當(dāng)前，我國(guó)商品期貨、期權(quán)產(chǎn)品體系已涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、能源、化工、有色、鋼鐵等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域。如果說一個(gè)期貨合約代表一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，那么，不同的期貨合約價(jià)格信息可以在很大程度上反映出產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和市場(chǎng)預(yù)期。

“期貨價(jià)格可以看作市場(chǎng)在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)對(duì)未來現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期?！敝袊?guó)大豆產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)唐啟軍介紹，期貨合約提供了未來現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格信息，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格起到了預(yù)見性的作用。從數(shù)據(jù)來看，包括玉米、黃大豆1號(hào)期貨在內(nèi)的主要品種期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性在90%以上。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一些重要領(lǐng)域，相關(guān)期貨價(jià)格蘊(yùn)含著豐富且具有先行性的宏觀、產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)信息，提前發(fā)送出了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和實(shí)體產(chǎn)業(yè)供需變化的“信號(hào)”。

2021年上市的生豬期貨就是持續(xù)提供有效遠(yuǎn)期價(jià)格信號(hào)的典型之一。2022年年初，生豬產(chǎn)業(yè)鏈正處于豬周期底部，養(yǎng)豬企業(yè)大幅虧損，而生豬期貨遠(yuǎn)月價(jià)格在春節(jié)后明顯上漲、升水現(xiàn)貨，反映出產(chǎn)能連續(xù)調(diào)減后價(jià)格回升的預(yù)期，被國(guó)家宏觀管理部門采用，引導(dǎo)生豬養(yǎng)殖企業(yè)理性看待當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格，避免了“豬周期”下行階段盲目降產(chǎn)能，助力產(chǎn)業(yè)保供穩(wěn)價(jià)，同時(shí)也為觀察“豬周期”波動(dòng)、制定產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策提供了“有效市場(chǎng)”的視角。2021年以來，生豬期貨市場(chǎng)信號(hào)已多次被國(guó)家宏觀管理部門采用，成為引導(dǎo)行業(yè)預(yù)期的有效參考。

實(shí)際上，國(guó)內(nèi)不少產(chǎn)業(yè)主體近年來都在積極運(yùn)用期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。例如，參考期貨價(jià)格制訂采購、生產(chǎn)和銷售計(jì)劃，以提高經(jīng)營(yíng)管理的科學(xué)性，增強(qiáng)抵御行業(yè)周期和外部?jī)r(jià)格沖擊的能力。

在農(nóng)業(yè)板塊，期貨價(jià)格可以作為農(nóng)作物種植與銷售的重要參考依據(jù)。唐啟軍表示，由于黑龍江地區(qū)的主要農(nóng)作物為大豆、玉米，兩者存在爭(zhēng)地的情況，種植主體選擇種大豆還是種玉米，一方面參考上一年度兩者種植效益，另一方面可以用對(duì)應(yīng)的期貨價(jià)格作為考量因素。

例如，2022年中央一號(hào)文件提出實(shí)施大豆和油料產(chǎn)能提升工程，各地積極響應(yīng)號(hào)召，落實(shí)“穩(wěn)面積、擴(kuò)大豆”的政策。在價(jià)格方面，2022年年初大豆現(xiàn)貨價(jià)格處于高位，黃大豆1號(hào)期貨近月合約價(jià)格在6300元/噸（3.15元/斤）左右的較高水平。當(dāng)時(shí)，在南華期貨的服務(wù)與指導(dǎo)下，北大荒農(nóng)墾某農(nóng)場(chǎng)意識(shí)到，雖然大豆現(xiàn)貨價(jià)格高企，但對(duì)標(biāo)新季大豆的遠(yuǎn)月期貨價(jià)格處于較低位置，遠(yuǎn)月期貨價(jià)格提前體現(xiàn)出新豆豐產(chǎn)給價(jià)格帶來的壓力。據(jù)此，該農(nóng)場(chǎng)當(dāng)年在新豆收獲后及時(shí)出售，未盲目進(jìn)行囤糧，從而規(guī)避了產(chǎn)量大、需求不振導(dǎo)致的大豆價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)以及后期賣糧難的問題。

“結(jié)合政策方面看，黑龍江省提前釋放大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼信號(hào)，原則上大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼金額不低于每畝350元?！碧茊④娬f，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能配合著市場(chǎng)的政策導(dǎo)向，在種植端和銷售端均發(fā)揮著重要的引導(dǎo)作用。

