中國期貨市場(chǎng)的對(duì)外開放是一場(chǎng)“雙向奔赴”，不僅要讓境內(nèi)期貨公司“走出去”，還要將境外客戶“引進(jìn)來”。境外中介機(jī)構(gòu)作為將境外客戶“引進(jìn)來”的主要服務(wù)商之一，在“引進(jìn)來”方面發(fā)揮了積極作用。事實(shí)上，近兩年隨著中國市場(chǎng)對(duì)外開放步伐加快，境外客戶對(duì)中國市場(chǎng)的關(guān)注度和參與度也在不斷提升，期待進(jìn)一步擴(kuò)大開放是他們共同的心聲。

國際投資者參與意愿增強(qiáng)

中國期貨市場(chǎng)的對(duì)外開放主要體現(xiàn)在“走出去”和“引進(jìn)來”兩個(gè)方面。新加坡作為國際貿(mào)易和金融中心，不僅是中資金融機(jī)構(gòu)“走出去”的“橋頭堡”，也是為期貨市場(chǎng)“引進(jìn)來”作出貢獻(xiàn)的境外地區(qū)之一。

之所以說新加坡的金融機(jī)構(gòu)為中國期貨市場(chǎng)“引進(jìn)來”作出了較大貢獻(xiàn)，主要是因?yàn)楫?dāng)?shù)睾芏嘟鹑跈C(jī)構(gòu)已成為我國期貨市場(chǎng)的境外中介機(jī)構(gòu)，為境外客戶參與我國期貨市場(chǎng)提供咨詢、開戶、交易等相關(guān)服務(wù)。

以上海國際能源交易中心（INE）的境外中介機(jī)構(gòu)分布為例，從其官網(wǎng)資料來看，新加坡是除中國香港外擁有境外中介機(jī)構(gòu)最多的地區(qū)，包含中資背景的機(jī)構(gòu)在內(nèi)，共計(jì)14家。

據(jù)了解，我國首個(gè)對(duì)外開放品種為INE原油期貨，其上市后的首單交易雖是通過新湖期貨完成交易，但其交易主體是境外交易者嘉能可，且交易委托是由總部設(shè)在新加坡的時(shí)瑞金融服務(wù)有限公司（下稱時(shí)瑞金融）發(fā)出的。

時(shí)瑞金融母公司時(shí)瑞集團(tuán)成立于2010年，總部設(shè)立在新加坡，是全球領(lǐng)先的綜合物流和金融服務(wù)提供商CWT集團(tuán)的金融服務(wù)分支。CWT集團(tuán)在能源市場(chǎng)擁有深厚資源，時(shí)瑞金融作為該集團(tuán)旗下主要負(fù)責(zé)金融業(yè)務(wù)的子機(jī)構(gòu)，在能源市場(chǎng)具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，可以提供場(chǎng)外能源衍生品的清算與經(jīng)紀(jì)服務(wù)等。正因如此，在INE原油期貨上市前夕，時(shí)瑞金融才能與嘉能可一拍即合，委托新湖期貨完成INE原油期貨的首單交易。

據(jù)時(shí)瑞金融交易和銷售總監(jiān)James Wang介紹，早在INE原油期貨上市前，時(shí)瑞金融就比較關(guān)注中國期貨市場(chǎng)國際化進(jìn)程，并提前組織相關(guān)團(tuán)隊(duì)對(duì)中國境內(nèi)國際化品種的交易模式、參與方式等進(jìn)行了深入了解和研究，先后完成了包括原油、鐵礦石、燃料油、銅等一系列品種的首單交易。

后來，時(shí)瑞金融與眾多境外中介機(jī)構(gòu)一起，在實(shí)際操作中總結(jié)境外客戶參與中國特定品種開戶交易的感受，不斷將境外客戶的需求和意見反饋給相關(guān)交易所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，盡其所能地幫助中國市場(chǎng)優(yōu)化特定品種的開戶及交易流程，更加方便境外參與者參與相關(guān)品種的交易。在時(shí)瑞集團(tuán)管理團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)下，時(shí)瑞金融堅(jiān)定支持中國金融市場(chǎng)的國際化，努力成為鏈接中國和世界的全方位的清算和經(jīng)紀(jì)服務(wù)商。

