6月、7月和8月，長(zhǎng)沙銀行股票跌幅分別為4.99%、3.46%和4.25%，而同期3個(gè)月的板塊漲幅合計(jì)為4.84%；放眼今年以來(lái)，則板塊指數(shù)全年累計(jì)漲幅為24.08%，長(zhǎng)沙銀行僅有11.96%、明顯“跑輸了”板塊。

對(duì)于股票的估值定價(jià)，既有主流（情緒）偏向的因素，但更多的是基本（價(jià)值）趨勢(shì)。就像巴菲特之師格雷厄姆所說(shuō)的，市場(chǎng)短期內(nèi)是投票機(jī)，而長(zhǎng)期來(lái)看則是稱重機(jī)。

近年來(lái)，該行違規(guī)經(jīng)營(yíng)受罰、股權(quán)流拍等消息曾多次登上新聞；對(duì)于投資者而言，長(zhǎng)沙銀行不但今年股價(jià)漲幅相對(duì)較小，而且分紅比例也是連年下降的。從2020年的24.11%連續(xù)四年下滑、降至2023年的20.48%；同時(shí)4.95%的靜態(tài)股息率在一眾A股上市銀行中也是偏低的，位列倒數(shù)第13名。

事的背后，往往都是人的因素。在這些表相背后，根源則是該行自“傳奇人物”、原董事長(zhǎng)朱玉國(guó)在2011年底離職后，高層治理的隊(duì)伍至今都尚未徹底穩(wěn)定。特別是原行長(zhǎng)唐力勇在今年3月15日升任他職后，該行的行長(zhǎng)一職已空缺長(zhǎng)達(dá)近半年之久。直到這個(gè)周末，長(zhǎng)沙市委組織部網(wǎng)站上才透露出了些許“眉目”：該行副行長(zhǎng)張曼，赫然出現(xiàn)在市委管理干部任前公示公告的名單之中，并“擬任市管企業(yè)正職”。而長(zhǎng)沙銀行的最大股東，正是長(zhǎng)沙市財(cái)政局。

注：上圖為中共長(zhǎng)沙市委組織部網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容。

在原董事長(zhǎng)朱玉國(guó)離職后的2022年1月，長(zhǎng)沙銀行的高管隊(duì)伍曾進(jìn)行了“大洗牌”。

搭檔的原行長(zhǎng)趙小中接任了黨委書(shū)記和董事長(zhǎng)的職務(wù)；建設(shè)銀行常德市分行黨委書(shū)記、行長(zhǎng)唐力勇前來(lái)長(zhǎng)沙銀行，并擔(dān)任了行長(zhǎng)職務(wù)；而目前董事會(huì)中的易駱之、王麗君和李孟均三人，目前監(jiān)事會(huì)共五人中的四人，包括監(jiān)事長(zhǎng)白曉及張學(xué)禮、龔艷萍、朱忠福，均在2022年1月上任；至于業(yè)務(wù)管理層，在三名副行長(zhǎng)辭職后，當(dāng)月也新任命了吳四龍、李建英、楊敏佳（兼任董事會(huì)秘書(shū)）、李興雙（兼任首席信息官）四人為副行長(zhǎng)。

而今年以來(lái)，在原行長(zhǎng)唐力勇于3月中旬離職后，其職務(wù)已由董事長(zhǎng)趙小中暫代近半年之久；原副行長(zhǎng)兼董事會(huì)秘書(shū)楊敏佳到齡退休后，又增補(bǔ)了羅剛為副行長(zhǎng)。

長(zhǎng)沙銀行的高層變動(dòng)可見(jiàn)一斑。所謂“一朝天子一朝臣”，朱玉國(guó)曾擔(dān)任長(zhǎng)沙銀行黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)達(dá)7年之久。他在任上固然為該行的戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展做出了有目共睹的貢獻(xiàn)，但這種高層長(zhǎng)期固化后，其后續(xù)調(diào)整往往也較為明顯和持久。希望隨著新任行長(zhǎng)的落地，長(zhǎng)沙銀行的高層治理團(tuán)隊(duì)能更趨穩(wěn)定。

目前，在該行的4名副行長(zhǎng)中張曼的資歷是最深的，從2015年12月開(kāi)始即擔(dān)任長(zhǎng)沙銀行副行長(zhǎng)一職（盡管已超期服役，超過(guò)了監(jiān)管要求的7年年限）；同時(shí)從年齡來(lái)看，1972年出生的她也年僅52周歲，在年齡上也仍有空間，適合擔(dān)任“市管企業(yè)正職”。

