近日，二級債基已經(jīng)成為今年基金公司布局的熱門產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿時，今年以來新成立的二級債基數(shù)量已超過50只，合計發(fā)行規(guī)模超過800億元，已超過去年全年的發(fā)行規(guī)模?！　?/span>

多只爆款產(chǎn)品涌現(xiàn)

從單只產(chǎn)品的發(fā)行情況來看，在公募基金發(fā)行普遍承壓之際，與許多基金“踩線”成立所不同的是，二級債基市場的發(fā)行呈現(xiàn)出一番頗為熱鬧的景象。多只爆款產(chǎn)品紛紛涌現(xiàn)。今年新成立的二級債基中，近半數(shù)的首發(fā)規(guī)模超過10億元。

其中，安信長鑫增強(qiáng)、泰康穩(wěn)健雙利的發(fā)行規(guī)模雙雙達(dá)到80億元，也成為今年以來發(fā)行規(guī)模最大的2只公募產(chǎn)品，有效認(rèn)購戶數(shù)均超過15000戶。兩只基金發(fā)行期間，均出現(xiàn)因募集期間認(rèn)購過于火熱，觸及募集規(guī)模上限，提前結(jié)募且啟動比例配售的情況。成立相對較晚的泰康穩(wěn)健雙利配售比例為85.8%。另外，東方紅匯享、永贏悅享首發(fā)規(guī)模超過60億元。據(jù)部分業(yè)內(nèi)人士分析，從有效認(rèn)購戶數(shù)推斷，發(fā)行規(guī)模居前的產(chǎn)品或多是以零售端銷售為主。有基金人士透露，其公司年內(nèi)發(fā)行的二級債基主力代銷渠道為銀行機(jī)構(gòu)。

除了爆款產(chǎn)品頻頻現(xiàn)身外，二級債基的熱度還體現(xiàn)在發(fā)行節(jié)奏上。今年以來，幾乎每個月都有多只二級債基新產(chǎn)品問世。僅8月份，就有富國穩(wěn)健雙鑫、博道和裕多元穩(wěn)健30天持有等5只產(chǎn)品宣告成立，合計發(fā)行規(guī)模超60億元。

市場風(fēng)險偏好生變

為何此前鮮為人知的二級債基，突然在今年受到市場持續(xù)熱捧？

多位業(yè)內(nèi)人士分析，市場投資者風(fēng)險偏好的變化可能是二級債基走紅的一大重要原因。在今年權(quán)益市場持續(xù)震蕩影響下，相對穩(wěn)健的債基產(chǎn)品儼然成為資金的新去處。而二級債基因其“固收+”產(chǎn)品的獨(dú)有特點(diǎn)，得以脫穎而出。

據(jù)介紹，相較于純債產(chǎn)品，二級債基因可以將部分產(chǎn)品投資于股票市場，而具有一定的收益增強(qiáng)空間；相較于偏債混合型基金，二級債基由于要求的含權(quán)倉位更低，具有低波動的優(yōu)勢，加上風(fēng)險評價等級通常為中低風(fēng)險（R2），低于偏債混合型基金的中風(fēng)險等級（R3），擁有更廣泛的客戶群體。因此，二級債基在今年受到較多投資者的青睞。

而相較于一級債基，二級債基不僅可以參與股債打新，還可以參與二級市場存量標(biāo)的的交易，投資范圍更為靈活，這也成為基金公司熱衷于布局二級債基產(chǎn)品的重要原因。

資金停留時間不長存隱憂

不過，雖然二級債基首發(fā)較為火熱，但資金的停留時間似乎并不長。截至二季度末，多只年內(nèi)新成立的二級債基已出現(xiàn)較大幅度的凈贖回，規(guī)?？s水頗為明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年新成立的二級債基中，已有20余只產(chǎn)品披露二季度報告，二季度末的合計份額約為150億份，相較于合計發(fā)行份額的408.32億份出現(xiàn)大幅縮水。其中，更有基金份額在不到半年時間里，已不足首發(fā)份額的5%。

為何資金在發(fā)行時火熱進(jìn)場，成立后卻未能長久停留？有業(yè)內(nèi)人士分析，這可能與市場環(huán)境有關(guān)。畢竟二級債基是含權(quán)產(chǎn)品，二季度以來，權(quán)益市場持續(xù)震蕩，這導(dǎo)致部分投資者風(fēng)險偏好進(jìn)一步下降，不排除放棄年初時試圖獲取增強(qiáng)收益的想法，轉(zhuǎn)移至波動幅度更低的純債基金。

而且，在當(dāng)前基金銷售以存量博弈為主的環(huán)境下，債市尤其是長端品種的走強(qiáng)，推動競品基金吸引力提升，這更加容易促使投資者贖回二級債基轉(zhuǎn)向其它產(chǎn)品。疊加多數(shù)二級債基年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)相對較好，相較于虧損產(chǎn)品的割肉離場，現(xiàn)階段有浮盈的產(chǎn)品更容易觸發(fā)一些投資者的贖回，以尋求落袋為安。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，這一情況的出現(xiàn)或許也不排除代銷機(jī)構(gòu)的銷售策略影響。當(dāng)代銷機(jī)構(gòu)面臨較多銷售任務(wù)時，可能也會出現(xiàn)引導(dǎo)投資者贖舊買新的現(xiàn)象。此時如果恰好舊基金表現(xiàn)不錯，這一模式自然更容易獲得投資者的接受。但是，業(yè)內(nèi)人士也提示，資金大進(jìn)大出容易影響基金的正常運(yùn)作，代銷機(jī)構(gòu)的銷售任務(wù)下發(fā)或許也應(yīng)更加科學(xué)理性，避免陷入“拆東墻補(bǔ)西墻”式的資金空轉(zhuǎn)。

（稿件來源：中證網(wǎng)）