“境外投資者投資中國，全面、深入地理解本地市場(chǎng)規(guī)則是前提，包括投資范圍、開戶規(guī)則、交易、結(jié)算、風(fēng)控等業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)，以及技術(shù)要求、監(jiān)管趨勢(shì)等，我認(rèn)為服務(wù)境外投資者需要長期、持續(xù)的投資者教育，從各個(gè)方面跟客戶充分、有效地溝通?！比疸y期貨總經(jīng)理李冬宇在該公司近期舉辦的媒體溝通會(huì)上表示，中國期貨市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好，并且在境外交易者市場(chǎng)準(zhǔn)入、開戶、資金進(jìn)出等多項(xiàng)政策上不斷創(chuàng)新，吸引了越來越多的國際投資者。

境外業(yè)務(wù)成部分機(jī)構(gòu)業(yè)績?cè)鲩L的重要力量

據(jù)瑞銀期貨董事長張家榮介紹，自2014年瑞銀期貨正式展業(yè)以來，瑞銀期貨緊跟中國期貨市場(chǎng)發(fā)展步伐與開放進(jìn)程，發(fā)揮全球資源優(yōu)勢(shì)與國際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)為中國市場(chǎng)引入國際投資者。過去五年，中國期貨市場(chǎng)在政策支持、法治建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理、對(duì)外開放等方面發(fā)生深刻變革，瑞銀期貨順勢(shì)而為，業(yè)務(wù)發(fā)展突飛猛進(jìn)。尤其是2022年以來，隨著《中華人民共和國期貨和衍生品法》出臺(tái)、合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）政策不斷優(yōu)化，瑞銀期貨的QFII業(yè)務(wù)規(guī)模也不斷增長，公司客戶數(shù)量、交易量、持倉量等業(yè)務(wù)指標(biāo)連年實(shí)現(xiàn)突破，特別是交易量的復(fù)合年均增長率（CAGR）達(dá)到116%。

類似情況同樣出現(xiàn)在較早進(jìn)行境外布局的中資期貨公司身上。年報(bào)顯示，2023年南華期貨的境外金融服務(wù)表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)營收5.67億元，已接近傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，同比增長145.48%。南華新加坡有限公司CEO鄭培元告訴調(diào)研組，南華期貨子公司橫華國際在境外長期耕耘，目前在新加坡、英國、美國及中國香港均設(shè)有期貨公司，并成為當(dāng)?shù)亟灰姿那逅銜?huì)員，本地團(tuán)隊(duì)均積極進(jìn)行公司品牌宣傳。南華新加坡有限公司自2017年在新加坡展業(yè)以來，境外客戶占比日益提升，主要得益于近兩年我國資本市場(chǎng)對(duì)外開放程度不斷加深，以及新加坡公司長期境外耕耘帶來的高信譽(yù)度。

對(duì)較晚布局新加坡的中資金融機(jī)構(gòu)來說，“引進(jìn)來”業(yè)務(wù)（QFII執(zhí)照、額度申請(qǐng)及對(duì)外開放品種交易）是這些公司近期發(fā)展及服務(wù)的重點(diǎn)。

國泰君安期貨（新加坡）有限公司正式展業(yè)不到一年，其總經(jīng)理倪韜雍對(duì)調(diào)研組表示，雖然公司較晚在新加坡市場(chǎng)設(shè)點(diǎn)，且境外客戶不多，但在展業(yè)中已感受到不少境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國期貨市場(chǎng)的濃厚興趣和參與愿望。目前，公司除服務(wù)部分境內(nèi)客戶的境外分支機(jī)構(gòu)外，還有針對(duì)性地為境外機(jī)構(gòu)提供咨詢及相關(guān)投教服務(wù)，幫助他們更好地理解中國期貨市場(chǎng)。

對(duì)于非中資的境外投資者，QFII及特定交易品種的相關(guān)業(yè)務(wù)為這些公司拓寬了可交易市場(chǎng)的范圍。輝立Nova有限公司以擁有全球27家交易所的會(huì)員及清算牌照而聞名，其總裁張賜政表示，作為一個(gè)旨在為客戶提供全球衍生品市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)的期貨公司，能成為中國期貨交易所的境外中介機(jī)構(gòu)，有助于完善公司的可交易地圖，為客戶提供更多的跨市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)。

