險(xiǎn)資參與股權(quán)投資基金的限制也不斷放寬。今年6月，國家金融監(jiān)督管理總局政策研究司司長(zhǎng)李明肖在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，金融監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化保險(xiǎn)資金監(jiān)管政策，先后印發(fā)了保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金、財(cái)務(wù)性股權(quán)投資等五份監(jiān)管政策文件，全面破除阻礙保險(xiǎn)資金開展股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、支持科技創(chuàng)新的制度障礙，允許保險(xiǎn)資金投資由非保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)實(shí)際控制的股權(quán)投資基金，取消了投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金募集規(guī)模的限制，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，拓寬創(chuàng)業(yè)企業(yè)長(zhǎng)期資金的來源。目前，保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金在監(jiān)管政策層面上是暢通的。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在政策支持、增厚投資收益需求等背景下，險(xiǎn)資成長(zhǎng)為“耐心資本”、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極性有望提升。

國信證券分析師孔祥認(rèn)為，隨著利率中樞下降，進(jìn)一步加大新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資將是險(xiǎn)資應(yīng)對(duì)資產(chǎn)荒的重要策略。在低利率環(huán)境下，加大股權(quán)投資將促進(jìn)各險(xiǎn)企保險(xiǎn)資金的直接運(yùn)作，有利于險(xiǎn)企更好地實(shí)現(xiàn)險(xiǎn)資保值增值，滿足未來償付需求，從而為險(xiǎn)資進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)奠定基礎(chǔ)。

（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）