8月30日，人民銀行重磅發(fā)布國債買賣業(yè)務(wù)公告 [2024]第1號，為貫徹落實中央金融工作會議相關(guān)要求，2024年8月人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商買入短期限國債并賣出長期限國債，全月凈買入債券面值為1000億元。

而在8月28日，人民銀行官網(wǎng)“公開市場業(yè)務(wù)”欄目下新增“公開市場國債買賣業(yè)務(wù)公告”，為今日的“官宣”做出“預(yù)告”。

自中央金融工作會議提出“充實貨幣政策工具箱”以來，人民銀行不斷釋放將在公開市場開展國債買賣操作的信號。隨著7月人民銀行與幾家主要金融機構(gòu)簽訂債券借入?yún)f(xié)議，人民銀行在理論上已隨時可在公開市場賣出國債。8月9日，人民銀行在《2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中進一步表示，要充實貨幣政策工具箱，豐富和完善基礎(chǔ)貨幣投放方式，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。

需要指出的是，與8月29日人民銀行宣布“以數(shù)量招標方式進行了公開市場業(yè)務(wù)現(xiàn)券買斷交易，從公開市場業(yè)務(wù)一級交易商買入4000億元特別國債”不同，該操作屬于針對財政部此前定向發(fā)行的特別國債續(xù)發(fā)的例行操作，而8月30日的公開市場國債買賣是人民銀行在二級市場買賣現(xiàn)存的國債，并根據(jù)國債各期限利率情況靈活調(diào)整買賣策略，影響市場供給和預(yù)期。

“本次人民銀行啟動買賣國債，標志著新的貨幣政策工具正式入箱?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華說道。年初以來，受宏觀經(jīng)濟波動、金融市場波動、市場供需階段失衡等影響，長債利率出現(xiàn)單邊過快下行，偏離合理區(qū)間；而債券市場波動外溢影響大。因此，人民銀行為避免潛在債券泡沫刺破風險，及時采取積極應(yīng)對舉措。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，買賣國債落地，是落實中央金融工作會議要求的體現(xiàn)，有利于加強貨幣與財政政策配合，支持實體經(jīng)濟增長。同時，買入短期并賣出長期國債，有利于維持斜向上的收益率曲線，穩(wěn)定金融市場運行，防范金融風險。

Wind數(shù)據(jù)顯示，8月以來，長債收益率波動明顯。10年期國債活躍券240011收益率從8月1日的2.1175%上行至8月12日的2.2425%，隨后又小幅下行。截至8月30日20時，該數(shù)值報2.1650%。

而除了通過國債買賣操作影響短期國債市場供需，防止出現(xiàn)非理性單邊波動風險并維持正常傾斜的利率曲線，人民銀行下場買賣國債也關(guān)乎流動性變化。明明指出，8月凈買入1000億元，相當于凈投放流動性，有效支持實體經(jīng)濟融資需求。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬進一步解釋到，人民銀行凈買入國債實際上向市場投放了基礎(chǔ)貨幣，增加了釋放流動性的手段，既是維護經(jīng)濟修復(fù)適宜的貨幣環(huán)境，也反映出人民銀行貨幣政策框架的進一步演進。同時，這代表著逐步淡化MLF的貨幣投放作用，即以國債凈買入替代。后續(xù)MLF到期量較大，或迎來替換窗口期，也可以起到淡化MLF政策利率色彩的作用。

整體來看，溫彬指出，本月人民銀行凈買入國債的操作，表明了支持性的貨幣政策立場，預(yù)示著后續(xù)流動性的合理充裕狀態(tài)。若往后每月末人民銀行均公布當月在公開市場買賣國債，或?qū)a(chǎn)生一定的貨幣政策信號作用，增加貨幣政策的透明度，實現(xiàn)更好的預(yù)期管理。

另外，也會給市場傳遞對國債收益率曲線的管控信號。本月人民銀行買短賣長，表明了對長端利率的風險管控態(tài)度，長端債券利率大幅向下突破可能性較低，短端產(chǎn)品或因其流動性較好以及非銀機構(gòu)的配置需求更受青睞。

“需要強調(diào)的是，國債買賣是貨幣政策工具箱的補充和貨幣政策框架的完善，也是在經(jīng)濟修復(fù)時期貨幣與財政政策的配合，屬于常規(guī)貨幣政策范疇，并非在貨幣政策空間不足下的量化寬松?！睖乇蛘f道。

（來源：北京商報）