化工品方面，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)馮建芬教授介紹，聚乙烯在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用較廣泛，聚丙烯在消費(fèi)和制造業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用較普遍，聚氯乙烯則在建筑領(lǐng)域應(yīng)用較廣。如果相應(yīng)期貨價(jià)格上漲，可能意味著相關(guān)行業(yè)對(duì)未來需求持樂觀態(tài)度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)；相反，如果期貨價(jià)格下跌，可能預(yù)示市場(chǎng)需求疲軟或經(jīng)濟(jì)放緩。

“因此，宏觀領(lǐng)域可以將相關(guān)期貨價(jià)格作為重要變量納入分析框架，結(jié)合其他宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和數(shù)據(jù)分析，構(gòu)建相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)模型，以達(dá)到預(yù)測(cè)行業(yè)增長(zhǎng)或者調(diào)整相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的目的?！彼f。

“不同品種的期貨價(jià)格對(duì)應(yīng)了不同產(chǎn)業(yè)上下游供應(yīng)鏈的供需狀況?！敝猩酱髮W(xué)嶺南學(xué)院副院長(zhǎng)劉彥初也認(rèn)為，乙二醇、聚乙烯代表化工中游，原油代表化工上游，不同產(chǎn)業(yè)鏈的供需反映了不同經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)狀況，有關(guān)部門可以根據(jù)期貨市場(chǎng)信息制定出結(jié)構(gòu)化的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策。

從綜合品種看，目前國(guó)內(nèi)有多個(gè)覆蓋主要商品期貨品種價(jià)格的指數(shù)，通過發(fā)揮期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用，能夠合理反映出相關(guān)板塊大宗商品整體的遠(yuǎn)期走勢(shì)。以中證指數(shù)有限公司發(fā)布的中證工業(yè)品期貨成份指數(shù)為例，該指數(shù)選取國(guó)內(nèi)期貨交易所上市的鐵礦石、焦煤、銅、聚乙烯、純堿等金屬、能化類商品中經(jīng)濟(jì)影響力較強(qiáng)的期貨品種，反映與國(guó)內(nèi)工業(yè)活動(dòng)密切相關(guān)的大宗商品整體表現(xiàn)。

歷史數(shù)據(jù)顯示，2022年6月，在大宗商品保供穩(wěn)價(jià)的背景下，中證工業(yè)品期貨成份指數(shù)從6月的高位350.48跌至7月底的293.90，跌幅16%，此后至10月底該指數(shù)保持在280~305的區(qū)間震蕩。2022年6至10月的工業(yè)品期貨合約主要反映未來半年到1年內(nèi)大宗工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)，工業(yè)品期貨指數(shù)的下跌預(yù)示著未來大宗工業(yè)品價(jià)格將有所回調(diào)。從結(jié)果來看，2022年下半年至2023年上半年，PPI同比值下降，同比增長(zhǎng)率從2022年7月的4.2%下降至2023年6月的-5.4%。

“從以往數(shù)據(jù)看，覆蓋國(guó)內(nèi)主要期貨品種的中證商品期貨指數(shù)與PPI走勢(shì)具有相關(guān)性，可以反映市場(chǎng)對(duì)未來PPI變動(dòng)的預(yù)期，有利于宏觀部門靠前研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并部署制定跨周期調(diào)控政策?！毕嚓P(guān)專家稱。

實(shí)踐證明，我國(guó)商品期貨市場(chǎng)在反映產(chǎn)業(yè)供求信息和市場(chǎng)預(yù)期方面的作用正在日益顯現(xiàn)。期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)、成交持倉比、各類客戶買賣動(dòng)向等信息已成為宏觀和行業(yè)管理部門研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、監(jiān)測(cè)金融和產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要參考，有效助力經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)和宏觀調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

多位專家在接受采訪時(shí)均表示，加強(qiáng)預(yù)期管理、正確引導(dǎo)市場(chǎng)，有助于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，而有效管理預(yù)期的前提是準(zhǔn)確研判預(yù)期。將期貨價(jià)格信號(hào)納入判斷實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指標(biāo)體系，作為宏觀管理部門和產(chǎn)業(yè)、研究機(jī)構(gòu)等預(yù)研預(yù)判經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)走勢(shì)、塑造市場(chǎng)合理預(yù)期、輔助宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策制定的有效工具，有利于進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策制定的前瞻性和時(shí)效性，實(shí)現(xiàn)以新視野、新方法推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）