央行醞釀多時(shí)的在公開市場(chǎng)開展國債買賣操作終于啟動(dòng)，8月凈買入債券面值為1000億元。這相當(dāng)于央行通過在公開市場(chǎng)國債凈買入向市場(chǎng)投放了千億流動(dòng)性，更標(biāo)志著基礎(chǔ)貨幣投放工具的豐富，也有利于財(cái)政政策、貨幣政策進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合。

從央行的公告內(nèi)容看，有四方面要點(diǎn)值得關(guān)注：一是這一新工具是對(duì)國債有買有賣的雙向操作。盡管從8月整體看，央行全月是凈買入，但具體操作中是買入和賣出相結(jié)合，對(duì)應(yīng)的流動(dòng)性管理既有投放也有收回的雙向作用。

二是8月央行國債買賣呈現(xiàn)“買短賣長”特征。在長期國債收益率持續(xù)下行的背景下，央行賣出長期國債有利于對(duì)沖長端利率的快速下行，推動(dòng)債市企穩(wěn)，防范債市風(fēng)險(xiǎn)。買入短期國債與賣出長期國債相配合，則有利于維持國債利率合理的期限利差和長端利率水平，保持正常、斜率向上的收益率曲線。此外，從國際實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，作為日常流動(dòng)性管理工具，全球主要央行買賣國債以短期國債作為操作標(biāo)的，我國央行此前持有國債規(guī)模相對(duì)較少，且多以長期國債為主，未來隨著買賣國債操作步入常態(tài)化，預(yù)計(jì)央行持有國債不論是規(guī)模還是結(jié)構(gòu)，對(duì)短期國債的需求都會(huì)加大，這對(duì)財(cái)政政策完善各類期限的國債發(fā)行安排也提出了新要求，財(cái)政政策、貨幣政策的協(xié)調(diào)配合將更為緊密。

三是作為流動(dòng)性管理工具之一，公開市場(chǎng)買賣國債可能會(huì)逐步代替中期借貸便利（MLF），MLF的作用進(jìn)一步減弱。8月MLF縮量續(xù)作3000億元，相較于當(dāng)月的到期規(guī)模凈減少1000億元左右，而這個(gè)“缺口”基本由凈買入短期國債補(bǔ)位。MLF對(duì)中期流動(dòng)性的投放作用可由期限相匹配的短期國債買入操作補(bǔ)充并逐步替代，未來MLF存續(xù)規(guī)模預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)減少。

四是未來央行國債買賣操作或?yàn)樵露裙肌?/strong>此次公告是在8月最后一個(gè)交易日公布的，僅公布當(dāng)月凈額，預(yù)計(jì)后續(xù)國債買賣業(yè)務(wù)的公告頻率也為每月一次，公布月度凈額變動(dòng)。