交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）蓬勃發(fā)展，作為資金進(jìn)入A股市場(chǎng)的重要渠道，權(quán)益類ETF規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，截至7月末，全市場(chǎng)權(quán)益類ETF（不含跨境ETF）總規(guī)模突破2萬(wàn)億元。

權(quán)益類ETF規(guī)模

突破2萬(wàn)億元

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日凈值更新，全市場(chǎng)782只權(quán)益類ETF總規(guī)模達(dá)到20071.26億元，突破兩萬(wàn)億元大關(guān)。

2004年，我國(guó)首只ETF產(chǎn)品——華夏上證50ETF成立，開(kāi)啟指數(shù)化投資時(shí)代。不過(guò)，之后的十多年權(quán)益類ETF市場(chǎng)發(fā)展一直較為緩慢。

2018年開(kāi)始，ETF進(jìn)入發(fā)展快車道，權(quán)益類ETF市場(chǎng)總規(guī)模于2019年12月初超過(guò)5000億元，隨后于2022年11月底突破1萬(wàn)億元大關(guān)，今年2月初超過(guò)1.5萬(wàn)億元，如今邁上2萬(wàn)億元大關(guān)。

從發(fā)展軌跡可以看到，權(quán)益ETF規(guī)模增長(zhǎng)勢(shì)頭不斷增強(qiáng)。對(duì)照來(lái)看，權(quán)益類ETF總規(guī)模達(dá)到1萬(wàn)億元用了18年時(shí)間，而從1萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2萬(wàn)億元僅用了不到兩年。

在規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，權(quán)益類ETF產(chǎn)品覆蓋范圍也更加寬廣，寬基、行業(yè)、主題、SmartBeta、跨境類產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，滿足投資者對(duì)各類資產(chǎn)的配置需求。

在權(quán)益類ETF總規(guī)模突破2萬(wàn)億元的同時(shí)，百億體量的權(quán)益ETF也在擴(kuò)容。截至7月31日，全市場(chǎng)百億規(guī)模權(quán)益ETF達(dá)到24只，年內(nèi)新增3只。

兩萬(wàn)億元權(quán)益類ETF市場(chǎng)，也形成了“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局。截至7月31日，華夏基金權(quán)益類ETF管理規(guī)模為4327億元，在權(quán)益類ETF市場(chǎng)總規(guī)模中占比21.56%；易方達(dá)、華泰柏瑞權(quán)益類ETF規(guī)模的市占率分別為17.5%和15.4%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國(guó)權(quán)益ETF市場(chǎng)從零起步到現(xiàn)在總規(guī)模突破2萬(wàn)億元，是在多方共同努力下實(shí)現(xiàn)的。

華泰柏瑞基金指數(shù)投資部副總監(jiān)譚弘翔表示，國(guó)際層面，全球ETF市場(chǎng)在2008年金融危機(jī)之后出現(xiàn)快速增長(zhǎng)：一方面是被動(dòng)投資對(duì)主動(dòng)投資的逐步替代，另一方面是ETF產(chǎn)品載體的爆發(fā)；國(guó)內(nèi)層面，一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高瞻遠(yuǎn)矚和大力支持，二是市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的積極進(jìn)取，三是投資者對(duì)權(quán)益類ETF的接受和認(rèn)可。

國(guó)泰基金認(rèn)為，權(quán)益類ETF的發(fā)展得益于“天時(shí)地利人和”。一方面，隨著資本市場(chǎng)深化改革的逐步推進(jìn)，ETF市場(chǎng)建設(shè)不斷完善，持續(xù)吸引中長(zhǎng)期資金入市。同時(shí)，創(chuàng)新類產(chǎn)品不斷豐富，更好地滿足了多元化的投資需求。另一方面，ETF更多聚焦國(guó)家戰(zhàn)略領(lǐng)域，促進(jìn)科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)，獲得巨大發(fā)展機(jī)遇。

“權(quán)益類ETF近幾年規(guī)模增長(zhǎng)的推動(dòng)因素主要源于我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷成熟。”博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理尹浩補(bǔ)充道，近年來(lái)A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者占比不斷提高、資本市場(chǎng)有效性提升，獲取Alpha收益的難度越來(lái)越大，投資者賺取收益更多來(lái)自資產(chǎn)配置，而權(quán)益類ETF是資產(chǎn)配置的良好工具。

寬基ETF跑出“加速度”

整體規(guī)模突破1.44萬(wàn)億元

股票ETF規(guī)模強(qiáng)勢(shì)突破2萬(wàn)億元，寬基ETF功不可沒(méi)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，寬基ETF總規(guī)模達(dá)到1.44萬(wàn)億元，較去年末增長(zhǎng)近6000億元，增幅超過(guò)71%。股票ETF年內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)5531.82億元，增幅為38.05%。

“大塊頭”寬基ETF加速涌現(xiàn)。截至7月末，華泰柏瑞滬深300ETF總規(guī)模突破2639億元，再創(chuàng)歷史新高。滬深300ETF易方達(dá)規(guī)模超過(guò)1700億元，華夏上證50ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏滬深300ETF規(guī)模均超1200億元。千億元級(jí)的股票ETF的數(shù)量相比去年末多了4只，清一色是寬基ETF。

