近日，鄭商所聯(lián)合寧夏回族自治區(qū)黨委金融辦、寧夏回族自治區(qū)國資委、寧夏證監(jiān)局，在銀川市共同舉辦“寧夏回族自治區(qū)國有企業(yè)與上市公司風(fēng)險管理培訓(xùn)班”。此次培訓(xùn)班旨在進(jìn)一步提升寧夏地區(qū)國有企業(yè)與上市公司的風(fēng)險管理能力，助力企業(yè)更好應(yīng)對市場波動和復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

寧夏回族自治區(qū)黨委金融辦協(xié)調(diào)發(fā)展處相關(guān)負(fù)責(zé)人在致辭中表示，近年來，期貨市場以專業(yè)所長服務(wù)實(shí)體所需，以創(chuàng)新發(fā)展支持國家戰(zhàn)略，以特色監(jiān)管守牢風(fēng)險底線，在資產(chǎn)優(yōu)化配置、企業(yè)規(guī)避風(fēng)險、穩(wěn)定經(jīng)營等方面具有重要作用，對加快建設(shè)金融強(qiáng)國具有重要意義?！白龊么笞谏唐繁９┓€(wěn)價是保持經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)運(yùn)行的重要支撐，也是有效應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)的堅(jiān)實(shí)保障。越來越多的企業(yè)借助期貨、期權(quán)等衍生工具，通過期現(xiàn)結(jié)合等方式，穩(wěn)定產(chǎn)品價格、抵御周期性風(fēng)險，使企業(yè)由被動承受風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃庸芾盹L(fēng)險，這是我國實(shí)體企業(yè)在市場競爭中逐漸成熟的重要表現(xiàn)。”該負(fù)責(zé)人說。

據(jù)了解，寧夏回族自治區(qū)礦產(chǎn)資源分布集中，清潔能源優(yōu)勢突出，是我國鐵合金、甲醇等大宗商品主要產(chǎn)地及集散中心。地方硅鐵、硅錳等特色資源企業(yè)利用期貨市場有效規(guī)避價格波動風(fēng)險,采用基差貿(mào)易、倉單服務(wù)、含權(quán)貿(mào)易等開展風(fēng)險管理。

事實(shí)上，建立健全的風(fēng)險管理機(jī)制不僅能夠使企業(yè)有效應(yīng)對市場波動，還能為企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展提供有力保障。

盛虹石化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱盛虹石化）大宗原料供應(yīng)鏈部部長劉勇在會上表示，期貨工具對盛虹石化的幫助主要體現(xiàn)在三個方面：一是促進(jìn)貿(mào)易多元化。期貨作為金融衍生工具之一，為甲醇現(xiàn)貨貿(mào)易多元化提供了極大的便利性和可操作性。二是發(fā)現(xiàn)價格。期貨市場中買方和賣方對未來價格的預(yù)期通過提前交易達(dá)成一致，為現(xiàn)貨交易提供了方向參考。三是規(guī)避風(fēng)險。近年來，宏觀風(fēng)險及突發(fā)因素對商品價格的擾動很大，期貨為企業(yè)提供了一個風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁和規(guī)避的手段。

“基于期貨的作用，我們公司對期貨的定位主要是對沖套保，以輔助現(xiàn)貨貿(mào)易為主旨。”劉勇說。

從期貨工具的實(shí)際運(yùn)用來看，劉勇表示，一般分為三種交易邏輯，分別是“庫存+基差+利潤”的交易邏輯、“估值+驅(qū)動”的交易邏輯和“倉單+基差”的交易邏輯。“一般來說，影響價格的因素有很多，基差只是幫助找到一個相對有利的方向，并不能確保較高的勝率，因此需要增加其他重要指標(biāo)，比如庫存和利潤，在三個指標(biāo)共振時做單邊，在三個指標(biāo)矛盾時做套利。在‘估值+驅(qū)動’的交易邏輯中，我們把估值想象成勢能，把驅(qū)動理解為動能。一般勢能高的時候，動能比較低；相反，勢能低的時候，動能比較高。因此估值和驅(qū)動也會相互轉(zhuǎn)化。在‘倉單+基差’的交易邏輯中，如果走的是預(yù)期行情，則是投機(jī)資金為主導(dǎo)，行情波動大；如果走的是產(chǎn)業(yè)邏輯，則是產(chǎn)業(yè)資金為主導(dǎo)，趨勢性強(qiáng)；如果走的是交割邏輯，則為產(chǎn)業(yè)客戶交割，基差修復(fù)。”劉勇表示。

