降息潮持續(xù)下，帶火了銀行理財(cái)。

近期，上市銀行半年報(bào)陸續(xù)披露，旗下理財(cái)子公司上半年業(yè)績(jī)也隨之出爐。上半年，多家理財(cái)子公司理財(cái)存續(xù)規(guī)模上升，部分理財(cái)子公司凈利潤(rùn)同比翻倍增長(zhǎng)，如浦銀理財(cái)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超130%。

今年以來(lái)，在存款利率下行、手工補(bǔ)息叫停、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的背景下，居民資金與企業(yè)資金涌入銀行理財(cái)市場(chǎng)。據(jù)中信證券預(yù)估，2024年7月末理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模約為29.94萬(wàn)億元，較上月末上升約1.42萬(wàn)億元。

不過(guò)，進(jìn)入8月以來(lái)，債市出現(xiàn)調(diào)整，不少理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)凈值回撤，尤其是固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益率大幅下降，有投資者一天虧損1000元引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

某國(guó)有大行理財(cái)子公司固定收益部投資經(jīng)理表示，目前銀行理財(cái)?shù)牡讓淤Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)有明顯變化，存款類(lèi)資產(chǎn)占比有所增加，攤余成本法估值資產(chǎn)也有增加，降息可能會(huì)對(duì)部分銀行理財(cái)?shù)氖找媛试斐梢欢ㄓ绊憽?/p>

光大證券王一峰團(tuán)隊(duì)在近日發(fā)布的研報(bào)中提到，8月中下旬以來(lái)，季節(jié)性因素、債市擾動(dòng)下收益率下滑等多重因素影響，理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)呈現(xiàn)“前高后低”特征。短期不排除理財(cái)規(guī)模有小幅震蕩的可能，但后續(xù)仍有望延續(xù)較好增勢(shì)。

圖源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

投資者涌入銀行理財(cái)，多家理財(cái)子公司業(yè)績(jī)大增

“定期存款利率現(xiàn)在這么低，以后說(shuō)不準(zhǔn)還要降，感覺(jué)不如把錢(qián)放到理財(cái)產(chǎn)品里面?！庇型顿Y者在社交平臺(tái)上分享道。

事實(shí)上，有這種想法的投資者并不在少數(shù)。今年以來(lái)，存款利率持續(xù)下降，“存款搬家”現(xiàn)象持續(xù)，主要流向銀行理財(cái)。

據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2024年上）》顯示，截至今年6月末，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模為28.52萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)1.72萬(wàn)億元。理財(cái)產(chǎn)品投資者數(shù)量達(dá)1.22億個(gè)，較年初增長(zhǎng)6.65%，其中，個(gè)人投資者數(shù)量較年初新增738.88萬(wàn)個(gè)、機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量較年初新增18.85萬(wàn)個(gè)。

銀行理財(cái)子規(guī)模也持續(xù)擴(kuò)大。從平安理財(cái)、浦銀理財(cái)、興銀理財(cái)、南銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)這5家理財(cái)子公司半年報(bào)來(lái)看，規(guī)模整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

興銀理財(cái)是這5家理財(cái)子中規(guī)模最大的一家。半年報(bào)顯示，上半年興銀理財(cái)日均規(guī)模穩(wěn)定在2.3萬(wàn)億元左右，較上年末增長(zhǎng)4.92%，同比增長(zhǎng)6.13%。

部分理財(cái)子公司規(guī)模較年初增長(zhǎng)超10%。浦銀理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模為11991.56億元，較上年末新增1807.52億元，增幅17.75%；南銀理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模超4300億元，較上年末增幅超15%。

規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，多家理財(cái)子公司的業(yè)績(jī)也大幅增長(zhǎng)。浦銀理財(cái)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.84億元，同比增長(zhǎng)95.02%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.25億元，同比增長(zhǎng)136.49%；平安理財(cái)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.92億元，同比增長(zhǎng)77.91%。

上述國(guó)有大行理財(cái)子公司固定收益部投資經(jīng)理表示，上半年債市不斷走牛，各家理財(cái)子公司賺錢(qián)效應(yīng)比較足。

隨著存款利率進(jìn)一步下調(diào)，“存款搬家”效應(yīng)明顯，銀行理財(cái)規(guī)模有望繼續(xù)走高。央行數(shù)據(jù)顯示，今年前七個(gè)月人民幣存款增加10.66萬(wàn)億元。其中，住戶存款增加8.94萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款減少3.23萬(wàn)億元，財(cái)政性存款增加4019億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2.96萬(wàn)億元。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，考慮到前期企業(yè)活期存款中，有一部分通過(guò)手工補(bǔ)息獲取了相對(duì)高些的收益，這些行為規(guī)范后，企業(yè)活期存款出現(xiàn)下降，有些還在逐步向理財(cái)轉(zhuǎn)化，這方面的影響會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)。

