今年上半年，水泥需求大幅下滑，供需矛盾異常突出，一些水泥企業(yè)為爭搶市場份額，惡性競爭加劇，水泥價(jià)格不斷探底，表現(xiàn)為典型的“內(nèi)卷式”競爭。

對(duì)于水泥行業(yè)面臨的困局，多個(gè)省市行業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)出倡議書，呼吁加強(qiáng)行業(yè)自律，抵制“內(nèi)卷式”競爭，期盼行業(yè)早日走出困境。

市場分析人士認(rèn)為，行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)出的防止“內(nèi)卷式”競爭的倡議會(huì)有一定效果，但具體作用還要觀察，畢竟現(xiàn)在水泥行業(yè)面臨的主要矛盾是供需嚴(yán)重失衡。預(yù)計(jì)水泥的需求端在下半年會(huì)較上半年有所好轉(zhuǎn)，水泥價(jià)格在下半年有望延續(xù)反彈。不過，鑒于水泥行業(yè)整體情況，水泥企業(yè)的自律減產(chǎn)執(zhí)行，將在很大程度上影響水泥價(jià)格走勢(shì)。

行業(yè)協(xié)會(huì)倡議自律

近年來隨著房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下行、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)放緩，以及企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)能提產(chǎn)等多重疊加因素，國內(nèi)水泥市場需求收縮，產(chǎn)銷矛盾日益突出，水泥企業(yè)陷入全面無序競爭狀態(tài)。

7月30日召開的中央政治局會(huì)議指出，要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競爭，引發(fā)了廣泛關(guān)注。

之后，為全面貫徹落實(shí)黨的二十屆三中全會(huì)精神和7月30日中央政治局會(huì)議精神，強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競爭，扭轉(zhuǎn)行業(yè)全面下滑和虧損不利態(tài)勢(shì)，促進(jìn)行業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展，包括吉林、云南、陜西、四川、遼寧、上海等多個(gè)省市的行業(yè)協(xié)會(huì)先后發(fā)布倡議書，防止“內(nèi)卷式”惡性競爭。

例如，吉林省建筑材料工業(yè)協(xié)會(huì)在《關(guān)于強(qiáng)化水泥行業(yè)自律、防止內(nèi)卷式惡性競爭的倡議書》，倡導(dǎo)行業(yè)企業(yè)樹立公平競爭意識(shí)，遵守市場規(guī)則，維護(hù)行業(yè)良好秩序，堅(jiān)決抵制不正當(dāng)競爭手段，同時(shí)行業(yè)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身建設(shè)，注重技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)，及產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的提升，以提高企業(yè)核心競爭力。

河北省建筑材料工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布倡議書《共同抵制“內(nèi)卷式惡性競爭”促進(jìn)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展》稱，在經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整的形勢(shì)下，水泥需求持續(xù)下滑不可逆轉(zhuǎn)，要正確面對(duì)，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，堅(jiān)定發(fā)展信心，保持戰(zhàn)略定力，積極踐行“行業(yè)利益大于企業(yè)利益，企業(yè)利益孕育于行業(yè)利益之中”的行業(yè)發(fā)展理念，凈化行業(yè)生態(tài)，共同營造公平穩(wěn)定的市場競爭環(huán)境。

日前，中國水泥協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于征求加強(qiáng)水泥行業(yè)自律政策建議的函》稱：為落實(shí)中共中央政治局會(huì)議“要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競爭。強(qiáng)化市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道”相關(guān)精神，現(xiàn)廣泛聽取行業(yè)建議并推動(dòng)形成工作方案。反饋意見建議包括但不限于本地區(qū)“內(nèi)卷式”惡性競爭現(xiàn)象、成因分析；低效產(chǎn)能退出機(jī)制；其他強(qiáng)化行業(yè)自律、促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見和建議……

“行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)出的防止‘內(nèi)卷式’惡性競爭的倡議應(yīng)該會(huì)有一定效果，但是具體作用還需要觀察?！庇惺袌龇治鋈耸勘硎?。

終端需求持續(xù)下滑

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2024年上半年全國水泥產(chǎn)量8.5億噸，同比下降10%（可比口徑），水泥產(chǎn)量為2011年以來同期最低值，接近2010年同期水平。受房地產(chǎn)開發(fā)投資繼續(xù)下行和基礎(chǔ)設(shè)施投資增速持續(xù)放緩影響，拖累水泥總體需求，水泥行業(yè)呈現(xiàn)“需求持續(xù)下降、價(jià)格低位波動(dòng)、行業(yè)持續(xù)虧損”的運(yùn)行特征。

需求下降、價(jià)格走低，直接導(dǎo)致水泥行業(yè)整體經(jīng)營狀況不佳。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)預(yù)計(jì)，上半年水泥行業(yè)虧損10億元左右。

