近日，一家曾經(jīng)的百億私募北京漢和漢華資本管理有限公司接連做出“大動(dòng)作”，前腳宣布自購1000萬元，后腳就宣布凈值每下跌5%追加自購1000萬元。作為一家沒有固定管理費(fèi)、僅收取業(yè)績(jī)報(bào)酬分成的私募，在近年來凈值持續(xù)下跌的背景下，為何突然高調(diào)出手？

對(duì)投資組合很有信心

剛宣布1000萬元大手筆自購不久，近日，漢和漢華又發(fā)布關(guān)于申購旗下基金產(chǎn)品長效機(jī)制安排的公告，基于對(duì)自身投資組合的強(qiáng)烈信心，堅(jiān)定踐行長期價(jià)值投資的投資理念，充分體現(xiàn)和客戶同甘共苦的企業(yè)文化，公司在所有產(chǎn)品均不收取固定管理費(fèi)的基礎(chǔ)上，做出長期自購安排。

每當(dāng)公司旗下管理產(chǎn)品相比過去最近一次自購凈值出現(xiàn)超過5%以上（含5%）下跌，漢和漢華將使用自有資金追加申購自身旗下產(chǎn)品1000萬元（每當(dāng)觸發(fā)自購條件時(shí)，公司將給予相應(yīng)公告）。

連續(xù)兩則公告將這家私募推向輿論熱點(diǎn)。有人認(rèn)為，自購表明了基金管理人與投資者共進(jìn)退的態(tài)度，也有人質(zhì)疑是管理人出于募資需求的考慮。還有人對(duì)自購的機(jī)制表示疑惑：“公司旗下有多只產(chǎn)品，每只產(chǎn)品成立的時(shí)間、凈值表現(xiàn)、持有期設(shè)置都有差異，如何能界定滿足凈值下跌5%的條件？”

對(duì)此，漢和漢華相關(guān)人士表示，公司所有產(chǎn)品都采取相同策略，因此不同產(chǎn)品之間的漲跌幅幾乎一致。

“我們資金壓力不大，目前公司完全沒有考慮募資需求，規(guī)模并非我們重要考量的方面，還是需要拿出令人信服的業(yè)績(jī)。當(dāng)前主要是對(duì)自己的投資組合很有信心，希望可以把信心傳遞給投資者，踐行公司價(jià)值觀。”上述人士稱。

據(jù)其介紹，目前，漢和漢華持倉相對(duì)分散，對(duì)單一行業(yè)持倉占比在20%以內(nèi)，單一標(biāo)的不超過15%。

作為業(yè)內(nèi)的明星私募，漢和漢華曾因推出3年、6年超長持有期產(chǎn)品備受關(guān)注。此外，其產(chǎn)品收費(fèi)方式也較為特別，采取零固定管理費(fèi)和25%超額業(yè)績(jī)報(bào)酬的費(fèi)率模式。然而，過去三年，市場(chǎng)震蕩不休，漢和漢華面臨較大凈值壓力。三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，該公司旗下某只成立于2018年的產(chǎn)品，盡管截至8月9日凈值仍然超過1.15，但近三年來跌幅已超過37%。

自購“底氣”存差異

市場(chǎng)低迷時(shí)刻，機(jī)構(gòu)對(duì)自購的“底氣”也存在差異。北京一位私募基金經(jīng)理坦言：“我們已經(jīng)沒有錢自購了?！庇捎诋a(chǎn)品凈值下跌疊加一定的贖回壓力，該機(jī)構(gòu)今年從百億陣營滑落，最新規(guī)模不足80億元。

還有私募基金經(jīng)理對(duì)機(jī)構(gòu)自購的披露機(jī)制表示質(zhì)疑：“一些機(jī)構(gòu)會(huì)在中途陸續(xù)退出，但由于財(cái)務(wù)信息保密，贖回?zé)o須披露。所以只見到機(jī)構(gòu)在用自有資金買入時(shí)公告，但贖回時(shí)卻悄無聲息?！?/span>

除漢和漢華外，今年以來自購最積極的當(dāng)屬海南希瓦私募。近日，海南希瓦私募多次發(fā)布自購公告，宣布基金經(jīng)理、關(guān)聯(lián)企業(yè)以自有資金申購旗下產(chǎn)品，金額從250萬元到1100萬元不等。7月以來，希瓦私募已8次出手自購，今年以來自購更是達(dá)到12次之多，合計(jì)自購金額0.74億元。

從業(yè)績(jī)曲線來看，希瓦私募此前“定投”式的多番自購可能獲得不錯(cuò)收益。由于集中“押注”中海油H股，以及投資公共事業(yè)、社會(huì)服務(wù)等股票，今年以來希瓦私募旗下產(chǎn)品普遍獲得正收益。某三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，其代銷的希瓦私募旗下產(chǎn)品今年以來收益在17%至38%之間。

對(duì)此，私募市場(chǎng)人士認(rèn)為，一方面，自購的確幫助機(jī)構(gòu)賺到了錢，另一方面，由于創(chuàng)始人梁宏在雪球上擁有超80萬粉絲，影響力和號(hào)召力較強(qiáng)，頻繁高調(diào)自購有利于傳遞對(duì)投資組合的信心，吸引更多投資者關(guān)注。

今年以來私募接連掀起自購潮。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，今年以來已有8家私募發(fā)布過23次自購公告，合計(jì)自購金額高達(dá)4.87億元。其中百億私募為自購主力，年內(nèi)一共有3家百億私募發(fā)布過16次自購公告，合計(jì)自購金額3.74億元，占私募自購總額的76.80%。

（稿件來源：中國證券報(bào)）