“兩種模式適合不同持有偏好的投資者。不過，C類份額非常受互聯(lián)網(wǎng)渠道歡迎?！?/span>

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道的崛起，基金產(chǎn)品的C類份額逐漸發(fā)展壯大。在渠道的推動(dòng)下，不僅多只存量基金陸續(xù)增發(fā)C類份額，甚至部分產(chǎn)品的C類份額已經(jīng)反超A份額；此外，在新發(fā)市場(chǎng)中，也有部分C類份額的募集規(guī)模高于A類。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有1580余只基金的C類份額超過A類，長(zhǎng)信30天滾動(dòng)持有、匯添富穩(wěn)鑫120天滾動(dòng)持有等產(chǎn)品甚至拉開了上百億份的差距。此外，年內(nèi)還有上千只產(chǎn)品出現(xiàn)“A減C增”的現(xiàn)象。

在業(yè)內(nèi)人士看來，C類份額產(chǎn)品越受歡迎，一方面或許意味著市場(chǎng)上偏向頻繁交易的短期投資者越多；另一方面背后也有來自基金銷售端的引導(dǎo)，背后帶來的風(fēng)險(xiǎn)需警惕。

多只基金增設(shè)C類份額

在市場(chǎng)震蕩下，賺錢效應(yīng)較弱也導(dǎo)致基金發(fā)行市場(chǎng)頗為冷淡。但在這“尷尬”時(shí)刻，多只基金確開始增設(shè)新份額。據(jù)第一財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月8日，近一年以來有118只基金產(chǎn)品（僅計(jì)算初始基金）發(fā)布增設(shè)C類份額的公告，其中114只已“上線”。

從A類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，其中有近六成產(chǎn)品的年內(nèi)回報(bào)為正。具體而言，截至8月7日，浙商匯金轉(zhuǎn)型升級(jí)A、銀華長(zhǎng)榮A等6只產(chǎn)品的年內(nèi)回報(bào)均超過10%。此外，同樣增設(shè)份額的紅土創(chuàng)新智能制造A、富安達(dá)長(zhǎng)三角區(qū)域主題A、信澳新能源精選A等產(chǎn)品的同期跌幅則超過20%。

那么，為何業(yè)績(jī)亮眼與否都要增設(shè)份額？對(duì)此，華東一位基金產(chǎn)品部人士許雪（化名）表示，“增設(shè)C類份額大概率是根據(jù)渠道要求設(shè)立的，一般來說確實(shí)與業(yè)績(jī)有很大關(guān)系，但并非強(qiáng)相關(guān)”。

他解釋稱，渠道端在選擇產(chǎn)品的時(shí)候，有時(shí)候并不是選業(yè)績(jī)最亮眼的，而是要契合渠道需求，賣一些當(dāng)下想做配置的產(chǎn)品?！按送庥行┊a(chǎn)品此前業(yè)績(jī)不佳，但增設(shè)份額之后，C份額就能回避掉這部分的回撤”。

一位頭部基金公司人士陳奇（化名）則給出了另一種解釋：如果業(yè)績(jī)尚可，但基金規(guī)模不大的話，增設(shè)C類份額是做大規(guī)模的一種嘗試。他表示，增設(shè)C類份額能夠迎合一部分短期投資者的需求，可以作為持營(yíng)銷售的重要方式，有利于激活存量基金。

從基金合同來看，A類份額是前端收費(fèi)，即買入時(shí)就需支付一筆申購(gòu)費(fèi)，無銷售服務(wù)費(fèi)，持有時(shí)長(zhǎng)超過半年甚至超過兩年才會(huì)免贖回費(fèi)。而C類份額則是后端收費(fèi)，即不收取申購(gòu)費(fèi)用，但在持有期間按日收取銷售服務(wù)費(fèi)，持有超過30天還會(huì)免去贖回費(fèi)。

對(duì)同一只基金來說，不管是A類還是C類份額，均是作為一個(gè)整體進(jìn)行投資，兩者的唯一區(qū)別在于收費(fèi)方式。因此從這個(gè)角度而言，A類份額被視為更適合長(zhǎng)期投資者購(gòu)買，而C類份額更適合短期持有。有業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，當(dāng)持有天數(shù)小于69天時(shí)，持有C類份額更劃算。

“兩種模式適合不同持有偏好的投資者。不過，C類份額非常受互聯(lián)網(wǎng)渠道歡迎。”華南一位基金市場(chǎng)部人士趙釗（化名）表示，一方面是互聯(lián)網(wǎng)渠道客戶以散戶居多，比較偏好短期投資；另一方面則是后端收費(fèi)的投資者體驗(yàn)感也更佳，能吸引更多的年輕客戶。

C類份額備受歡迎

在行業(yè)早期，基金產(chǎn)品因銷售渠道少，并未劃分不同類別。而隨著互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道崛起，銀行渠道也加入戰(zhàn)局，再疊加基金公司做大規(guī)模的訴求，C類份額如雨后春筍般出現(xiàn)。

