國有大行屬于今年以來少有的大幅跑贏同期市場指數(shù)的上市公司，即使昨日六大行跌幅均超過4%，但從全年走勢來看，工行、農(nóng)行和交行的年內(nèi)漲幅均超過36%。在六大行中，年內(nèi)漲幅最少的國有大行是郵儲銀行，年內(nèi)漲幅也有18%以上。

六大行跌幅均超過了4%，主要原因是前期漲幅太大，市場存在獲利回吐的壓力。同時，六大行的持續(xù)上漲，已經(jīng)吸走了市場中較多的流動性，六大行大跌反而為市場釋放出大量的流動性，并刺激了其他板塊的價格上漲。

8月29日，六大行的合計成交額高達117億元，百億以上的單日成交額，對市場存量資金構(gòu)成了一定的分流壓力。所以，這也可以解釋，為什么六大行大跌，其他行業(yè)板塊卻出現(xiàn)了大幅反彈走勢的原因了。

截至目前，只有建行和郵儲銀行外，其余四家國有大行的股息率還不到5%。六大行的股息率均低于招商銀行、興業(yè)銀行等股份行，這也從一定程度上反映出國有大行的估值已經(jīng)得到了修復(fù)。

經(jīng)歷了今年的大幅上漲，國有大行已基本上完成了估值修復(fù)的過程，但從股息率、估值的角度來看，國有大行的股息率與估值仍然存在一定的競爭優(yōu)勢，起碼比市場中95%以上的上市公司具有吸引力。

銀行股是倒車接人還是見頂了？取決于大資金的態(tài)度。在這一輪銀行股上漲行情中，存在新一輪資金抱團取暖的現(xiàn)象，類似于2021年大機構(gòu)抱團取暖白馬股的情況。然而，當(dāng)大資金抱團取暖現(xiàn)象開始發(fā)生分化，前期漲幅很大的白馬股也開始步入深度調(diào)整的行情之中。

以白酒板塊為例，從2018年到2021年，部分白酒巨頭的累計漲幅達到數(shù)倍乃至十倍以上。但是，從2021年以后，白酒股因機構(gòu)抱團取暖的瓦解，白酒股股價開始步入漫漫熊途的過程。

作為白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)貴州茅臺，自最高點調(diào)整以來，累計最大跌幅達到50%以上。五糧液、瀘州老窖等知名白酒巨頭，從高位調(diào)整以來，累計最大跌幅也達到了70%以上。由此可見，對大資金深度抱團的公司，一旦發(fā)生了抱團瓦解的現(xiàn)象，那么調(diào)整起來的幅度也是相當(dāng)大的。

投資銀行股，需要從多方面因素進行考慮。例如，國有大行更注重股息率、估值水平。其中，前者對大資金的要求比較高，后者由資金態(tài)度決定估值水平。例如，股份行更注重?fù)軅涓采w率和不良率等因素。

六大行跌幅超過4%，但股息率仍不如部分頭部股份行。從股息率水平分析，國有大行已基本上完成了估值修復(fù)的過程，但考慮到年內(nèi)漲幅已大，投資性價比卻不高了。六大行出現(xiàn)了單日大跌的走勢，或意味著部分資金開始出現(xiàn)了獲利回吐。是否見頂，仍需要觀察六大行接下來的股價走勢。如果從最高點下跌超過20%，那么將確認(rèn)技術(shù)性熊市，這也是判斷技術(shù)性熊市與正常調(diào)整的最佳指標(biāo)。

（來源： 郭施亮）