分紅是上市公司回報(bào)投資者最直接、最有效的路徑之一。去年以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)持續(xù)完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制，推動(dòng)增強(qiáng)投資者獲得感。業(yè)內(nèi)人士分析，在多項(xiàng)分紅政策的約束和引導(dǎo)下，我國(guó)上市公司分紅情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，在主要資本市場(chǎng)中處于中上游水平。整體來(lái)看，A股上市公司分紅體現(xiàn)出五大特征：分紅家數(shù)多、規(guī)模大；分紅“誠(chéng)意”足，回報(bào)水平高；分紅情況基本符合行業(yè)特點(diǎn)和板塊定位；及時(shí)性大幅提升，一年多次分紅習(xí)慣逐步培育；持續(xù)性和可預(yù)期性明顯增強(qiáng)。

具體來(lái)看，第一個(gè)顯著特征就是分紅家數(shù)多、規(guī)模大。2023年，A股共3855家公司現(xiàn)金分紅，分紅總額2.2萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)14.2%、3.9%，均創(chuàng)歷史新高，分紅家數(shù)在主要資本市場(chǎng)中位列第一。分紅家數(shù)占比達(dá)72%，遠(yuǎn)高于美國(guó)（36%）、英國(guó)（49%）、法國(guó)（39%）、德國(guó)（50%）、新加坡（52%）等成熟市場(chǎng)和巴西（59%）、印度（29%）等新興市場(chǎng)，在主要資本市場(chǎng)中位列第三。盈利且有盈余的企業(yè)有94%都實(shí)施了分紅。分紅金額近10年來(lái)年化平均增長(zhǎng)11.5%，目前規(guī)模已位居全球第二。

同時(shí)，分紅“誠(chéng)意”足，回報(bào)水平高。上市公司現(xiàn)金分紅金額占凈利潤(rùn)的比重由10年前的不到30%提升至2023年的38%，高于日本（32%）、美國(guó)（31%）、印度（30%）。總體股息率（分紅與市值之比）由2010年前的0.5%—1.5%區(qū)間上移至目前的2%—2.5%，2023年達(dá)2.3%，市場(chǎng)代表性指數(shù)滬深300指數(shù)股息率達(dá)3.2%，高于美國(guó)（1.6%），并且已高于國(guó)有大型銀行五年期存款利率（1.8%）。近5年，上市公司每年分紅金額均超過(guò)股權(quán)再融資額，累計(jì)分紅是同期股權(quán)再融資額的近2倍，投融資協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能初步彰顯。

此外，分紅情況基本符合行業(yè)特點(diǎn)和板塊定位。2023年，主板公司股利支付率為38%，高于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，股息率2.6%也明顯高于科創(chuàng)板的0.7%和創(chuàng)業(yè)板的1.0%；主要消費(fèi)（54%）、能源（53%）、公用事業(yè)（45%）等行業(yè)股利支付率較高，房地產(chǎn)（28%）、金融（31%）、工業(yè)（32%）等行業(yè)股利支付率較低。不同板塊和行業(yè)分紅水平形成有序梯隊(duì)，基本與其發(fā)展階段相匹配。

值得注意的是，及時(shí)性大幅提升，一年多次分紅習(xí)慣逐步培育。截至8月底，2024年已有663家次公告中期分紅，較去年全年翻倍；預(yù)計(jì)分紅5337億元，占同期凈利潤(rùn)的比重由去年的7.0%提升至18.5%。其中，龍頭公司示范作用明顯，“三桶油”、三大運(yùn)營(yíng)商、頭部券商已公告中期分紅方案，國(guó)有五大行等分紅大戶(hù)有望實(shí)施。

與此同時(shí)，持續(xù)性和可預(yù)期性明顯增強(qiáng)。2023年，分別有2709家、1828家公司連續(xù)3年和連續(xù)5年分紅，較5年前增長(zhǎng)近一半。連續(xù)5年分紅的公司占比由2013年20%提升至2023年45%，連續(xù)多年分紅的公司明顯增加。目前，已有1000多家公司推出中長(zhǎng)期分紅方案，如貴州茅臺(tái)公告未來(lái)3年分紅比例不低于75%，中石化未來(lái)3年不低于65%，分紅的可預(yù)期性持續(xù)提升。

業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司大手筆、高比例、多頻次分紅在不斷增多。上市公司“真金白銀”對(duì)投資者“投桃報(bào)李”的背后，一方面是積極落實(shí)加強(qiáng)投資者回報(bào)的政策導(dǎo)向；另一方面是穩(wěn)定投資者回報(bào)預(yù)期，有力釋放公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、發(fā)展趨勢(shì)向好的積極信號(hào)。

目前，針對(duì)現(xiàn)金分紅已形成《公司法》《證券法》、證監(jiān)會(huì)《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》《上市公司章程指引》以及滬深交易所《股票上市規(guī)則》《上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》在內(nèi)的“2+2+2”分紅法規(guī)體系。上述規(guī)則明確了上市公司分紅基礎(chǔ)、決策程序、救濟(jì)舉措、監(jiān)管安排等，通過(guò)強(qiáng)化公司治理和信息披露約束、掛鉤控股股東二級(jí)市場(chǎng)減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示等方式，“層層遞進(jìn)”加強(qiáng)分紅硬約束。市場(chǎng)人士認(rèn)為，在政策引導(dǎo)下，A股市場(chǎng)生態(tài)將迎來(lái)重要改善，上市公司會(huì)更加注重股東回報(bào)，投資者也將更加關(guān)注高分紅企業(yè)的投資價(jià)值。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）