7月銀行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)超萬(wàn)億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面7月為理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)的傳統(tǒng)大月；另一方面，存款降息下，理財(cái)相較存款性價(jià)比較高，使得存款“搬家”。兩方面因素共同推高理財(cái)規(guī)模。

傳統(tǒng)大月遇存款“搬家”

7月，銀行理財(cái)規(guī)模高增。據(jù)華西證券研究所測(cè)算，截至7月31日，理財(cái)規(guī)模較6月末增加1.43萬(wàn)億元。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，受季末存款回流影響，銀行理財(cái)規(guī)模往往在6月末下降，而7月為銀行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)的傳統(tǒng)大月。據(jù)中金公司研究部測(cè)算，過(guò)去5年，7月份銀行理財(cái)規(guī)模平均增速達(dá)7.1%。華西證券研究所提供的數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)，2020年至2023年，各年7月理財(cái)規(guī)模分別增加1.82、2.23、1.66、1.74萬(wàn)億元。

除上述原因外，受7月存款利率下調(diào)影響，居民存款向理財(cái)轉(zhuǎn)移情況加劇，一定程度上促進(jìn)了銀行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)。

“持續(xù)債牛之下，利率和信用利差不斷壓降，理財(cái)收益率隨之水漲船高。同時(shí)，存款利率持續(xù)下調(diào)，目前大行3年定存掛牌利率僅1.75%，理財(cái)相比存款更具性價(jià)比，推動(dòng)了存款‘搬家’熱度持續(xù)升溫，理財(cái)規(guī)模也隨之不斷高漲?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明說(shuō)。

進(jìn)入8月，理財(cái)規(guī)模維持高增，但也存在結(jié)構(gòu)性變化。據(jù)天風(fēng)證券研究所測(cè)算，截至8月11日，8月理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模變化為：現(xiàn)金管理類產(chǎn)品增加897.14億元，固收類增加2544.69億元，混合類減少129.72億元，權(quán)益類減少4.69億元，商品及金融衍生品類減少2.63億元。

收益波動(dòng)下贖回風(fēng)險(xiǎn)如何

8月5日以來(lái)，債市調(diào)整帶動(dòng)銀行理財(cái)收益率下行，市場(chǎng)擔(dān)心2022年底的贖回潮是否會(huì)再現(xiàn)？

“今年以來(lái)，理財(cái)平抑凈值波動(dòng)的保險(xiǎn)協(xié)存、補(bǔ)息存款、信托平滑機(jī)制和收盤價(jià)估值接連被監(jiān)管叫停，當(dāng)前理財(cái)?shù)目癸L(fēng)險(xiǎn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如去年8月債市調(diào)整期間。但是在8月5日開(kāi)始的債市調(diào)整中，收益率僅上行不到2個(gè)基點(diǎn)，信用利差反而在逆勢(shì)收縮，考慮到理財(cái)以信用債投資為主，當(dāng)前銀行理財(cái)仍有較大的安全邊際?！泵髅髡f(shuō)。

明明補(bǔ)充道，截至8月12日，全市場(chǎng)理財(cái)破凈率僅為2.07%，較7月末的2.08%甚至小幅下滑，市場(chǎng)暫時(shí)無(wú)需擔(dān)憂贖回風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前債市回調(diào)下，理財(cái)機(jī)構(gòu)短期內(nèi)可能會(huì)縮短久期，賣長(zhǎng)買短，以提高防御能力。

華西證券宏觀聯(lián)席首席分析師肖金川認(rèn)為，截至2024年6月末，在銀行理財(cái)?shù)拇箢愘Y產(chǎn)配置當(dāng)中，現(xiàn)金及存款占25.3%，同業(yè)存單占11.8%、買入返售資產(chǎn)占5.9%、非標(biāo)占5.8%、上交所私募債可能為2萬(wàn)億元，換算成占比約為6.5%。加總來(lái)看，理財(cái)將近55.3%的倉(cāng)位為幾乎免疫利率風(fēng)險(xiǎn)的低波動(dòng)（或無(wú)波動(dòng)）資產(chǎn)，若其在7-8月期間資產(chǎn)配置情況未發(fā)生顯著變化，在當(dāng)前調(diào)整幅度下，出現(xiàn)贖回負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)的概率不大。

在某城商行理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)人士看來(lái)，債市調(diào)整可能只是階段性的。“基于當(dāng)前的基本面以及政策環(huán)境，債市調(diào)整將只是階段性的。以10年期國(guó)債為例，此前收益率降得太快，降至2.08%附近時(shí)，確實(shí)累積了較大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前的2.2%-2.3%是10年國(guó)債收益率比較合理的波動(dòng)區(qū)間。”

（來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)）