注：上圖為長(zhǎng)沙銀行當(dāng)前管理層簡(jiǎn)況。

目前的公開(kāi)資料中，對(duì)于張曼的以往履歷語(yǔ)焉不詳。只知其出生于1972年5月，經(jīng)濟(jì)師職稱。張曼也是國(guó)有四大行出身，曾任農(nóng)業(yè)銀行長(zhǎng)沙縣支行營(yíng)業(yè)部副主任、客戶部主任、副行長(zhǎng)；之后就像很多或是上升機(jī)會(huì)較少、或是考慮薪酬因素的國(guó)有行副支行長(zhǎng)，轉(zhuǎn)至長(zhǎng)沙銀行擔(dān)任星城支行行長(zhǎng)；在擔(dān)任長(zhǎng)沙銀行黨委委員、副行長(zhǎng)之前，也曾擔(dān)任該行子公司湖南長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融股份有限公司的籌備辦公室主任。

長(zhǎng)沙銀行能否再上征程？

那么，張曼如接任該行行長(zhǎng)一職后，又將面對(duì)怎樣的局面？

從最新公布的半年報(bào)來(lái)看，長(zhǎng)沙銀行6月末總資產(chǎn)為1.10萬(wàn)億元、相比去年同期的9982.48億元同比增長(zhǎng)9.88%，今年“新晉”之后、目前已站穩(wěn)了萬(wàn)億元大關(guān)；而營(yíng)業(yè)收入為130.42億元，相比去年同期的126.24億元同比增長(zhǎng)3.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.21億元，相比去年同期的39.62%億元同比增長(zhǎng)4.01%。

詳細(xì)指標(biāo)上，營(yíng)收方面凈息差為2.12%、同比下降22個(gè)基點(diǎn)，但仍然業(yè)內(nèi)領(lǐng)先；至于資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良貸款率為1.16%、維持不變，但關(guān)注貸款比例為2.26%，同比上升了0.62個(gè)百分點(diǎn)、幅度較為明顯；至于風(fēng)險(xiǎn)承受和抵御能力，撥備覆蓋率為312.76%、同比幾乎無(wú)變化，資本充足率為13.06%、同比上升了0.43%。

表面來(lái)看，長(zhǎng)沙銀行近兩年的發(fā)展中規(guī)中矩、未必不佳，但相比以往已大有不如。如以營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，其3.32%的同比增速在42家A股上市行中排名第19；而4.01%的歸母凈利潤(rùn)增速則排名第20。而歷年來(lái)營(yíng)業(yè)收入增速與之接近的成都銀行，本期營(yíng)業(yè)收入同比增速為4.28%、相差不大；但歸母凈利潤(rùn)增速則為10.60%、明顯高出長(zhǎng)沙銀行一截。

2016年至2023年中西部銀行營(yíng)業(yè)收入增勢(shì)情況一覽

基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind

如無(wú)特殊的“資產(chǎn)質(zhì)量調(diào)節(jié)術(shù)”，當(dāng)前銀行營(yíng)收與利潤(rùn)的增速對(duì)比，具有特殊的意義。眾所周知，由于銀行業(yè)的發(fā)展已到了歷史性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，后續(xù)外延式的擴(kuò)張、營(yíng)業(yè)收入的高速增長(zhǎng)是愈發(fā)困難的；如何控制好資產(chǎn)質(zhì)量、減少風(fēng)險(xiǎn)支出，增加零售等業(yè)務(wù)權(quán)重、提高利潤(rùn)率水平，并減少各類日常運(yùn)營(yíng)支出、從內(nèi)部“挖潛”來(lái)提高效能，才是今后的行業(yè)發(fā)展方向。

而這些“向內(nèi)求”為主的轉(zhuǎn)型，最直觀的體現(xiàn)就是利潤(rùn)的增速是否超過(guò)了營(yíng)收的增速。目前0.70%的增速差額說(shuō)明，長(zhǎng)沙銀行在新形勢(shì)下的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型相對(duì)同業(yè)先進(jìn)行是滯后的。事實(shí)勝于雄辯，從去年年報(bào)或是最近的半年報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)“領(lǐng)跑”銀行、其歸母凈利潤(rùn)增速明顯高于營(yíng)業(yè)收入的增速，已是一種典型的特征。如同為城商行的杭州銀行，兩者分別為5.36%和14.70%，增速差額達(dá)到9.34%。

2024年半年報(bào)部分A股上市銀行營(yíng)收利潤(rùn)增速情況一覽

單位：%；基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind

長(zhǎng)沙銀行如何再上征程？

張曼如果按預(yù)期的接任了行長(zhǎng)職務(wù)，那么長(zhǎng)沙銀行要想扭轉(zhuǎn)局面、再上創(chuàng)造輝煌的征程，需要在戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)兩個(gè)方面均有所作為。

