近日，國壽安保基金發(fā)布國壽安保盛恒平衡混合型證券投資基金基金合同不能生效的公告。在長達(dá)三個(gè)月的募集期結(jié)束后，該基金成為年內(nèi)第8只募集失敗的產(chǎn)品。

在新基金發(fā)行遇冷的背景下，成立門檻更低的發(fā)起式基金成為不少公司上新的權(quán)宜之計(jì)。有公募基金銷售人士表示，今年以來，債券產(chǎn)品和權(quán)益類穩(wěn)健風(fēng)格相對賣得較好。

經(jīng)濟(jì)弱反彈格局下，資產(chǎn)荒強(qiáng)化了固定收益的配置邏輯，導(dǎo)致債券基金各個(gè)品類均得到不同程度的追捧；此外，投資者信心恢復(fù)需要時(shí)間。在經(jīng)歷了此前權(quán)益市場下跌后，投資者對市場信心尚未完全恢復(fù)，這也導(dǎo)致他們對權(quán)益類基金的購買意愿降低。

又一只基金發(fā)行失敗

近日，國壽安保盛恒平衡混合型證券投資基金公告，該基金自2024年4月30日開始公開募集。截至2024年7月30日，本基金的募集期限屆滿，本基金未能滿足基金備案條件，故不能生效。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)已有8只基金發(fā)行失敗，其中主動權(quán)益類產(chǎn)品有5只，2只FOF基金以及1只ETF。

據(jù)招募說明書，該基金擬任基金經(jīng)理為黃力和姜紹政。黃力2010年起任中國人壽資產(chǎn)管理有限公司固定收益部研究員，2013年加入國壽安?；鸸芾碛邢薰?，當(dāng)前旗下管理國壽安保安裕純債等10只產(chǎn)品，截至今年六月末合計(jì)管理規(guī)模達(dá)260億元；另一名基金經(jīng)理姜紹政2016年7月加入國壽安?；鸸芾碛邢薰?，先后任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理，當(dāng)前參與管理5只偏債混合型基金，截至二季度末合計(jì)管理規(guī)模15.64億元。

在姜紹政單獨(dú)管理的基金中不難發(fā)現(xiàn)，在股票層面他主要投資了國內(nèi)有資本開支持續(xù)性的電網(wǎng)設(shè)備、軌交裝備公司、部分低估值高分紅藍(lán)籌；同時(shí)配置了一定比例具備較強(qiáng)競爭能力的出海公司，如長高電新、炬華科技、三一重工等。

而據(jù)招募說明書，國壽安保盛恒平衡投資于股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為20%—60%，其中投資于港股通標(biāo)的股票占股票資產(chǎn)的比例為0%—50%。股票投資策略方面，則“主要投資于優(yōu)選行業(yè)中的績優(yōu)股票，將通過全球視野選擇在行業(yè)中具備競爭優(yōu)勢、成長性良好和估值合理的股票”為策略。

作為一只開放式基金，國壽安保盛恒平衡募集門檻是2億元，據(jù)分析本次發(fā)行失敗應(yīng)與募集額不足有關(guān)。

有公募基金銷售人士表示，今年以來，債券產(chǎn)品和權(quán)益類穩(wěn)健風(fēng)格相對賣得較好。經(jīng)濟(jì)弱反彈格局下，資產(chǎn)荒強(qiáng)化了固定收益的配置邏輯，導(dǎo)致債券基金各個(gè)品類均得到不同程度的追捧；此外，投資者信心恢復(fù)需要時(shí)間。在經(jīng)歷了此前權(quán)益市場下跌后，投資者對市場信心尚未完全恢復(fù)，這也導(dǎo)致他們對權(quán)益類基金的購買意愿降低。因此在債基頻出爆款的背景下，主動權(quán)益類產(chǎn)品常常折戟于發(fā)行端。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，若以認(rèn)購起始日計(jì)算，國壽安保年內(nèi)成立了8只基金，有2只純債基金以及1只混合債基，其余5只主動權(quán)益類產(chǎn)品均是成立規(guī)模僅1000萬元的發(fā)起式基金，前述國壽安保盛恒平衡是多個(gè)季度以來第一只擬發(fā)行的開放式主動權(quán)益基金，但以失敗收場。

發(fā)起式基金成權(quán)宜之計(jì)

近期隨著行情走軟，主動權(quán)益類基金在發(fā)行端也遭遇嚴(yán)寒。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以基金成立日計(jì)算7月份新發(fā)主動權(quán)益型基金共48只，發(fā)行規(guī)模87.8億元，創(chuàng)下多年內(nèi)月度發(fā)行規(guī)模新低。

因此，在基金發(fā)行遇冷的背景下，發(fā)起式基金成為不少公司上新的權(quán)宜之計(jì)。發(fā)起式基金即募集規(guī)模不低于5000萬元，基金管理人、高管或基金經(jīng)理作為基金發(fā)起人認(rèn)購不少于1000萬元且持有期限不少于三年，滿足上述條件的基金即可宣布發(fā)行募集成功，成為不少基金公司在行情清淡時(shí)的“保成立”之選。

回顧更長期的歷史數(shù)據(jù)，自2012年首只發(fā)起式基金成立以來，市場大幅調(diào)整時(shí)，發(fā)起式基金當(dāng)年的發(fā)行數(shù)量往往也會出現(xiàn)較大幅度的增長。據(jù)國壽安?；鸾y(tǒng)計(jì)，以滬深300指數(shù)為例，2015年、2018年和2021年滬深300指數(shù)都出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。與此同時(shí)，發(fā)起式基金當(dāng)年的發(fā)行數(shù)量都出現(xiàn)了較大幅度的躍升。

去年末，國壽安保分別成立了國壽安保新材料、國壽安保優(yōu)選國企、國壽安保先進(jìn)制造以及國壽安保品質(zhì)消費(fèi)4只發(fā)起式基金，當(dāng)前這幾只產(chǎn)品凈值均有不同程度的下跌，且截至今年二季度末份額仍均在1000萬份左右徘徊，買入者寥寥。

有業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)起式基金在發(fā)行端低門檻的同時(shí)，實(shí)際將風(fēng)險(xiǎn)后置，基金的清盤標(biāo)準(zhǔn)也更為嚴(yán)格：基金成立滿三年后，若基金規(guī)模低于2億元，基金合同自動終止，且不得通過召開基金份額持有人大會延續(xù)基金合同期限。因此，對規(guī)模的考核讓發(fā)起式基金只能成為基金公司保成立的權(quán)宜之計(jì)。

（稿件來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）