“對實(shí)體企業(yè)來說，期貨能錦上添花、能雪中送炭，但是不能無中生有?！毙聤W天然氣股份有限公司（下稱新奧股份）期現(xiàn)業(yè)務(wù)總監(jiān)王笑天表示，一直以來，新奧股份堅(jiān)持邊際創(chuàng)值理念，不博弈市場，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，基于業(yè)務(wù)現(xiàn)狀設(shè)計(jì)期貨模式，堅(jiān)持以現(xiàn)貨業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，只做有現(xiàn)貨渠道基礎(chǔ)的期貨品種。

具體到期貨給新奧股份帶來的幫助來看，王笑天表示，一方面是解決了生產(chǎn)端的問題，平抑了經(jīng)營風(fēng)險，通過期貨套保鎖定了利潤，也實(shí)現(xiàn)了銷售節(jié)奏的穩(wěn)定。在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，除了價格下跌風(fēng)險外，企業(yè)面臨的最大困難在于高庫存。在市場下行期間，企業(yè)延后采購導(dǎo)致持續(xù)累庫。在低價震蕩期，供需雙方價格分歧，導(dǎo)致排庫不連續(xù)。新能天津利用期貨來調(diào)節(jié)雙方價格分歧，實(shí)現(xiàn)銷售穩(wěn)定。另一方面是使公司客戶服務(wù)更加立體，使公司與客戶的關(guān)系不再相隔于廠墻內(nèi)外。原來只是供應(yīng)產(chǎn)品，交割完畢后即為結(jié)束，但產(chǎn)品交割意味著價格風(fēng)險隨即轉(zhuǎn)移。借助期貨，新奧股份給客戶提供了更加持續(xù)的價格風(fēng)險保障，通過為客戶持續(xù)創(chuàng)造價值來升級客戶關(guān)系。此外，新奧股份借助期貨工具，完善了采運(yùn)儲銷全供應(yīng)鏈的布局。產(chǎn)品的供應(yīng)不僅局限于工廠自提，新奧股份利用“前置倉儲+期現(xiàn)”的模式，提前將產(chǎn)品放到前置庫里，既緩解了工廠庫存壓力，又提高了客戶交付效率。

作為增值服務(wù)商的代表之一，中國礦產(chǎn)有限責(zé)任公司（下稱中國礦產(chǎn)）在期貨衍生工具的運(yùn)用上走在了行業(yè)前列。中國礦產(chǎn)碳鋼合金部負(fù)責(zé)人劉東晨表示，在特殊時期，期貨能夠幫助解決市場流動性問題，利用衍生工具助力上游生產(chǎn)企業(yè)紓困解難。此外，產(chǎn)業(yè)鏈供需錯配問題時有出現(xiàn)，中國礦產(chǎn)充分發(fā)揮綜合服務(wù)商優(yōu)勢，利用期貨衍生工具銜接起產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

“近年來，市場價格波動較為劇烈。中國礦產(chǎn)結(jié)合自身廠庫資質(zhì)，充分利用衍生工具，為上下游客戶設(shè)計(jì)風(fēng)險管理方案，開展錳硅期貨基差點(diǎn)價業(yè)務(wù)，真正實(shí)現(xiàn)‘三贏’，獲得了廣大錳硅產(chǎn)業(yè)客戶的一致認(rèn)可和贊同。一方面，讓上游合金廠收獲了比直發(fā)鋼廠更豐厚的利潤。另一方面，讓下游鋼廠以更低價格采購，節(jié)省采購成本?！眲|晨表示。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鄭商所一貫堅(jiān)持“市場優(yōu)先，把麻煩留給自己、把方便留給市場”的理念，此次培訓(xùn)的目的是幫助寧夏地區(qū)國有企業(yè)與上市公司更好認(rèn)識和利用期貨衍生工具，多措并舉為產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展賦能，為實(shí)體企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營提供更多期貨助力。

與會企業(yè)均表示，通過此次培訓(xùn)，不僅增強(qiáng)了風(fēng)險意識，還掌握了更多的風(fēng)險管理工具和方法，這將為寧夏地區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展注入新的動力，推動企業(yè)在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中穩(wěn)健前行。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）