從源頭入手，是提高上市公司質(zhì)量的重要抓手。近日，潛陽科技公告稱，北交所已終止對其上市審核。這是北交所開市運行以來終止的第199個上市審核項目。若不考慮由原新三板精選層平移而至的情況，北交所終止的上市審核項目量已超同期上市家數(shù)。

今年以來，政策不斷加碼，劍指提高上市公司質(zhì)量。業(yè)內(nèi)人士表示，北交所對創(chuàng)新型中小企業(yè)有較高包容性，但不意味著放松上市審核尺度，且整體審核趨嚴(yán)。

終止審核數(shù)量增多

北交所網(wǎng)站顯示，潛陽科技是8月以來北交所終止上市審核的第5家公司（以公司披露日期口徑統(tǒng)計，下同），與7月終止家數(shù)持平。事實上，今年以來（截至8月18日），北交所已合計終止60家公司的上市審核，較2023年全年的39家增長54%。

打鐵還需自身硬。從上述60個終止項目看，僅1個項目在獲北交所上市委審議通過后終止，其余項目均在問詢環(huán)節(jié)終止。其中，不少項目進(jìn)入第二輪甚至第三輪審核問詢。

比如東岳機(jī)械，其北交所上市申請于2023年9月獲受理，北交所于同年10月向其下發(fā)首輪問詢。今年2月，東岳機(jī)械披露對首輪問詢的回復(fù)內(nèi)容。3月初，北交所對其開展第二輪問詢。但投資者沒有等來公司的第二輪問詢回復(fù)，公司在6月提交撤回上市申請，7月上市審核終止。

更多項目在第一輪審核問詢時“面露難色”，主動撤回上市申請。以潛陽科技為例，北交所在受理1個月左右后向其下發(fā)問詢函，涉及5方面、共21個問題。但在終止上市審核前，公司未披露問詢函的回復(fù)。

8月14日，全國股轉(zhuǎn)公司向潛陽科技下發(fā)2023年年報問詢函，圍繞公司業(yè)績、主要客戶及供應(yīng)商、職工安置費、存貨等方面開展問詢。潛陽科技主要從事有機(jī)酯類精細(xì)化學(xué)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，系浙江省專精特新企業(yè)。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.11億元，同比下降23.81%；扣非凈利潤為8269萬元，同比下降41.50%；毛利率為25.25%，同比下降近7個百分點。

除了主動撤回，據(jù)觀察，在北交所近日終止審核的上市項目中，再有公司因問詢回復(fù)超時而被終止。8月6日，北交所決定終止鼎欣科技的上市審核，原因是公司回復(fù)審核問詢的時間總計已超過3個月，未在規(guī)定時限內(nèi)回復(fù)審核問詢。這一終止情形在北交所并不常見。

提高上市公司質(zhì)量

《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》要求，提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司監(jiān)管和退市制度。證監(jiān)會近期舉行的年中工作會議提出，要突出抓好培育高質(zhì)量上市公司的工作。新“國九條”出臺后，盡管北交所維持現(xiàn)有上市標(biāo)準(zhǔn)，但審核風(fēng)向和尺度趨嚴(yán)。

首先，把防范財務(wù)造假、欺詐發(fā)行擺在更加突出的位置。一是要求發(fā)行人保證相關(guān)信息披露準(zhǔn)確真實反映企業(yè)經(jīng)營能力。二是要求保薦機(jī)構(gòu)充分運用資金流水核查、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場核驗等方式，防范財務(wù)造假。三是出現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)主體組織、指使、配合發(fā)行人從事虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、妨礙檢查等行為的，可以采取3年內(nèi)不接受申報文件的措施。

其次，加強(qiáng)現(xiàn)場督導(dǎo)力度。發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)妨礙現(xiàn)場督導(dǎo)等措施的，可以采取終止審核、紀(jì)律處分等措施。

第三，從嚴(yán)監(jiān)管“一查即撤”“一督即撤”的情況。對于收到現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導(dǎo)通知后申請撤回或者因不符合發(fā)行上市條件被否決，從而被各交易所終止審核的項目，發(fā)行人需要經(jīng)過6個月后才能再次申報。此舉將有效防止發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)“鉆空子”，撤否之后立馬轉(zhuǎn)道申報。

