自今年3月以來(lái)不到半年，碳酸鋰價(jià)格已下跌超三成。進(jìn)入8月，鋰價(jià)繼續(xù)波動(dòng)，廣州期貨交易所碳酸鋰主力合約在月初跌破8萬(wàn)元/噸重要關(guān)口后，一度下探至7.2萬(wàn)元/噸左右，近日略有回升。從半年報(bào)和半年度業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，在碳酸鋰價(jià)格大幅下滑的背景下，上市鋰鹽企業(yè)中期業(yè)績(jī)承壓。

碳酸鋰價(jià)格震蕩磨底

8月26日，上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格較上日持平，均價(jià)報(bào)7.50萬(wàn)元/噸，較今年3月14日的11.60萬(wàn)元/噸下跌35%。

期貨市場(chǎng)上，同花順數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰主力合約從今年3月的11萬(wàn)元/噸上方跌至當(dāng)前的7.4萬(wàn)元/噸左右，跌幅超三成。繼7月15日跌破9萬(wàn)元/噸、8月8日跌破8萬(wàn)元/噸兩個(gè)關(guān)口后，8月15日再創(chuàng)新低，報(bào)收7.24萬(wàn)元/噸，盤(pán)中一度下探至7.18萬(wàn)元/噸。

業(yè)界普遍認(rèn)為，國(guó)內(nèi)碳酸鋰廠的成本線在8萬(wàn)元/噸附近。展望后市，多家市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)表示，基本面或出現(xiàn)邊際改善，但供大于求局面暫難緩解。

“整體來(lái)看當(dāng)前鋰價(jià)呈現(xiàn)震蕩磨底走勢(shì)，在超額產(chǎn)量出清之前，鋰價(jià)都難有趨勢(shì)性上漲行情。”中信期貨稱(chēng)。銀河期貨分析師陳婧也認(rèn)為，碳酸鋰庫(kù)存壓力較重，持續(xù)累庫(kù)反映供需過(guò)剩的矛盾，整體趨勢(shì)仍在震蕩尋底的過(guò)程中。短期價(jià)格更多反映市場(chǎng)情緒，未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性利好的情況下，價(jià)格難言見(jiàn)底。

紫金天風(fēng)期貨研究所表示，整體來(lái)看，碳酸鋰現(xiàn)有庫(kù)存和累庫(kù)預(yù)期下，鋰價(jià)上方壓制力度維持，錯(cuò)配的階段性行情或需要減產(chǎn)起量和下游采購(gòu)力度加大的共同出現(xiàn)，但結(jié)合下游庫(kù)存來(lái)看，短期內(nèi)鋰價(jià)行情的突破預(yù)計(jì)將更加依賴供應(yīng)端加大縮減力度，關(guān)注后續(xù)礦端、鋰鹽廠的產(chǎn)出調(diào)整情況。

中信建投期貨分析師張維鑫表示，隨著年末產(chǎn)銷(xiāo)旺季到來(lái)，需求提升是一個(gè)確定性比較高的事件。據(jù)資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，8月正極材料產(chǎn)量環(huán)比將增加，其中鐵鋰增幅超過(guò)8%。SMM數(shù)據(jù)顯示，8月鐵鋰產(chǎn)量環(huán)比會(huì)增加8.3%，而三元材料環(huán)比提升3.5%。從以往車(chē)和電池產(chǎn)量規(guī)律來(lái)看，9月預(yù)計(jì)仍是易增難減。總體來(lái)看，結(jié)合庫(kù)存變動(dòng)情況及供需的變化方向，行業(yè)庫(kù)存拐點(diǎn)將至，基本面迎來(lái)了邊際改善。不過(guò)他也強(qiáng)調(diào)，基本面未現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)。

多家鋰企二季度業(yè)績(jī)改善

“今年上半年，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰的均價(jià)最高在3月中旬達(dá)到約11.3萬(wàn)元/噸，最低于6月末跌至8.89萬(wàn)元/噸，總體市場(chǎng)均價(jià)約10.37萬(wàn)元/噸，同比下滑約69%，這一價(jià)格下滑趨勢(shì)大大壓縮了鋰鹽企業(yè)的盈利空間。”融捷股份在半年報(bào)中寫(xiě)道。

融捷股份中報(bào)顯示，2024年上半年，受鋰鹽供給量持續(xù)增加和鋰電池材料下游需求端增速放緩的影響，報(bào)告期內(nèi)鋰產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同比大幅下降，導(dǎo)致公司鋰精礦產(chǎn)品凈利潤(rùn)同比減少；同時(shí)公司聯(lián)營(yíng)鋰鹽企業(yè)利潤(rùn)同比大幅下降，公司確認(rèn)的投資收益大幅減少；前述原因共同導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比均有一定程度的減少。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.51億元，同比減少60.54%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.66億元，同比減少45.09%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.81億元，同比增加140.33%。其中，公司于第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.68億元，環(huán)比第一季度增加104.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.38億元，環(huán)比第一季度增加390.73%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.73億元，環(huán)比第一季度增加60.90%。

