據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，已有中國人壽集團、人保資本、新華保險等多家險企參與設(shè)立私募股權(quán)基金，其中不乏百億元級基金。從投向上來看，險資參與設(shè)立的私募股權(quán)基金大多投資于國家政策支持的重點領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士認為，險資規(guī)模大、期限長，是耐心資本的代表。加碼股權(quán)投資，一方面，有助于險資優(yōu)化資產(chǎn)配置，增厚投資收益；另一方面，有助于為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供長期穩(wěn)定的資金支持，服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。

加碼股權(quán)基金

8月23日，中國人壽集團旗下國壽投資公司長江壹號項目落地。該項目由中國人壽攜手全國社會保障基金理事會及云南省能源投資集團有限公司三方共同出資成立云南新能股權(quán)投資基金，以股權(quán)投資基金形式助力云南能投引入權(quán)益資金，支持其盤活優(yōu)質(zhì)水電存量資產(chǎn)，實現(xiàn)綠色高質(zhì)量發(fā)展。

該基金總規(guī)模100.04億元，投資水電行業(yè)，國壽投資公司受托中國人壽集團系統(tǒng)內(nèi)財險公司出資12億元，國壽投資公司所屬國壽金石公司擔(dān)任基金管理人。

公開資料顯示，云南能投是以能源、現(xiàn)代物流、綠色能源新材料為三大主業(yè)的省屬國有重要骨干企業(yè)，是云南省能源戰(zhàn)略實施和能源產(chǎn)業(yè)改革創(chuàng)新發(fā)展的重要平臺。截至2023年末，集團資產(chǎn)總額2605億元，實現(xiàn)營收1177億元，利潤總額45億元。

今年以來，還有多家險企參與設(shè)立私募股權(quán)基金，其中不乏百億元級基金。

8月8日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站顯示，蘇州人?，F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）完成備案。7月下旬，中國人保集團旗下人保資本聯(lián)合人保財險、人保壽險、人保健康險公司成功設(shè)立了總規(guī)模100億元的人保現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)投資基金，這是保險業(yè)內(nèi)首個以建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系為核心目標的股權(quán)投資基金。

5月，中國人壽集團發(fā)起設(shè)立總規(guī)模100億元、首期規(guī)模50億元的銀發(fā)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)投資基金，該基金為保險行業(yè)首只銀發(fā)產(chǎn)業(yè)主題的人民幣股權(quán)基金。該基金擬落地重慶市江北區(qū)，由中國人壽集團旗下國壽健投公司全資子公司國壽股權(quán)投資公司擔(dān)任管理人。

1月，新華保險公告稱，與中金資本簽署有限合伙協(xié)議以共同設(shè)立基金，規(guī)模為100億元，擬以股權(quán)等方式直接或間接地主要投向持有型不動產(chǎn)項目資產(chǎn)的被投資企業(yè)。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會黨委副書記、副會長曹德云近日撰文表示，截至2023年末，保險資金投資私募股權(quán)基金余額超8000億元，同比增長超10%，正加大科技創(chuàng)新領(lǐng)域投資布局。

優(yōu)化資產(chǎn)配置

私募股權(quán)基金是保險資金另類資產(chǎn)配置的一種重要方式。業(yè)內(nèi)人士認為，伴隨著利率中樞下行，債權(quán)類資產(chǎn)投資收益逐漸難以覆蓋剛性成本，通過股權(quán)投資增厚收益是險資資產(chǎn)配置的客觀需求。此外，其重點投向國家政策支持發(fā)展的領(lǐng)域，有助于險資服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。

近年來，監(jiān)管部門不斷放寬險資參與股權(quán)投資基金的限制。今年6月，國家金融監(jiān)督管理總局政策研究司司長李明肖在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，金融監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化保險資金監(jiān)管政策，先后印發(fā)了保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金、財務(wù)性股權(quán)投資等五份監(jiān)管政策文件，全面破除阻礙保險資金開展股權(quán)投資、風(fēng)險投資、支持科技創(chuàng)新的制度障礙，允許保險資金投資由非保險類金融機構(gòu)實際控制的股權(quán)投資基金，取消了投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金募集規(guī)模的限制，支持保險機構(gòu)加強與專業(yè)股權(quán)投資機構(gòu)合作，拓寬創(chuàng)業(yè)企業(yè)長期資金的來源。目前，保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金在監(jiān)管政策層面上是暢通的。