“從歷史上看，北交所對申報企業(yè)分拆上市、關(guān)聯(lián)交易、客戶集中、同業(yè)競爭、研發(fā)資本化、業(yè)績波動較大等情況的包容度較高，預(yù)計未來將同步收緊，進(jìn)一步提升北交所上市公司質(zhì)量。”申萬宏源專精特新首席分析師劉靖表示。

發(fā)揮監(jiān)管“指揮棒”作用，助力北交所高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)了解，著眼未來，北交所將貫徹從嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)向，堅持質(zhì)量優(yōu)先，強(qiáng)化對擬上市企業(yè)客戶、供應(yīng)商、資金流水等方面的核查力度，加強(qiáng)信息披露審核監(jiān)管，綜合運用公開問詢、調(diào)閱底稿、現(xiàn)場督導(dǎo)等多種手段，嚴(yán)防財務(wù)造假，嚴(yán)格把關(guān)信息披露的真實準(zhǔn)確完整性，重點關(guān)注企業(yè)的創(chuàng)新性、可投性，推動創(chuàng)新成色足、公司治理規(guī)范、信息披露可信賴的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)發(fā)行上市，從源頭提高上市公司質(zhì)量。

另外，北交所與新三板一體發(fā)展，提高掛牌公司質(zhì)量愈加重要。一家北京律師事務(wù)所的合伙人表示，企業(yè)掛牌新三板面臨的審核尺度較過去明顯趨嚴(yán)。

監(jiān)管工作不斷前置

從源頭提高上市/掛牌公司質(zhì)量，監(jiān)管工作不斷前置。

近日，北交所、全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布消息稱，為貫徹落實新“國九條”及資本市場“1+N”政策，幫助企業(yè)樹立正確“上市觀”，提升企業(yè)上市質(zhì)效，將舉辦遠(yuǎn)航·擬上市掛牌公司系列培訓(xùn)，為擬上市企業(yè)提供面對面的“直達(dá)服務(wù)”，助力資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

為更好地滿足企業(yè)需求，本次擬上市企業(yè)培訓(xùn)將分區(qū)域、多場次進(jìn)行，每場培訓(xùn)時長為1天。具體而言，培訓(xùn)將分別在北京、武漢、成都三地舉辦，時間分別為8月30日、9月中旬和10月中旬。

本次系列培訓(xùn)重點面向北交所在輔企業(yè)、籌備北交所上市企業(yè)的高管。北交所、全國股轉(zhuǎn)公司針對不同參訓(xùn)主體，差異化設(shè)計了培訓(xùn)課程。其中，面向企業(yè)實控人、董事長的培訓(xùn)課程包括：新“國九條”嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)監(jiān)管政策解讀，主講人來自證監(jiān)會公眾司；北交所發(fā)行上市審核要點，主講人來自北交所上市審核中心審核部；企業(yè)上市節(jié)奏把握的考慮因素，主講人來自新三板掛牌公司管理一部；北交所上市經(jīng)驗分享，主講人來自北交所上市公司。

面向企業(yè)董秘、財務(wù)總監(jiān)，培訓(xùn)課程包括五項：新“國九條”嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)監(jiān)管政策解讀，北交所發(fā)行上市審核重點解析，與上市高效銜接的持續(xù)監(jiān)管要點，上市相關(guān)重點財務(wù)及內(nèi)控問題（主講人來自會計師事務(wù)所），以及上市相關(guān)重點法律問題（主講人來自律師事務(wù)所）。

今年以來，為支持專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，推動專精特新企業(yè)利用資本市場做優(yōu)做強(qiáng)，北交所、全國股轉(zhuǎn)公司已經(jīng)舉辦3期北交所“三服務(wù)-賦能專精特新 助力新質(zhì)生產(chǎn)力”啟航培訓(xùn)。

培育前移、把好入口，是北交所提高上市公司質(zhì)量的一大發(fā)力點。今年2月，北交所發(fā)布《推動提高北交所上市公司質(zhì)量行動方案》，提出強(qiáng)化市場培育，提升優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市培育服務(wù)力度，強(qiáng)化精準(zhǔn)服務(wù)、綜合服務(wù)和前端服務(wù)，支持企業(yè)走好專精特新之路；制定北交所撬動新三板發(fā)展的專項方案，力爭實現(xiàn)與全部區(qū)域性股權(quán)市場制度型對接，發(fā)揮三四板市場輸送優(yōu)質(zhì)企業(yè)功能。

（來源：中國證券報）