“現(xiàn)在發(fā)行新產(chǎn)品時(shí)，基金公司已經(jīng)習(xí)慣性同時(shí)申請(qǐng)兩個(gè)份額的代碼了?！壁w釗說，零售端接受度高，基金公司也都積極設(shè)立，而且比起新發(fā)一只產(chǎn)品，增設(shè)C類份額的成本也相對(duì)更低。

在今年新成立的基金中，部分產(chǎn)品的C類份額甚至超過A類份額。例如8月1日成立的泰康悅享60天持有，其A類份額募集到0.4億元，而C類份額為7.86億元、2日成立的華安中證紅利低波動(dòng)指數(shù)也同樣如此，兩類份額分別為0.47億元、1.12億元。

事實(shí)上，增設(shè)C類份額確實(shí)能直接為基金產(chǎn)品提升規(guī)模，甚至部分基金C類份額的規(guī)模已經(jīng)大幅反超A類份額。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，剔除貨幣基金和QDII產(chǎn)品，目前有超過7400只基金擁有C類份額。

在這之中，有2750余只基金的C類份額在今年上半年獲得凈申購(gòu)，如匯添富穩(wěn)鑫120天滾動(dòng)持有C、易方達(dá)穩(wěn)悅120天滾動(dòng)持有短債C、天弘招利短債C等11只產(chǎn)品上半年獲得超過50億份的凈申購(gòu)。

至此，截至今年二季度末，其中1580余只基金的C類份額超過A類，占比超過兩成，拉開50億份差距的產(chǎn)品有19只。如長(zhǎng)信30天滾動(dòng)持有的A類份額為23.91億份，而C類產(chǎn)品的基金份額為186.78億份，是前者的7倍以上。

誰在推動(dòng)C類份額

事實(shí)上，對(duì)于普通投資者來說，相比基金凈值漲跌，對(duì)于A類份額和C類份額之間的費(fèi)用差距可能并不敏感。那么，為何大量散戶卻紛紛青睞C類份額？除了投資者自己考量選擇，是否還有來自銷售端的引導(dǎo)？

查閱某第三方基金銷售平臺(tái)，推薦頁(yè)面中多只熱銷基金中，C類份額產(chǎn)品占據(jù)了大多數(shù)?！癈類份額收取的銷售服務(wù)費(fèi)是歸代銷渠道所有的，自然會(huì)主推?！眮碜阅持写笮凸嫉男√疲ɑ┍硎?，對(duì)銷售渠道來說，賣C份額意味著更多的利潤(rùn)。

在今年的震蕩市下，多只產(chǎn)品的C類份額增長(zhǎng)迅速，甚至出現(xiàn)同一基金下的A類份額獲凈贖回，C類份額卻獲凈申購(gòu)的現(xiàn)象。以華夏純債為例，該基金的A類份額在上半年共被贖回13.88億份，C類份額則獲得18.66億份的凈申購(gòu)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這樣“A減C增”的情況還發(fā)生在其他1160余只基金身上。在業(yè)內(nèi)人士看來，C類份額產(chǎn)品越受歡迎，意味著市場(chǎng)上偏向頻繁交易的短期投資者越多。

對(duì)此，許雪認(rèn)為，此消彼長(zhǎng)背后有很多原因，例如A類份額的持有人想止盈離場(chǎng)，而C端的持營(yíng)做得好，憑借業(yè)績(jī)吸引了更多的投資者。陳奇也有類似看法：“可能是渠道銷售的變化，比如銀行渠道在贖回，互聯(lián)網(wǎng)渠道在申購(gòu)?！?/span>

“C類份額基本就是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的散戶專屬?！痹诠紡臉I(yè)多年的王力（化名）則表示，一般而言，基金產(chǎn)品的A類份額機(jī)構(gòu)投資者多、C類則是個(gè)人投資者多，不過也需看不同產(chǎn)品具體費(fèi)率設(shè)計(jì)的區(qū)別。

“具體情況還要具體分析，比如某產(chǎn)品A類份額的個(gè)人投資者居多，那大概率是因?yàn)檫@個(gè)產(chǎn)品在銀行渠道推的力度比較大，銀行端客戶持有期長(zhǎng)一些，所以A類更劃算；也有產(chǎn)品是C類的機(jī)構(gòu)持有者多，這可能是因?yàn)殂y行理財(cái)子這種喜歡做波段的機(jī)構(gòu)參與了?！彼f。

同時(shí)，他也提醒道，雖然C類份額已經(jīng)逐漸成為基金銷售“利器”，但并非越大越好，投資者也要注意類似產(chǎn)品背后的風(fēng)險(xiǎn)。此前基金C類份額突發(fā)暴漲的戲碼已經(jīng)多次上演，背后正是遭到巨額贖回后，有可觀的贖回費(fèi)計(jì)入基金資產(chǎn)，因此導(dǎo)致凈值出現(xiàn)飆升。

（稿件來源：中證網(wǎng)）