“近兩年，在市場(chǎng)環(huán)境不確定性加大的情況下，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求也在提升。”芝商所（CME Group）董事總經(jīng)理兼亞太區(qū)負(fù)責(zé)人Russell Beattie表示，這是今年二季度芝商所所有資產(chǎn)類別均有增長的原因之一。

與眾多境外機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)一樣，Russell Beattie同樣認(rèn)為，中國市場(chǎng)是其未來業(yè)務(wù)增長的主要驅(qū)動(dòng)力。

據(jù)了解，多家境外機(jī)構(gòu)形成上述共識(shí)，原因有兩方面：一方面，中國經(jīng)歷多年的持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長，已成為全球投資者重點(diǎn)關(guān)注的投資目的地之一；另一方面，隨著中國進(jìn)一步擴(kuò)大開放，中國的衍生品市場(chǎng)將為全球投資者提供更多的交易和管理風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。

期待推出更多境外投資者可直接參與的交易品種

“希望未來能推出更多境外機(jī)構(gòu)投資者可參與交易的期貨品種?！闭劶爸袊谪浭袌?chǎng)如何進(jìn)一步擴(kuò)大開放，受訪人員表達(dá)了殷切期待。

據(jù)調(diào)研組了解，當(dāng)前境外機(jī)構(gòu)投資者參與我國期貨市場(chǎng)特定品種交易的方式有四種：一是境內(nèi)期貨公司直接代理境外客戶參與特定品種交易；二是境外客戶先委托給境外中介機(jī)構(gòu)，再由境外中介機(jī)構(gòu)將客戶轉(zhuǎn)委托給境內(nèi)的期貨公司會(huì)員，或者境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者（一戶一碼）進(jìn)行交易；三是境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者接受境外客戶委托參與特定品種交易；四是作為境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者，參與特定品種交易。此外，境外客戶向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)QFII資格，通過QFII路徑參與中國期貨市場(chǎng)的部分可交易品種交易。境外機(jī)構(gòu)在申請(qǐng)成為QFII后，也可以通過境內(nèi)期貨公司，參與QFII可交易的金融、商品期貨和期權(quán)品種。

據(jù)了解，截至2023年年底，中國對(duì)外開放期貨品種數(shù)量已達(dá)24個(gè)，包括原油、20號(hào)膠、低硫燃料油、銅和棕櫚油等。此外，還有46個(gè)商品期貨和期權(quán)面向QFII開放交易。

需要注意的是，境內(nèi)特定品種和面向QFII開放交易的期貨品種略有不同，兩者需要分別走申請(qǐng)流程。不過，這并未打消境外機(jī)構(gòu)投資者的熱情，中國期貨市場(chǎng)的魅力讓他們?cè)敢飧冻鰰r(shí)間等待。

倪韜雍表示，在展業(yè)中，相關(guān)機(jī)構(gòu)都會(huì)建議境外客戶根據(jù)自身需求選擇開戶或申請(qǐng)交易資格，但有意愿參與中國期貨市場(chǎng)的客戶都想一起申請(qǐng)兩種交易方式的資格。雖然兩種交易方式的資格申請(qǐng)需要一定時(shí)間，但大家對(duì)中國期貨市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開放滿懷信心，皆抱著“全路徑參與”的心態(tài)積極擁抱中國期貨市場(chǎng)。

鄭培元補(bǔ)充道：“中國國際化期貨品種主要的時(shí)間成本花費(fèi)在開戶所需要的資料準(zhǔn)備上，在取得交易資格后，只需要定期關(guān)注交易的相關(guān)政策就可以。而通過QFII參與境內(nèi)期貨品種交易，除需要提前取得交易資格外，需定期準(zhǔn)備很多文字資料以獲得相應(yīng)交易額度，還需向擁有QFII資格的金融機(jī)構(gòu)繳納一定的費(fèi)用以獲得相關(guān)的服務(wù)或支持?？紤]到交易外的時(shí)間和金錢成本等因素，境外客戶期待推出更多國際化期貨品種。”

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）