首先，選擇比努力重要，卓越發(fā)展的背后往往離不開(kāi)卓越的戰(zhàn)略規(guī)劃，并有能人掌舵推行。

事實(shí)上，長(zhǎng)沙銀行以往的成功也不例外，很大程度上得益于任職達(dá)7年之久的原董事長(zhǎng)朱玉國(guó)，對(duì)該行業(yè)務(wù)發(fā)展方向的規(guī)劃。

朱玉國(guó)在上任董事長(zhǎng)后先后構(gòu)建“一體兩翼”的零售發(fā)展體系，打造縣域金融、綠色金融、科技金融、智慧金融四大戰(zhàn)略品牌，勾勒綠色“生態(tài)銀行”藍(lán)圖等戰(zhàn)略規(guī)劃影響深遠(yuǎn)。就像他的辭任公告最后所總結(jié)的，朱玉國(guó)“始終以打造基業(yè)長(zhǎng)青的百年長(zhǎng)行為己任，為推動(dòng)本行實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展擎繪了發(fā)展藍(lán)圖、培育了制度基因、沉淀了精神資源…”

數(shù)據(jù)上也是如此，長(zhǎng)沙銀行曾為人所樂(lè)道的高零售業(yè)務(wù)占比、高凈息差，說(shuō)到底就是當(dāng)年重視零售業(yè)務(wù)發(fā)展、深耕縣域金融所結(jié)出的碩果。半年報(bào)中，長(zhǎng)沙銀行個(gè)貸占比為36.38%，盡管已低于去年末的38.89%，但仍高于多數(shù)上市城商行。

以往長(zhǎng)沙銀行的戰(zhàn)略規(guī)劃是卓越的，但再好的戰(zhàn)略也需要以變應(yīng)變、適時(shí)調(diào)整，并得到良好的執(zhí)行。就如前面的個(gè)貸占比數(shù)據(jù)，以往的長(zhǎng)沙銀行在優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上是領(lǐng)先的，但目前不但沒(méi)有擴(kuò)大、哪怕保持優(yōu)勢(shì)，反而是有所下滑。

行長(zhǎng)同時(shí)也是董事會(huì)重要成員，故而新行長(zhǎng)上任后如何通過(guò)與董事會(huì)協(xié)同，有的放矢、進(jìn)一步明確優(yōu)化并落實(shí)重視零售業(yè)務(wù)發(fā)展、深耕縣域金融的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)于長(zhǎng)沙銀行而言將具有重要意義。

其次，戰(zhàn)術(shù)層面要強(qiáng)化內(nèi)部管理，提升薄弱環(huán)節(jié)的運(yùn)營(yíng)效能。

營(yíng)業(yè)收入為130.42億元、同比增長(zhǎng)3.31%，歸母凈利潤(rùn)為41.21億元、同比增長(zhǎng)4.01%。長(zhǎng)沙銀行要想再上征程、重啟轉(zhuǎn)型，使利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速，那么就必須抓好主要矛盾、著重優(yōu)化提升一些關(guān)鍵指標(biāo)。

從最新的半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，影響收入較為明顯的主要是“手續(xù)費(fèi)及傭金收入”下降較為明顯，2024年半年報(bào)為7.71億元，同比去年的10.10億元下滑了23.66%。

而支出方面，“業(yè)務(wù)及管理費(fèi)”也從去年同期的32.32億元，升至當(dāng)前的35.17億元，同比增加了8.82%，并顯著高于營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)3.31%和4.01%的同比增速，可見(jiàn)業(yè)務(wù)費(fèi)用使用效能也有一定幅度的下降。細(xì)分來(lái)看，這種營(yíng)業(yè)成本的增加，主要是零售業(yè)務(wù)和資金業(yè)務(wù)的增加較為明顯。

無(wú)論是收入還是支出，問(wèn)題都不約而同地主要指向了零售業(yè)務(wù)。事實(shí)上，在“手續(xù)費(fèi)及傭金收入”減少、“業(yè)務(wù)及管理費(fèi)”增加的同時(shí)，該行的個(gè)貸業(yè)務(wù)正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。不但利息收入同比從56.93億元下滑至53.50億元；更主要的是零售貸款的凈息差同比從6.53%降至5.77%，下滑了76個(gè)基點(diǎn)，而同期的對(duì)公貸款凈息差從5.32%降至5.06%，同比僅下滑了26個(gè)基點(diǎn)，由此可見(jiàn)長(zhǎng)沙銀行零售業(yè)務(wù)幾乎處于“失守”狀態(tài)。新任行長(zhǎng)上任后如想有所作為，這些都是值得關(guān)注的問(wèn)題。

長(zhǎng)沙銀行存貸款及利率情況一覽

單位：億元，%；基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind

（來(lái)源： 機(jī)構(gòu)之家）