今年以來，A股和H股頻頻獲得險資舉牌，尤其是進入8月以后提速明顯。

據(jù)不完全統(tǒng)計，年初至今，險資舉牌的上市公司家數(shù)已達11家，其中6家為H股，5家為A股。值得一提的是，進入8月，包括中國中免、綠色動力環(huán)保等4家港股公司被險資舉牌。被舉牌公司主要分布在電力、環(huán)保等行業(yè)。

在華創(chuàng)證券首席分析師徐康看來，市場正迎來繼2015年、2020年后的第三次險資“舉牌潮”。

一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，險資舉牌之所以提速，主要是目前H股和A股估值已處于歷史低位，所布局的公司分紅穩(wěn)定、股息率高，同時政策鼓勵、會計準則變動也是重要因素。在長端利率下行背景下，預計險資舉牌上市公司的案例將進一步增多。

險資密集舉牌

2024年初至今，險資舉牌上市公司數(shù)量已達11家，已與2021年至2023年三年之和相當，尤其是今年8月以來，險資高漲的舉牌熱情引起了市場的關注。

8月13日，瑞眾人壽公告表示，8月7日，公司買入中國中免15.19萬股H股，持股比例從4.87%上升至5.00%，觸發(fā)舉牌。這也是瑞眾人壽時隔半個月再次舉牌A股上市公司。

此前公告顯示，7月22日，瑞眾人壽買入龍源電力526萬股H股，涉及資金逾3600萬元，持有龍源電力H股占該上市公司H股股本比例從4.84%增至5.00%，同樣觸及了舉牌線。

長城人壽近期也是頻頻出手舉牌H股。8月1日，港股綠色動力環(huán)保發(fā)布公告稱，長城人壽于7月31日以連續(xù)競價方式增持公司H股至7015萬股，其持股比例增加至5.03%。

簡式權益變動報告書顯示，長城人壽認為綠色動力是國內(nèi)垃圾環(huán)保頭部公司之一，上市公司業(yè)務穩(wěn)定且業(yè)績穩(wěn)健，符合保險公司長期投資理念，適合險資長期持有。

實際上早在今年2月，長城人壽就開始增持綠色動力環(huán)保H股，至7月的6個月內(nèi)，長城人壽增持綠色動力環(huán)保累計耗資約1.8億元。

長城人壽也在A股市場上頻頻掃貨，今年以來舉牌了贛粵高速、城發(fā)環(huán)境、江南水務等A股上市公司。

另外，中國太保8月2日發(fā)布公告稱，中國太保聯(lián)合旗下多家子公司于7月30日通過港股通買入華電國際電力股份、華能國際電力股份，累計持股占H股比例均為5.00%，同時觸發(fā)舉牌。

瞄準高股息率

從險資選擇舉牌的公司來看，今年舉牌的一個明顯特征就是標的高股息率，相關數(shù)據(jù)可佐證這一觀察。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日收盤，綠色動力環(huán)保近12個月股息率達5.63%，華能國際電力股份、秦港股份均在4%和5%之間，華光環(huán)能、華電國際電力股份、無錫銀行、中國中免等多家公司股息率超過3%。城發(fā)環(huán)境和江南水務股息率較低，分別為2.15%和1.99%。

部分公司近幾年的股息率持續(xù)上升。如無錫銀行股息率連續(xù)多年增長，由2020年末的2.96%（當年年末收盤價與當年分紅數(shù)據(jù)計算，下同）增至2023年的3.96%。江南水務、龍源電力H股等股息率連續(xù)3年保持增長。

從行業(yè)分布來看，險資舉牌的上市公司主要涉及電力、環(huán)保、銀行等行業(yè)。

華源證券分析稱，險資舉牌企業(yè)主要以央地國企為主，資產(chǎn)集中在交通運輸和公用事業(yè)，尤其是環(huán)保行業(yè)，2024年被舉牌企業(yè)特征更加明顯，均擁有歷史較低的估值水平、相對合理的股息率，而交通運輸與公用事業(yè)行業(yè)均屬于較低波動率行業(yè)，以上資產(chǎn)符合險資長期、穩(wěn)定的資產(chǎn)端需求。

據(jù)統(tǒng)計，今年以來，包括華光環(huán)能、龍源電力等4家電力行業(yè)的公司，平均市盈率為10倍，其中龍源電力H股市盈率僅為8.41倍；綠色動力環(huán)保、城發(fā)環(huán)境、江南水務等3家環(huán)保企業(yè)市盈率也均處在歷史底部區(qū)域。

6月12日，贛粵高速公告，長城人壽增持該公司股份18.59萬股，累計持有股份占公司總股本的5.00%，完成舉牌。長城人壽認為，贛粵高速扎根江西本土，主業(yè)為高速公路運營及道路維護等，業(yè)務穩(wěn)定且業(yè)績穩(wěn)健，符合保險公司長期投資理念，適合險資長期持有。

據(jù)了解，贛粵高速于2024年半年報顯示，長城人壽持股比例已達6.18%，這表明長城人壽舉牌后又進行了增持。

今年以來險資為何熱衷于舉牌？徐康分析認為，從會計準則的角度看，險資舉牌即觸及5%持股比例以后，新準則下可能計入FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）或長期股權投資，能夠幫助險企熨平報表波動性。但計量門檻嚴格，而紅利資產(chǎn)恰好契合長期持有的邏輯?？紤]到2026年保險行業(yè)全面切至新準則，保險產(chǎn)品預定利率有望全面下調，險資布局紅利資產(chǎn)或進一步加碼。

監(jiān)管部門的鼓勵和引導也是險資舉牌的重要推手。2024年以來，國家多次強調壯大耐心資本的重要性，鼓勵保險企業(yè)通過長期投資來支持國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟發(fā)展。新“國九條”也明確指出，要大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量。

（來源：上海證券報）