寬基ETF相對(duì)股票ETF跑出發(fā)展“加速度”。今年前7個(gè)月，股票ETF的規(guī)模增幅為38.05%，寬基ETF增幅高出33個(gè)百分點(diǎn)。2023年，寬基ETF規(guī)模增長(zhǎng)2724.81億元，達(dá)到8424.06億元，增幅為47.81%，同期股票ETF規(guī)模增幅為35.86%。

寬基ETF占股票ETF規(guī)模的比重也在節(jié)節(jié)攀升，先是從2022年末的53.26%提升至2023年年末的57.94%，今年7月末提升至71.8%。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，寬基ETF的行業(yè)分布更為均衡，相對(duì)行業(yè)ETF更能獲得市場(chǎng)平均收益，更符合市場(chǎng)資金的投資偏好，因此規(guī)模增長(zhǎng)更為迅猛。

在譚弘翔看來(lái)，寬基ETF風(fēng)格清晰、持倉(cāng)透明、適合作為投資組合構(gòu)成“模塊”；寬基ETF規(guī)模越大，投資者數(shù)量越多，其流動(dòng)性會(huì)更加充足、市場(chǎng)容量更大，而邊際管理成本會(huì)隨之大幅下降，在達(dá)到一定程度之后，將引發(fā)從量變到質(zhì)變的使用價(jià)值的上升。

尹浩表示，目前市場(chǎng)處于歷史相對(duì)底部，越來(lái)越多投資者傾向于通過(guò)ETF在底部進(jìn)行布局，期待在反彈中賺取收益。而在市場(chǎng)反彈時(shí)，確定能顯著超越板塊并且分布相對(duì)均衡指數(shù)的難度較大，因此，投資者更愿意配置寬基ETF。

“在較低的市場(chǎng)估值水平下，投資寬基ETF的確定性更高。特別是當(dāng)前在市場(chǎng)波動(dòng)中，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下行，對(duì)于投資標(biāo)的的關(guān)注點(diǎn)逐步由銳度轉(zhuǎn)向勝率。若宏觀環(huán)境不出現(xiàn)明顯變化、行業(yè)不出現(xiàn)明顯投資主線，寬基ETF的資金流入速度或仍將高于行業(yè)主題ETF。機(jī)構(gòu)配置需求疊加較大的市場(chǎng)容量，未來(lái)寬基尤其是戰(zhàn)略政策相關(guān)板塊的ETF規(guī)模仍有望獲得顯著的增長(zhǎng)?！绷硪晃换鸸救耸恳渤窒嗨朴^點(diǎn)。

為震蕩市帶來(lái)長(zhǎng)錢活水

權(quán)益類ETF總規(guī)模突破2萬(wàn)億元，這一里程碑式的成就不僅標(biāo)志著ETF市場(chǎng)的繁榮與活力，更體現(xiàn)了投資者對(duì)于權(quán)益類產(chǎn)品的旺盛需求和市場(chǎng)的高度認(rèn)可。

排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師汪普秀表示，資金持續(xù)涌入ETF市場(chǎng)，公募基金的行業(yè)格局隨之發(fā)生變化。權(quán)益ETF規(guī)模的快速增長(zhǎng)，不僅影響著基金公司的規(guī)模排名，還將影響公募行業(yè)的投資生態(tài)，甚至整個(gè)A股市場(chǎng)。當(dāng)前，基金獲取超額收益越來(lái)越難，后續(xù)同質(zhì)化嚴(yán)重的權(quán)益產(chǎn)品或有相當(dāng)一部分會(huì)退出市場(chǎng)。

國(guó)泰基金認(rèn)為，ETF的投資者多由股民轉(zhuǎn)化而來(lái)，他們發(fā)現(xiàn)ETF相較于個(gè)股投資具有風(fēng)險(xiǎn)分散、交易便捷等優(yōu)勢(shì)，通過(guò)ETF參與市場(chǎng)更加有利，而這種轉(zhuǎn)變有助于提高A股市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

另一方面，ETF在震蕩市中的作用進(jìn)一步凸顯，對(duì)于提升市場(chǎng)活躍度和增強(qiáng)穩(wěn)定性非常重要。近兩年，A股持續(xù)震蕩，估值性價(jià)比明顯回升。部分ETF逆勢(shì)上漲，吸引資金關(guān)注，成為中長(zhǎng)線資金的配置工具，有效提振了市場(chǎng)信心。

工銀瑞信指數(shù)及量化投資部副總經(jīng)理趙栩指出，規(guī)模突破2萬(wàn)億元是ETF發(fā)展重要的里程碑。未來(lái)市場(chǎng)對(duì)于ETF的認(rèn)知會(huì)持續(xù)加深，其在資產(chǎn)配置中將發(fā)揮更大作用。

“權(quán)益類ETF通過(guò)配置優(yōu)質(zhì)股票標(biāo)的，吸引資金流入國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?！北本┮晃还既耸勘硎?，新“國(guó)九條”的發(fā)布為ETF發(fā)展提供了政策支持，提振了投資情緒，發(fā)揮了市場(chǎng)穩(wěn)定器的作用。

譚弘翔總結(jié)道，權(quán)益類ETF作為工具型產(chǎn)品，規(guī)模效應(yīng)顯著，基金公司有望借此開(kāi)辟一條相對(duì)獨(dú)立的增長(zhǎng)賽道，給行業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間。

（稿件來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）