9月12日，市場(chǎng)全天沖高回落，三大指數(shù)均收跌。截至收盤(pán)，滬指跌0.17%，深成指跌0.63%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.42%?？傮w上個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超3100只個(gè)股下跌。

盤(pán)面上，海南自貿(mào)區(qū)、華為鯤鵬、財(cái)稅數(shù)字化、保險(xiǎn)等板塊漲幅居前，白酒、人形機(jī)器人、醫(yī)藥商業(yè)、AI眼鏡等板塊跌幅居前。

資金面上，滬深兩市全天成交額5156億，較上個(gè)交易日放量160億。

丨茅臺(tái)再創(chuàng)新低

昨日，白酒行業(yè)整體下跌，巖石股份跌停，古井貢酒下跌4%，貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖跌超3%，今世緣、水井坊、五糧液等跌幅居前。值得注意的是，隨著近期白酒股股價(jià)不斷下跌，古井貢酒、貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖等多只白酒股創(chuàng)階段新低。

其中，截至收盤(pán)，貴州茅臺(tái)下跌3.26%，收?qǐng)?bào)1335.06元，總市值跌破1.7萬(wàn)億元，股價(jià)自高位已經(jīng)跌超40%，股價(jià)創(chuàng)2022年11月11日以來(lái)的新低。

行業(yè)層面，臨近中秋，飛天茅臺(tái)的批發(fā)價(jià)格卻出現(xiàn)連降，有媒體報(bào)道酒商稱“近十年最冷”。

今日酒價(jià)等民間報(bào)價(jià)平臺(tái)顯示，9月4日，2024年散瓶飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)格為2365元/瓶，原箱批發(fā)價(jià)格為2660元/瓶；近半個(gè)月來(lái)，茅臺(tái)批發(fā)價(jià)格一直跌多漲少。8月17日，散飛和原瓶飛天茅臺(tái)的批發(fā)價(jià)還分別為2450元/瓶和2785元/瓶。2023年9月初，原箱和散瓶飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)批發(fā)價(jià)約為3005元/瓶和2785元/瓶。

業(yè)內(nèi)人士表示，酒企上市公司股價(jià)持續(xù)下跌，還與雙節(jié)動(dòng)銷不太樂(lè)觀有一定關(guān)系，但主要還是因?yàn)轭A(yù)期不足。今年，產(chǎn)業(yè)、資本市場(chǎng)對(duì)于中秋預(yù)期普遍悲觀。從基本面來(lái)看，近幾年中秋旺季效應(yīng)越來(lái)越不明顯，在這種趨勢(shì)下，需求超預(yù)期的難度比較大，但今年供給端已經(jīng)出現(xiàn)分化，高端和次高端投放相對(duì)去年更加謹(jǐn)慎，地產(chǎn)酒政策投入相對(duì)積極。

近年來(lái)，隨著市場(chǎng)消費(fèi)形式變化，追求高性價(jià)比成消費(fèi)新趨勢(shì)。順應(yīng)這個(gè)變化，白酒市場(chǎng)消費(fèi)者也越來(lái)越追求性價(jià)比、質(zhì)價(jià)比。

據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》，2024年上半年，白酒市場(chǎng)經(jīng)銷商、零售商反饋市場(chǎng)動(dòng)銷最好的前三價(jià)格帶分別為300元-500元、100元-300元、100元及以下；倒掛程度前三價(jià)格帶分別為800元-1500元、500元-800元、300元-500元。

部分白酒企業(yè)注意到白酒價(jià)格下沉，積極研發(fā)不同檔位的產(chǎn)品，市場(chǎng)也給予了積極的回應(yīng)。2023年4月，茅臺(tái)推出了首款百元價(jià)格醬酒“臺(tái)源”，價(jià)格156元/瓶，當(dāng)年的銷售業(yè)績(jī)就超過(guò)10個(gè)億。2023年6月，貴州習(xí)酒推出百元價(jià)格帶新品圓習(xí)酒，該酒被定位為大眾口糧醬酒，包裝簡(jiǎn)約設(shè)計(jì)，精巧而不虛化，建議零售價(jià)為188元。

