近日，國務院印發(fā)《關于促進服務消費高質(zhì)量發(fā)展的意見》，文中“激發(fā)改善型消費活力 ”中提到教育和培訓消費，被市場解讀為利好，有觀點認為教培行業(yè)復蘇在望，資金扎堆涌進該板塊個股。

近幾年教培板塊個股持續(xù)低迷，有個股股價相對高點跌去了90%，也有基金經(jīng)理賣飛近期大漲的教育牛股。盡管近期教培股有所反彈，但有基金經(jīng)理在采訪時對教培問題避而不談，表示“現(xiàn)在不是聊教育的好時機?！钡掳罨鸹鸾?jīng)理朱慧琳則表示，即使教培板塊底部周期邏輯相對清晰，但板塊的表現(xiàn)仍存在一定的不確定性。

個股7天6板，有基金提前賣出錯失上漲

從近期教培板塊的股價表現(xiàn)來看，中公教育7月30日開始連續(xù)漲停，7天內(nèi)收獲了6個漲停板，漲幅達到82%。同樣的，相對7月低點，科德教育上漲逾50%，學大教育上漲逾14%。多只教培板塊接連爆發(fā)，連續(xù)沖擊漲停。

有基金經(jīng)理在去年四季度和今年一季度都持有中公教育，但教育板塊持續(xù)下跌，中公教育股價不斷創(chuàng)新低，基金經(jīng)理在虧損壓力下清倉賣出，錯過了中公教育的這一輪反彈。

興證全球基金王品管理的興全合遠兩年持有和興全全球視野在2023年底和2024年一季度都重倉了中公教育，其中興全合遠兩年持有在2023年底持倉2869.12萬股，位于第四大重倉股，2024年一季度增加至4347.86萬股，成為第一大重倉股；興全全球視野同樣在2023年底持有1977.22萬股，2024年一季度增加至3403.03萬股。

但是在二季度，王品清倉式賣出中公教育7750.89萬股，加倉到了紅利板塊，至兩只基金半年報披露時，中公教育已退出前十大重倉股，遺憾錯過了中公教育的反彈。

“考慮到經(jīng)濟基本面的不確定性仍然存在，二季度本基金增持了紅利類股票，也增持了供給緊張、長周期景氣度向好的航運類個股和出口鏈相關的個股，減持了基本面發(fā)展低于預期的教育類和電子類個股?！蓖跗吩诩緢笾斜硎尽?/span>

半年報顯示，嘉實基金王貴重管理的嘉實前沿科技A、嘉實科技創(chuàng)新等4只產(chǎn)品同樣減持了學大教育126.41萬股?！拔覀冊诙径茸プ×艘恍┗ヂ?lián)網(wǎng)龍頭公司、教育的機會，但確實錯過了AI算力相關的光模塊、PCB機會，業(yè)績表現(xiàn)一般?！蓖踬F重在中報里坦言道。

看好中職教育，基金經(jīng)理逆市抄底

值得一提的是，自2020年11月30日的最高點43.58元至今，中公教育已經(jīng)連續(xù)4年下跌，跌幅達到了93.85%，該標的已經(jīng)被絕大多數(shù)基金經(jīng)理所拋棄，在今年二季度，僅有3只公募基金持有，其中博時中證全球中國教育ETF在二季度增持至1595.32萬股，摩根MSCI中國A股ETF新進1.19萬股。

和中公教育相比，近期的另外兩只熱門股學大教育和科德教育受到基金經(jīng)理的青睞，二季度數(shù)據(jù)顯示，共有22家機構63只基金持有學大教育，其中有40只基金增持和新進學大教育?；稹⒈ｋU和私募等10家機構持有科德教育，11只基金屬于增持或新進。

值得一提的是，有養(yǎng)老型基金也買入教育股，平安安贏股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品一季度新進科德教育338.91萬股，位于該股前十大流通股東的第3位。基金經(jīng)理劉含也在二季度重倉了教育股，申萬菱信樂融一年持有A增持學大教育至19.26萬股，也是該基金二季度的第一大重倉股。此外，申萬菱信樂融一年持有A和申萬菱信消費增長A還新進了科德教育148.52萬股。

為什么會選擇加倉教育股？劉含認為，當前國內(nèi)消費品遵循著在細分賽道里追求更高性價比，以及在一個長期來看仍然有人口紅利的剛性需求的領域，所以重點布局了K12教育培訓領域中且未來有望擴展的中職教育業(yè)務，并且靠業(yè)務拓展來提升盈利能力的龍頭公司。

基金經(jīng)理：教培回暖仍存不確定性

朱慧琳表示，近期教育板塊主要受以下幾方面利好因素助推：一是《國務院關于促進服務消費高質(zhì)量發(fā)展的意見》的發(fā)布，其中提及了教育領域的相關發(fā)展意見；二是行業(yè)數(shù)據(jù)好轉，國內(nèi)的培訓機構牌照持續(xù)環(huán)比增長，整個1月至6月培訓牌照增長了11.4%；三是上市公司報表普遍修復，龍頭公司的收入都取得了良好的增長。因此可以看到教育板塊是近期相對比較有活力的服務消費類板塊。

教育培訓是否真的就像是市場炒作的春天回來了呢？中國教育在線總編輯陳志文近日在接受媒體采訪時表示：“教育培訓消費單列一段，于是一些自媒體就胡亂解讀為教培春天又來了，要解禁。實際上，文件講的教育和培訓消費主要是非義務教育，尤其是成人和繼續(xù)教育。”

“經(jīng)過過去3年的調(diào)整，教育板塊中的培訓業(yè)務逐步走出了低谷期。但未來確實還面臨著多方面的挑戰(zhàn)，比如人口因素影響、消費力影響、適應新時代教學要求等，所以即使教育板塊底部周期邏輯相對清晰，但板塊的表現(xiàn)仍存在一定的不確定性?！敝旎哿毡硎尽?/span>

朱慧琳認為，目前板塊處于估值和業(yè)績同時上修的過程中，短期要關注業(yè)務的恢復速度，可以通過對牌照、網(wǎng)點、招生數(shù)據(jù)和客單價變化等多維度的持續(xù)跟蹤來綜合分析判斷。中長期，主要關注上市公司報表質(zhì)量、市場競爭格局及政策導向等方面的變化情況。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）