對于險資來說，加碼私募股權(quán)基金也是險資優(yōu)化資產(chǎn)配置、增厚投資收益的重要渠道。星圖金融研究院研究員黃大智表示，險資此前在另類投資上以債權(quán)類為主，地產(chǎn)、城投等對保險公司的收益貢獻較大，但是近年來，隨著地產(chǎn)、城投等進入調(diào)整期，保險資金在這些領(lǐng)域的投資規(guī)模持續(xù)縮水，需要尋找新的配置領(lǐng)域。當(dāng)下市場利率下行、資本市場波動、另類投資的優(yōu)質(zhì)可投資產(chǎn)減少，險資加碼股權(quán)投資是其優(yōu)化資產(chǎn)配置的內(nèi)在需求。

新華保險此前在公告中表示，作為有限合伙人參與設(shè)立基金，主要借助專業(yè)機構(gòu)投資優(yōu)勢，通過專業(yè)化投資管理團隊，拓展投資渠道，挖掘投資機會，多元化管理資產(chǎn)，符合公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求及股東利益。

從險資私募股權(quán)基金的投資方向來看，往往聚焦于國家戰(zhàn)略支持的領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)人士認為，這有助于為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供長期穩(wěn)定的資金來源。

以科創(chuàng)企業(yè)為例，國壽資產(chǎn)相關(guān)負責(zé)人介紹，險資作為市場稀缺的耐心資本、高能資本，能夠很好契合科技創(chuàng)新企業(yè)的融資需求，為科創(chuàng)企業(yè)提供全周期金融服務(wù)。具體而言，可通過股權(quán)投資或非標債權(quán)對科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園及各類科技基礎(chǔ)設(shè)施進行投資；在初步應(yīng)用化及產(chǎn)業(yè)孵化階段，開展股權(quán)投資；進入相對成熟的產(chǎn)業(yè)化階段，險資可通過股權(quán)投資，以及投資股票和公募基金為代表的二級市場，提供更加精準有效的支持。

投資積極性有望提升

業(yè)內(nèi)人士認為，在監(jiān)管政策支持、增厚投資收益需求等背景下，險資未來通過私募股權(quán)基金進行投資的積極性有望提升。

國信證券分析師孔祥認為，隨著利率中樞下降，進一步加大新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資將是險資應(yīng)對資產(chǎn)荒的重要策略。在低利率環(huán)境下，加大股權(quán)投資將促進各險企保險資金的直接運作，有利于險企更好地實現(xiàn)險資保值增值，滿足未來償付需求，從而為險資進一步服務(wù)實體經(jīng)濟奠定基礎(chǔ)。

北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆認為，未來險資參與設(shè)立私募股權(quán)基金的趨勢將更加明顯。一方面，險資規(guī)模不斷擴大，從資產(chǎn)配置角度來看，對私募股權(quán)基金投資的需求日益增加；另一方面，隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，私募股權(quán)基金投資將發(fā)揮越來越重要的作用。

楊帆認為，當(dāng)前險資在參與私募股權(quán)基金方面面臨著專業(yè)人才儲備不足、風(fēng)險管控能力有待提高、退出機制不完善等困難。未來可加強人才培養(yǎng)，提高險資在股權(quán)投資領(lǐng)域的專業(yè)能力；完善風(fēng)險管理機制，確保投資安全；優(yōu)化退出機制等，提高險資參與私募股權(quán)基金的積極性。

黃大智認為，風(fēng)險因子的約束同樣影響險資股權(quán)投資積極性。當(dāng)前險資投資股權(quán)的風(fēng)險因子較高，對資本的消耗較高，保險公司面臨資本充足率的挑戰(zhàn)，適度降低股權(quán)投資的風(fēng)險因子，有助于提升險資股權(quán)投資的積極性。

私募股權(quán)基金是保險資金另類資產(chǎn)配置的一種重要方式。業(yè)內(nèi)人士認為，伴隨著利率中樞下行，債權(quán)類資產(chǎn)投資收益逐漸難以覆蓋剛性成本，通過股權(quán)投資增厚收益是險資資產(chǎn)配置的客觀需求。

（來源：中國證券報）