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書(shū)玉表示，在變革多元的背景下，酒類作為消費(fèi)市場(chǎng)的主要?jiǎng)恿χ唬a(chǎn)業(yè)格局發(fā)生了深刻變化。隨著酒類消費(fèi)進(jìn)入“消費(fèi)理性+價(jià)格理性”的雙理性時(shí)代，消費(fèi)觀念和消費(fèi)行為也在發(fā)生變化，消費(fèi)者越來(lái)越趨向于理性消費(fèi)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，企業(yè)對(duì)于經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略方向的取舍已經(jīng)刻不容緩，除茅臺(tái)等極少數(shù)品牌外，越是不拘泥于價(jià)格、不拘泥于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的企業(yè)后續(xù)反而有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)需要因地制宜建立適宜自身的份額策略，需要觀察企業(yè)的戰(zhàn)略靈活度。

丨外資紛紛出手！

近期，全球投資機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)行中國(guó)股票基金，看好中國(guó)股票的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

具體來(lái)看，英國(guó)資產(chǎn)管理巨頭M&G投資公司宣布推出中國(guó)股票基金，看好中國(guó)是“全球最具吸引力的長(zhǎng)期股票投資市場(chǎng)之一”。M&G表示，該基金的推出正值中國(guó)股市處于估值底部區(qū)間，同時(shí)許多公司日益關(guān)注提升股東回報(bào)。

據(jù)M&G官網(wǎng)介紹，M&G中國(guó)基金的投資方法將以約300只中國(guó)股票為中心，這些股票經(jīng)過(guò)30多年的嚴(yán)格覆蓋和投資研究篩選而來(lái)。M&G中國(guó)基金的目標(biāo)是：在任意五年內(nèi)，提供比MSCI中國(guó)全A股指數(shù)（MSCI China with 100% China A Share Index）更高的總回報(bào)（包括資本增值和股息收入）。該基金通常持有50至80只股票，專注于擁有強(qiáng)勁資產(chǎn)負(fù)債表、可持續(xù)現(xiàn)金流和具有吸引力估值的優(yōu)質(zhì)公司。

該基金將由大衛(wèi)·佩雷特（David Perrett）管理，他在中國(guó)及整個(gè)地區(qū)的投資領(lǐng)域擁有三十多年的經(jīng)驗(yàn)。他將得到駐新加坡的副基金經(jīng)理周杰明（Jamie Zhou）以及整個(gè)亞太股票投資團(tuán)隊(duì)的支持，該團(tuán)隊(duì)在該地區(qū)管理約230億美元的資產(chǎn)。

8月底，位于紐約的美國(guó)金瑞基金（KraneShares）也宣布在紐約證券交易所推出了KraneShares中國(guó)Alpha指數(shù)ETF（簡(jiǎn)稱“KCAI”）。

美國(guó)金瑞基金表示，中國(guó)A股在全球指數(shù)中被低估，配置中國(guó)A股可能帶來(lái)多元化收益；中國(guó)A股具有獨(dú)一無(wú)二的特征，是阿爾法收益的重要來(lái)源。

KCAI基金特點(diǎn)為：從滬深300指數(shù)的股票池中選擇股票，ETF中單只股票倉(cāng)位不會(huì)超過(guò)5%，并且，該ETF使用AI投資決策技術(shù)每月進(jìn)行一次再平衡。KCAI基金的底層指數(shù)是Qi中國(guó)阿爾法指數(shù)。

除此之外，M&G中國(guó)基金經(jīng)理兼亞太股票投資團(tuán)隊(duì)聯(lián)席負(fù)責(zé)人大衛(wèi)·佩雷特表示：“我們認(rèn)為，中國(guó)股市的市值目前與其經(jīng)濟(jì)規(guī)模不相稱，許多股票的估值極具吸引力。同時(shí)，許多中國(guó)公司在近來(lái)的艱難時(shí)期表現(xiàn)出日益增強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)韌性，并越來(lái)越關(guān)注通過(guò)提高股息和股票回購(gòu)來(lái)最大化利潤(rùn)和提升股東回報(bào)?！?/p>

從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，聯(lián)博基金認(rèn)為，中國(guó)未來(lái)很有可能進(jìn)一步推動(dòng)寬松政策，并且寬松周期可能延續(xù)較久。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近期的修正后，美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行可能提前降息，降息幅度或大于先前預(yù)期，但兩者的寬松周期會(huì)維持多久，目前仍是未知數(shù)。相較之下，中國(guó)具備寬松政策與溫和的通脹前景，人民幣國(guó)際化的持續(xù)推進(jìn)，以及中國(guó)雙速經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)亮點(diǎn)，值得投資者深入思考與研究。

來(lái)源：國(guó)海證券