理財(cái)凈值波動(dòng)，需警惕潛在市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

今年7月，六家國(guó)有大行率先調(diào)降存款利率，全國(guó)性股份行和地方銀行也迅速跟進(jìn)降息。根據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，7月，銀行整存整取存款5年期平均利率已經(jīng)跌至2.3%之下，再度刷新新低。

相比之下，理財(cái)產(chǎn)品的收益率相對(duì)更高。央行發(fā)布的《2024年第二季度中國(guó)貨幣執(zhí)行政策報(bào)告》（下稱(chēng)《報(bào)告》）提到，7月末銀行理財(cái)平均年化收益率超過(guò)3%，而當(dāng)前銀行3年期定期存款掛牌利率還不到2%，吸引部分投資者將存款“搬家”到這類(lèi)產(chǎn)品。

不過(guò)，自銀行理財(cái)步入凈值化時(shí)代后，投資者在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)也需要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。8月以來(lái)，債市迎來(lái)一波調(diào)整，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)凈值回撤。有不少投資者在社交平臺(tái)上發(fā)帖“吐槽”購(gòu)買(mǎi)的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)出現(xiàn)浮虧。

圖源：社交平臺(tái)

“最近發(fā)現(xiàn)自己買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品有好幾天連續(xù)虧損，收益率也大不如前，但因?yàn)檫€在持有期內(nèi)，也贖回不了，只能盼著回暖。”有投資者表示，其購(gòu)買(mǎi)了一款招銀理財(cái)旗下的招睿青葵日開(kāi)180天持有期1號(hào)固收類(lèi)理財(cái)計(jì)劃。該產(chǎn)品頁(yè)面顯示，其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2，截至8月26日，該產(chǎn)品今年以來(lái)的年化收益率達(dá)3.15%，但近一個(gè)月年化收益率僅為0.56%。

上述光大證券研報(bào)顯示，截至8月25日，全市場(chǎng)理財(cái)規(guī)模較月初增長(zhǎng)超0.2萬(wàn)億元，高于去年8月0.1萬(wàn)億元的增量。結(jié)合周度規(guī)模變化看，規(guī)模增量主要來(lái)自 8 月前三周，8月18日至25日當(dāng)周規(guī)模下降 400 億元左右。

從理財(cái)產(chǎn)品的收益率來(lái)看，2024年7月，固定收益類(lèi)理財(cái)近1個(gè)月年化收益率震蕩于2.6%中樞，較上月下滑 0.4%。進(jìn)入8月，隨著債市調(diào)整加劇，理財(cái)收益率明顯承壓，截至8月23日，固定收益類(lèi)產(chǎn)品近1個(gè)月年化收益率降至1.4%。收益率下行幅度相對(duì)較大。

某股份行金融市場(chǎng)部研究員表示，目前國(guó)內(nèi)債券價(jià)格處于歷史高位，近日債券市場(chǎng)調(diào)整反映投資者對(duì)債牛預(yù)期出現(xiàn)分歧，至少短期波動(dòng)加大，普通投資者需要避免非理性跟風(fēng)，警惕潛在市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

“凈值化轉(zhuǎn)型后國(guó)內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品投資收益與風(fēng)險(xiǎn)更加對(duì)稱(chēng)，高收益伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，投資者關(guān)注收益同時(shí)，需要綜合考慮自身風(fēng)險(xiǎn)承受力，合理分散投資?！痹撊耸糠Q(chēng)。

央行發(fā)布的《報(bào)告》中也提到，存款收益看似低于當(dāng)前平均的理財(cái)收益率，但它是存款人確定可以獲得的收益率；資管產(chǎn)品的收益率是不斷變動(dòng)的，投資風(fēng)險(xiǎn)大于存款，其相對(duì)較高的收益率是通過(guò)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)換來(lái)的。

談及債市回調(diào)是否會(huì)引發(fā)理財(cái)贖回風(fēng)險(xiǎn)，中信證券在研報(bào)中認(rèn)為，市場(chǎng)無(wú)需擔(dān)憂贖回潮重演，下半年理財(cái)整體規(guī)模在理財(cái)子的沖量發(fā)力之下或?qū)⒅匦抡旧?1.5萬(wàn)億元的關(guān)口，完成修復(fù)贖回潮之前的高點(diǎn)。

來(lái)源：時(shí)代周報(bào)