8月29日，銀行板塊震蕩下挫，工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行、中國銀行四大國有銀行均跌超3%，此前廈門銀行跌超8%，無錫銀行、齊魯銀行、滬農商行等多股跌幅靠前。

在今年銀行板塊的狂歡行情中，銀行ETF卻罕見地出現(xiàn)了清盤案例。近日，富國中證銀行ETF發(fā)布基金清算報告，該基金在今年遭遇了2070萬份的凈贖回，已經(jīng)60個工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬元。與此同時，類似的資金流出現(xiàn)象在銀行ETF上普遍出現(xiàn)，全市場11只銀行ETF在今年遭遇了近50億元的資金凈流出。但在行業(yè)ETF被資金“越漲越賣”的同時，“國家隊”和險資卻在不斷加倉，成為推動本輪銀行板塊上漲的主要力量。特別是今年以來，中央?yún)R金加大了ETF的增持力度，滬深300ETF規(guī)模較年初新增4742億元，而銀行在滬深300行業(yè)權重排名第一，大約有超600億元資金通過滬深300ETF流入銀行板塊。

銀行股今年的強勢表現(xiàn)，與其高股息率受追捧以及主力資金的流入息息相關。從股息率方面來看，中金公司8月20日發(fā)布的研報指出，盡管股價大幅上漲，銀行股息率仍為5%左右，相比無風險收益率存在約300bp的溢價，相比電力、交運等傳統(tǒng)高分紅行業(yè)股息率更高，相比煤炭等行業(yè)股息更加穩(wěn)定，在市場中具有稀缺性。中金同時指出，展望未來3-6個月，公司認為國有大行0.6x左右的市凈率距離公司提出的0.7x-0.8x的階段性目標估值仍有15%-30%的空間，銀行5%左右的股息率可能下行至4%左右。

資金面上，“國家隊”中央?yún)R金的出手亦是銀行股上漲的驅動力之一。自2023年10月11日工農中建四家國有大行集體宣布獲得匯金公司增持后，今年4月12日，四大行又一次集體公布匯金公司增持情況，工農中建四大行獲匯金公司增持A股股份合計約10.89億股。此外，滬深300及上證50等寬基指數(shù)頻現(xiàn)資金增持，銀行板塊也能在一定程度上受益。

湘財證券指出，當前信貸投放更加注重質效，重點領域信貸投放保持較快增長。盡管息差仍然承壓，通過多方式成本管理，商業(yè)銀行盈利水平處于合理區(qū)間。銀行整體風險可控，政策繼續(xù)支持“白名單”項目融資，房地產(chǎn)風險將繼續(xù)化解，有利于提高銀行資產(chǎn)質量。銀行股高股息配置優(yōu)勢有望延續(xù)。建議關注：一、國有大型銀行股，具有較高估值安全底線；二、資產(chǎn)質量較優(yōu)、業(yè)績具有可持續(xù)性的區(qū)域銀行股，隨著經(jīng)濟逐漸回穩(wěn)，優(yōu)質區(qū)域行有望提供較高的動態(tài)股息率。

中信建投研報指出，銀行業(yè)基本面繼續(xù)筑底，銀行股投資按照基本面從強到弱的“選美”策略受經(jīng)濟預期和板塊beta影響較大，在當前環(huán)境中仍有壓力，從確定性強、實現(xiàn)置信度高、安全邊際充分等因素出發(fā)，高股息策略仍應是銀行股投資的主線思路。

（來源： 金融界）