“上半年全國范圍內(nèi)房地產(chǎn)新開發(fā)投資、新開工面積同比持續(xù)減少，交通固定資產(chǎn)投產(chǎn)同比也是逐月下降，民用市場也因居民支出意愿減少而出現(xiàn)裝修和農(nóng)村自建房減少的情況，水泥終端需求出現(xiàn)了全面下滑?！弊縿?chuàng)資訊分析師侯林林表示。

據(jù)了解，2023年，全國水泥價(jià)格呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，2024年一季度價(jià)格繼續(xù)下降并低位震蕩。從今年5月開始部分區(qū)域的水泥價(jià)格環(huán)比回升，降幅同比收窄，6月價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上漲。“終端需求弱勢(shì)使得前4個(gè)月水泥價(jià)格跌至谷底，不過成本增加導(dǎo)致水泥企業(yè)更多減產(chǎn)，從而推動(dòng)水泥價(jià)格在5月至6月有所回升?！焙盍至终f。

據(jù)中國水泥網(wǎng)研究員李坤明介紹，2024年1月至6月，全國固定資產(chǎn)投資增速3.9%，增速較2023年同期有所加快?；A(chǔ)設(shè)施投資增速5.4%，年內(nèi)增速放緩，其中與水泥需求較為密切的道路運(yùn)輸業(yè)下降1%、公共設(shè)施管理業(yè)下降4.5%，盡管基建增速整體相對(duì)平穩(wěn)，但其對(duì)水泥需求支撐作用不強(qiáng)。

“根據(jù)我們的追蹤，今年上半年全國共投產(chǎn)水泥熟料生產(chǎn)線4條，合計(jì)實(shí)際熟料產(chǎn)能462萬噸，與去年同期相比下降60%左右。盡管新投產(chǎn)線較少，但由于需求下滑明顯，熟料產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)2024年上半年熟料產(chǎn)能利用率在48%左右，為階段性新低?！崩罾っ髡f。

下半年將何去何從？

在經(jīng)歷了上半年的整體低迷之后，水泥行業(yè)在下半年能否迎來轉(zhuǎn)機(jī)？對(duì)此，李坤明認(rèn)為，需求不足加之市場競爭激烈，水泥價(jià)格在今年上半年呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，但是整體均價(jià)下行明顯。進(jìn)入下半年，需求較上半年有所好轉(zhuǎn)，水泥生產(chǎn)企業(yè)也存在較為強(qiáng)烈的自救意識(shí)，因此預(yù)計(jì)水泥價(jià)格仍然會(huì)有反彈的空間。

由于水泥行業(yè)需求整體不足和產(chǎn)能過剩的情況依然存在，因此下半年水泥價(jià)格反彈幅度可能會(huì)較為有限。特別是2023年下半年水泥價(jià)格整體處于較低位置，因此今年下半年水泥價(jià)格很可能會(huì)同比轉(zhuǎn)正，但是從全年的角度看，整體價(jià)格仍將會(huì)下移。

“在需求不足、價(jià)格反彈有限的情況下，水泥行業(yè)利潤或仍將會(huì)出現(xiàn)同比下降。”李坤明說。

天風(fēng)證券對(duì)下半年水泥價(jià)格持相對(duì)樂觀的觀點(diǎn)：一方面，強(qiáng)利潤訴求下，預(yù)計(jì)頭部企業(yè)下半年價(jià)格推漲的力度也將會(huì)加大；另一方面，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)量同比降幅或?qū)⒅鸩绞照?，環(huán)比有望改善，對(duì)漲價(jià)提供支撐。

水泥行業(yè)中的頭部企業(yè)基本為央國企，2023年水泥熟料排名前十水泥企業(yè)，央國企產(chǎn)能為7.44億噸，占比達(dá)70%，在整體財(cái)政背景承壓和央國企加大對(duì)上市公司考核背景下，其下半年對(duì)利潤訴求或?qū)⒏鼜?qiáng)，相應(yīng)的市場策略預(yù)計(jì)也將會(huì)做出調(diào)整。當(dāng)前水泥板塊估值已處于歷史周期相對(duì)底部，隨著水泥價(jià)格觸底回升，ROE有望出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，估值端有望逐步修復(fù)。

“由于需求端疲軟，水泥市場價(jià)格的季節(jié)性特征已經(jīng)基本消失，預(yù)計(jì)水泥價(jià)格在今年下半年將會(huì)震蕩攀升，當(dāng)然這主要取決于水泥企業(yè)自律減產(chǎn)的行動(dòng)?！焙盍至终f，考慮到水泥企業(yè)面臨減虧保本壓力，因此預(yù)計(jì)錯(cuò)峰停窯力度會(huì)進(jìn)一步加大，這也會(huì)影響到市場價(jià)格反彈的力度。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在11月份。

（來源：證券時(shí)報(bào)）