9月5日，由麥蓋提縣人民政府和期貨日?qǐng)?bào)共同主辦的“2024金融賦能鄉(xiāng)村振興暨‘保險(xiǎn)+期貨’會(huì)議”在新疆麥蓋提縣舉辦。在當(dāng)日下午舉辦的“棉花期貨和衍生工具運(yùn)用暨產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)分享會(huì)”分會(huì)場上，中信建投期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司——方頓物產(chǎn)場外衍生品部產(chǎn)品經(jīng)理王楷舒表示，近幾年來，期貨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，其中場外衍生品因其個(gè)性化、定制化的特點(diǎn)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，成為期貨工具的重要補(bǔ)充，越來越多的實(shí)體企業(yè)需要用場外衍生品來平滑價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)企業(yè)來說，需要“成本低、定制化、鎖風(fēng)險(xiǎn)”且能夠靈活適配多種行情和需求的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。在王楷舒看來，在場內(nèi)市場的基礎(chǔ)上，定制化配置多種場外結(jié)構(gòu)工具，通過保護(hù)區(qū)間、期現(xiàn)、含權(quán)貿(mào)易等方式均可靈活配置。其中，含權(quán)貿(mào)易即期權(quán)與現(xiàn)貨貿(mào)易模式的結(jié)合。供需雙方協(xié)商確定基差、執(zhí)行價(jià)格、到期日等要素，并將場外期權(quán)內(nèi)嵌在現(xiàn)貨購銷合同以達(dá)到價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。

“場外期權(quán)結(jié)構(gòu)靈活性和多樣性的特點(diǎn)，可與相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行多維度的組合設(shè)計(jì)，滿足企業(yè)在不同市場行情下的多種需求。”王楷舒說。

以中游貿(mào)易企業(yè)為例，在上游拿貨時(shí)企業(yè)希望能夠鎖低價(jià)，為實(shí)現(xiàn)“價(jià)格保險(xiǎn)”可選擇買看漲期權(quán)；為實(shí)現(xiàn)“區(qū)間保護(hù)”可選擇看漲價(jià)差/領(lǐng)口期權(quán)；為實(shí)現(xiàn)“增厚收益”可選擇賣出看跌期權(quán)；為求“每日固定低價(jià)拿貨”可選擇累購期權(quán)。在下游出貨時(shí)企業(yè)則希望可以鎖高價(jià)，為實(shí)現(xiàn)“價(jià)格保險(xiǎn)”則可選擇買看跌期權(quán)；為實(shí)現(xiàn)“區(qū)間保護(hù)”可選擇看跌價(jià)差/領(lǐng)口期權(quán)；為實(shí)現(xiàn)“增厚收益”可選擇賣出看漲期權(quán)；為求“每日固定低價(jià)拿貨”可選擇累沽期權(quán)。

“我們更多時(shí)候會(huì)建議實(shí)體企業(yè)運(yùn)用‘場外期權(quán)+期貨’組合套保的形式去平滑日常價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?！蓖蹩姹硎荆渲幸粋€(gè)重要的原則就是若對(duì)行情有把握，企業(yè)可多用期貨，少用期權(quán)；若對(duì)行情沒把握，則可多用期權(quán)，少用期貨。這幾年比較受歡迎的結(jié)構(gòu)就是累計(jì)結(jié)構(gòu)，通過累計(jì)期權(quán)的區(qū)間保護(hù)幫助企業(yè)更好地鎖定風(fēng)險(xiǎn)增加收益。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）