在政策支持和行業(yè)轉(zhuǎn)型等因素影響下，信托公司參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)熱情不減。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，今年以來，外貿(mào)信托、華能信托、中航信托等15家信托公司參與發(fā)行企業(yè)ABS產(chǎn)品198款，規(guī)模累計(jì)達(dá)1369.1億元。其中外貿(mào)信托、華能信托、中航信托參與的產(chǎn)品數(shù)量位居前三，分別為46款、40款和40款。

在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)鏈條上，信托公司通常擔(dān)任原始權(quán)益人、管理人和中介機(jī)構(gòu)等角色。上述198款產(chǎn)品中，由信托公司作為原始權(quán)益人參與的企業(yè)ABS產(chǎn)品達(dá)到176款，產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)達(dá)到1205.8億元，涉及的信托公司共有15家。有21款企業(yè)ABS產(chǎn)品由信托公司以中介機(jī)構(gòu)形式參與其中，涉及的信托公司均在上述15家信托公司名單內(nèi)，產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到153.3億元。另外，華能信托還曾以管理人身份發(fā)行了一款10億元規(guī)模的企業(yè)ABS產(chǎn)品。

從基礎(chǔ)資產(chǎn)分布情況來看，上述198款產(chǎn)品中，信托公司參與的企業(yè)ABS項(xiàng)目涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)多集中在消費(fèi)/信用卡貸款、小額貸款、微小企業(yè)貸款等消費(fèi)金融領(lǐng)域。其中，涉及消費(fèi)/信用卡貸款產(chǎn)品89款，涉及小額貸款產(chǎn)品48款，涉及微小企業(yè)貸款15款。上述三項(xiàng)合計(jì)達(dá)到152款，占比達(dá)76.8%。

“資產(chǎn)證券化具有產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化流動(dòng)性高、受投資者青睞、基礎(chǔ)資產(chǎn)多樣化、市場拓展空間大、政策鼓勵(lì)支持等業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。”中融信托研究員舒占偉表示，近年來，回歸本源、發(fā)展標(biāo)品業(yè)務(wù)成為信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向。在監(jiān)管指引下，信托業(yè)務(wù)分類新規(guī)征求意見稿將資產(chǎn)證券化服務(wù)信托作為資產(chǎn)服務(wù)信托的專項(xiàng)列出，監(jiān)管鼓勵(lì)信托公司深度參與資產(chǎn)證券化服務(wù)信托的初心可見。同時(shí)，信托公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。未來，在監(jiān)管的指引下，回歸本源，發(fā)力標(biāo)品，拓展深耕資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，提升主動(dòng)管理能力和資產(chǎn)配置能力，是信托公司回應(yīng)監(jiān)管要求、滿足當(dāng)前市場需求的重要舉措。

值得一提的是，去年3月，原銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》，將信托公司作為受托人、以資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)設(shè)立特定目的載體開展的資產(chǎn)證券化受托服務(wù)明確界定為資產(chǎn)證券化服務(wù)信托業(yè)務(wù)。

用益信托研究院研究員喻智表示，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)方向之一，既符合信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，回歸信托本源的原則，又能在業(yè)務(wù)形式上更加合規(guī)。在喻智看來，信托在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)上具有天然的制度優(yōu)勢(shì)，具有難以替代的牌照價(jià)值。

不過近年來，伴隨著機(jī)構(gòu)跑步入場，該領(lǐng)域競爭日趨激烈。喻智分析稱，信托公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中通道化的情況比較明顯，全鏈條服務(wù)參與度相對(duì)較低。因?yàn)樽C券化專業(yè)能力、資產(chǎn)管理及處置能力的相對(duì)薄弱，信托公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的各環(huán)節(jié)中難以參與，導(dǎo)致業(yè)務(wù)報(bào)酬率較低的情況出現(xiàn)。為此，喻智建議，隨著主動(dòng)管理能力的提升，未來信托公司勢(shì)必要拓展底層資產(chǎn)的范疇，延伸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)鏈條，積極打造“資產(chǎn)形成—受托服務(wù)—承銷—投資”的全鏈條服務(wù)。

（來源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）