永杉鋰業(yè)也在半年報(bào)中指出，2024年上半年，公司鋰鹽業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為77106.48萬(wàn)元，同比下降30.82%，主要是因?yàn)殇圎}價(jià)格持續(xù)大幅下跌至低位引起。

截至發(fā)稿，除了融捷股份、藏格礦業(yè)、永杉鋰業(yè)、西藏礦業(yè)已披露半年報(bào)，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能等鋰企此前也披露了半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。整體看上半年業(yè)績(jī)承壓，但也有部分公司保持較快的業(yè)績(jī)?cè)鏊?。值得注意的是，多家公司二季度業(yè)績(jī)環(huán)比有所改善。

兩大行業(yè)龍頭都預(yù)計(jì)上半年出現(xiàn)虧損。贛鋒鋰業(yè)預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)虧損7.60億至12.50億元，扣非凈利潤(rùn)預(yù)虧1.00億至2.00億元。該公司表示，一方面，報(bào)告期內(nèi)公司持有的金融資產(chǎn)PLS股價(jià)下跌，產(chǎn)生較大的公允價(jià)值變動(dòng)損失；另一方面，報(bào)告期內(nèi)，受鋰行業(yè)周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，雖然產(chǎn)品出貨量同比增加，但公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅下降。

天齊鋰業(yè)在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，受鋰產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)的影響，公司鋰產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格較上年同期大幅下降，鋰產(chǎn)品毛利大幅下降。受公司控股子公司泰利森化學(xué)級(jí)鋰精礦定價(jià)機(jī)制與公司鋰化工產(chǎn)品銷(xiāo)售定價(jià)機(jī)制存在時(shí)間周期的錯(cuò)配影響，報(bào)告期公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)階段性虧損。但2024年上半年，化學(xué)級(jí)鋰精礦的市場(chǎng)價(jià)格降低，隨著公司從泰利森新采購(gòu)的低價(jià)鋰精礦逐步入庫(kù)及對(duì)現(xiàn)有鋰精礦庫(kù)存的逐步消化，公司各生產(chǎn)基地的化學(xué)級(jí)鋰精礦出庫(kù)成本逐步貼近最新采購(gòu)價(jià)格，鋰精礦定價(jià)機(jī)制的階段性錯(cuò)配也逐步減弱，公司2024年第二季度虧損環(huán)比減少。同時(shí)，受自產(chǎn)工廠順利爬坡及委外加工的積極影響，2024年上半年及2024年第二季度鋰化合物及衍生品的產(chǎn)銷(xiāo)量均實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比增長(zhǎng)。

開(kāi)展套期保值應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)

面對(duì)鋰價(jià)寬幅波動(dòng)，多家鋰企都開(kāi)展了套期業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

贛鋒鋰業(yè)近日在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司正在積極進(jìn)行降本增效，盡力壓低生產(chǎn)成本。面對(duì)鋰價(jià)下跌，公司正積極穩(wěn)健運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)開(kāi)展對(duì)于碳酸鋰的套期保值投資。

天齊鋰業(yè)稍早前在回復(fù)“公司是否已開(kāi)展碳酸鋰套期保值業(yè)務(wù)”提問(wèn)時(shí)也表示，公司于2024年3月28日公告了《商品期貨及衍生品套期保值業(yè)務(wù)管理制度》，目前公司已經(jīng)完成了前期關(guān)于套期保值的準(zhǔn)備工作，并成立了專(zhuān)門(mén)的期貨管理團(tuán)隊(duì)。公司將進(jìn)行審慎的考量和決策，旨在通過(guò)精準(zhǔn)的策略參與，以借助金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能，減少主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，確保公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定和可持續(xù)性。

此外，盛新鋰能表示，公司結(jié)合外部市場(chǎng)環(huán)境及自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，開(kāi)展了適當(dāng)?shù)匿圎}產(chǎn)品套期保值業(yè)務(wù)。融捷股份表示，公司開(kāi)展碳酸鋰商品期貨套期保值業(yè)務(wù)與主營(yíng)業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相匹配，以達(dá)到規(guī)避或降低原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

梳理上市公司公告發(fā)現(xiàn)，今年3月至4月，融捷股份、中礦資源、永杉鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等多家公司集中發(fā)布公告，表示將開(kāi)展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務(wù)。

自去年7月21日碳酸鋰期貨和期權(quán)在廣期所上市以來(lái)，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月19日，碳酸鋰期貨和期權(quán)累計(jì)成交量為7492.54萬(wàn)手，累計(jì)成交額達(dá)73983.84億元；日均成交量為30.99萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量為34.58萬(wàn)手。除了鋰鹽企業(yè)，其他鋰產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也積極參與套期保值。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，目前已有數(shù)十家上市公司開(kāi)展碳酸鋰期貨套期保值。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）