8月6日至7日，2024全國石油化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢分析會在西安召開。會議期間，在上期所舉辦的原油及成品油市場形勢研討會上，業(yè)內(nèi)人士深入探討了我國石化行業(yè)現(xiàn)狀及面臨的挑戰(zhàn)。

據(jù)中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會黨委副書記、副會長傅向升介紹，近年來，隨著我國石化行業(yè)發(fā)展，原油產(chǎn)量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，2023年產(chǎn)量為2.08億噸；煉油產(chǎn)能也快速增長，已成為世界第一，2023年我國成品油產(chǎn)量超4億噸。

不過，傅向升認(rèn)為，我國能化市場目前仍存在較多挑戰(zhàn)。首先，我國原油對外依存度仍超過70%，存在一定的能源安全問題。其次，在全球能源轉(zhuǎn)型的背景下，我國能化行業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾十分明顯。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年我國成品油產(chǎn)量超4億噸，但消費(fèi)量僅為3.6億噸左右，產(chǎn)量大于市場需求。最后，當(dāng)前全球能源轉(zhuǎn)型路徑存在較大不確定性。

2024年以來，全球政治經(jīng)濟(jì)形勢、我國內(nèi)外部環(huán)境以及石化行業(yè)的運(yùn)行面臨許多新情況、新挑戰(zhàn)。面對挑戰(zhàn)，傅向升認(rèn)為，未來應(yīng)著力增加原油的產(chǎn)能和產(chǎn)量，保障國內(nèi)市場供應(yīng)和國家能源安全。同時，發(fā)揮戰(zhàn)略儲備的作用，繼續(xù)深化“減油增化”和“減油增特”的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，提高高端精細(xì)化工品、功能化學(xué)品和化工新材料等產(chǎn)品的產(chǎn)能。

上期所黨委委員、副總經(jīng)理陸豐在會上表示，上期所作為國家重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，立足產(chǎn)業(yè)實(shí)際需求，促進(jìn)期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理和資源配置功能有效發(fā)揮。截至目前，上期所和上期能源已圍繞能源化工、金屬和航運(yùn)等國民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域，上市了23個期貨和9個期權(quán)，包含原油、高低硫燃料油、瀝青、合成橡膠等多個能化品種。其中，原油期貨作為我國首個對外開放的期貨品種，上市六年來，經(jīng)受住了“負(fù)油價”、俄烏沖突、巴以沖突等引發(fā)的極端行情的考驗(yàn)，市場運(yùn)行穩(wěn)健、規(guī)模穩(wěn)步提升、影響力持續(xù)擴(kuò)大，有效反映了亞洲供需情況，具備成為亞太地區(qū)基準(zhǔn)原油價格的基本條件。

據(jù)了解，目前，原油期貨的境外交易者來自六大洲30多個國家和地區(qū)，日均成交、持倉占比均超過三成，是我國期貨市場特定品種中國際化程度最高、國際影響力最大的品種，為跨國石油公司、貿(mào)易商、煉廠、航空公司、投行、基金等多類型企業(yè)提供了高效的風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置工具。近年來，境內(nèi)外主流媒體、資訊機(jī)構(gòu)和研究機(jī)構(gòu)等也高度關(guān)注上海原油期貨。

據(jù)上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，經(jīng)過多年發(fā)展，上海原油期貨價格的含義非常豐富，不僅包含了中東原油到中國到岸價的價格基準(zhǔn)，還在一定程度上能體現(xiàn)運(yùn)費(fèi)價格變動及我國原油庫存的變動情況。此外，近年來，隨著市場不斷發(fā)展，上海原油期貨價格的含義也在發(fā)生變化，逐步由到岸價發(fā)展成反映中國沿海保稅區(qū)內(nèi)集散地價格。越來越多的企業(yè)選擇利用原油期貨進(jìn)行風(fēng)險管理，例如部分煉廠已將期貨融入自身經(jīng)營，借助上海原油期貨的價格信號，提升企業(yè)精細(xì)化管理水平。有些企業(yè)的經(jīng)營決策機(jī)構(gòu)會統(tǒng)籌生產(chǎn)、采購和銷售等相關(guān)部門，通過上期所原油期貨和能化類期貨、汽油柴油現(xiàn)貨價格，構(gòu)建各種各樣的價差模型，研判價格走勢，分析未來一段時間的利潤走勢，以此優(yōu)化企業(yè)的生產(chǎn)和效益。

另外，近三年上海原油期貨價格與國內(nèi)成品油批發(fā)價的相關(guān)性在0.91以上，還有部分企業(yè)會利用原油期貨管理成品油貿(mào)易中的價格風(fēng)險，或鎖定成品油批發(fā)零售價差。

對此，一德期貨總經(jīng)理助理佘建躍表示，這主要與原油在石化產(chǎn)業(yè)中的特殊身份有關(guān)。原油作為石化產(chǎn)業(yè)中最重要的源頭產(chǎn)品，石化產(chǎn)業(yè)鏈上的所有產(chǎn)品價格在一定程度上都與其價格存在一定的相關(guān)性。正因如此，在市場缺乏特定的期貨期權(quán)品種時，相關(guān)企業(yè)也可通過原油期貨進(jìn)行相關(guān)性套?；蚱渌L(fēng)險對沖操作。

具體到操作上，佘建躍建議，相關(guān)下游企業(yè)需要重點(diǎn)關(guān)注裂解價差。在原油產(chǎn)業(yè)鏈上，煉油廠的利潤直接與精煉產(chǎn)品（汽油和餾分產(chǎn)品，包括柴油和航空燃料）價格和原油價格之間的利差或差價掛鉤，這種價差關(guān)系被稱為裂解價差，不僅可以體現(xiàn)煉油商的煉油利潤，理論上還可反映原油需求情況。

據(jù)介紹，上期所的燃料油、瀝青、合成橡膠等能化類期貨品種也運(yùn)行平穩(wěn)，期現(xiàn)價格緊密聯(lián)動，已成為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的價格風(fēng)向標(biāo)。

據(jù)了解，長期以來，上期所持續(xù)研究探索進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的方式方法，推動構(gòu)建期現(xiàn)一體化的綜合衍生品市場體系，包括陸續(xù)發(fā)布高低硫燃料油、原油、石油瀝青和20號膠等品種的月均價；聯(lián)合浙江國際油氣交易中心、上海石油天然氣交易中心，陸續(xù)推出基于期貨價格的舟山和上海地區(qū)保稅船供現(xiàn)貨升貼水報價，得到了市場的高度重視與積極支持。今年6月25日，上期所與浙江國際油氣交易中心共同發(fā)布了低硫燃料油保稅船供舟山價格窗口系統(tǒng)，將進(jìn)一步提升我國船燃市場在亞太地區(qū)的影響力。

（來源：期貨日報網(wǎng)）