玉米市場上有這樣一群人：玉米價格漲了，他們擔心采購成本增加；玉米價格跌了，他們擔心庫存貶值。玉米價格的波動線成了他們的“心電圖”走勢。這群人就是貿(mào)易商。近年來，隨著市場波動更加復雜多變，企業(yè)經(jīng)營過程中對價格的“痛感”愈發(fā)明顯。越來越多的企業(yè)轉(zhuǎn)變風險管理觀念，擁抱“期貨醫(yī)生”，首次“詢診問藥”就取得了顯著成效。

“尋醫(yī)問診”  解決“老毛病”

A商貿(mào)公司是廈門一家以玉米飼料貿(mào)易為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)企業(yè)。身處行業(yè)中游，企業(yè)面臨著兩大難題：一方面，短期生產(chǎn)銷售計劃難以及時根據(jù)價格波動調(diào)整；另一方面，長線的價格波動只能靠往年的經(jīng)驗進行判斷，在與客戶預簽長單時定價不夠理想?！邦愃频那闆r肯定會給企業(yè)造成損失或減少利潤，但在現(xiàn)貨市場中不可避免，長此以往也就習以為常了?！盇公司相關(guān)負責人說。

但去年的情況又有些不同。據(jù)該負責人介紹，去年下游加工企業(yè)需求不及往年，庫存堆積，走貨速度放緩，致使公司盈利狀況大受影響。再加上玉米現(xiàn)貨價格震蕩走低，A公司的現(xiàn)貨交易議價能力及訂單預售能力都有所下降，甚至到了影響下一年度生產(chǎn)經(jīng)營計劃的地步。

“我們坐不住了，所以到處‘求學’，各種行業(yè)會議、風險管理培訓等也參加了好幾場，不僅僅是為了拓展客戶圈子，更是為了找大佬指點迷津。在這一過程中，我們能感受到，這幾年的行業(yè)氛圍大有不同，不再像以前那樣保守，很多同行在參與期貨市場后，經(jīng)營模式都發(fā)生了巨大變化，最明顯的就是在定價權(quán)上，而且囤貨也都在下降，給人的感覺就是企業(yè)更從容、更有活力?！鄙鲜鲐撠熑颂寡?，這也是A公司愿意嘗試參與期貨市場的主因之一。

在一次農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商展覽會上，A公司與邁科期貨的團隊建立起了聯(lián)系。據(jù)邁科期貨相關(guān)業(yè)務(wù)負責人介紹，當時A公司講述了許多面臨的難題和困惑，這些問題對這樣一家零經(jīng)驗的企業(yè)而言確實有點棘手。好在A公司部分高管也接觸過期貨交易，大大消除了雙方初次溝通的障礙。邁科期貨給出了方法和建議，A公司也表達了嘗試的意愿?？梢哉f，雙方第一次接觸為該公司邁出第一步打下了良好的基礎(chǔ)。

之后，邁科期貨面向A公司多次開展針對性座談交流，A公司也積極參與，對自身經(jīng)營現(xiàn)狀、業(yè)務(wù)流程、風險管理需求、管理架構(gòu)等方面進行梳理和分享。經(jīng)過交流，邁科期貨對A公司有了較為全面深入的了解，緊接著系統(tǒng)開展了基礎(chǔ)知識培訓，幫助A公司了解建倉、移倉、平倉、交割、風控等期貨交易相關(guān)規(guī)則，為其依法合規(guī)參與交易打下基礎(chǔ)；隨后又設(shè)計個性化套保方案，包括選擇合適的期貨合約、確定套保比例、設(shè)定止損點等，為A公司解決“老毛病”給出詳細“藥方”。

為了拿到“藥方”，A公司自己也沒少下功夫?！皞€人金融資產(chǎn)投資和企業(yè)做期貨套保還是有很大區(qū)別的，除了行情判斷，還要學習基差等很多之前沒考慮過的知識點。后面選擇具體的套保方案時，我們也曾糾結(jié)過，需要結(jié)合自身經(jīng)驗、資金、風險偏好和承受度等情況綜合衡量和取舍，這才發(fā)現(xiàn)參與期貨市場原來大有學問。一直到最終通過股東大會決議決定開展期貨套保，才正式邁出了第一步?！盇公司相關(guān)負責人說。

黑龍江B貿(mào)易企業(yè)同樣深受價格波動困擾，也在去年選擇嘗試使用期貨工具。B企業(yè)負責人表示，之前做玉米貿(mào)易，很多時候就是秋收后低點收購、囤糧，等漲價再賣，但是現(xiàn)在玉米價格的市場化程度越來越高，這種模式并不保險，比如像去年，玉米價格就是從秋收后一路走低，傳統(tǒng)貿(mào)易模式做起來就非?！半y受”?，F(xiàn)實的經(jīng)營壓力讓B企業(yè)意識到，囤糧賭單邊的做法是不靠譜的。

去年B企業(yè)負責人特別留心向圈子里的朋友打聽，有沒有好辦法能應(yīng)對價格不利變動帶來的風險，有經(jīng)驗的朋友說可以試試做期貨套保，并介紹他與海通期貨的團隊建立了聯(lián)系。

“后來我和海通期貨做了多次溝通，在其指導下對自身采購品種和周期、現(xiàn)有庫存情況、未來銷售計劃、慣用定價模式、貿(mào)易品規(guī)格與交割標準品差異等基本信息做了全面系統(tǒng)的梳理和交流。對期現(xiàn)貨市場有了更深入認識后，我更加希望借助期貨工具來保障收益、渡過難關(guān)。”B企業(yè)負責人說。

“我們認為，有了對客戶全面和深入的了解，才能進一步計算出期現(xiàn)貨價格相關(guān)性和最優(yōu)套保比例，并結(jié)合企業(yè)實際的采銷節(jié)奏以及資金情況和風險承受能力，為客戶提供頭寸建立的建議。所謂‘好事多磨’，事后來看，前期與客戶一道多花精力，可以為后續(xù)實際進行套保交易鋪平道路?！焙Ｍㄆ谪浵嚓P(guān)業(yè)務(wù)負責人說。

“對癥下藥”  “治療效果”看得見

瞄準問題“對癥下藥”，使得企業(yè)能夠有效借助期貨市場規(guī)避價格風險，以期現(xiàn)結(jié)合的新面貌應(yīng)對各種市場挑戰(zhàn)。

A公司相關(guān)負責人表示，公司自開立賬戶以來，主要交易玉米期貨，以及少量豆粕、豆一等其他農(nóng)產(chǎn)品期貨，逐漸學會了通過期貨市場中的操作，并探索通過虛擬庫存或虛擬銷售，穩(wěn)住了收益水平?！按送?，我們對價格變動更加敏感，對未來一段時間的現(xiàn)貨市場方向更為明了，自身在現(xiàn)貨市場中的議價能力也在增強，而且實現(xiàn)了原有單一現(xiàn)貨產(chǎn)銷計劃以外的超額訂單配置。綜合來看，前期制定的參與期貨交易的幾個目標已初步實現(xiàn)?！?/p>

據(jù)悉，由于A公司已經(jīng)運用期貨遠月合約對長線訂單進行利潤鎖定和倉位控制，公司的囤貨壓力明顯降低。不再像之前那樣，有時為了完成預定的銷售目標，就要犧牲部分利潤。從公司經(jīng)營的角度來說，期貨市場的輔助幫助其解決了多年來困擾經(jīng)營管理層的難題?！澳壳?，公司管理層人員對套期保值交易、對期貨市場功能有了更深入的認識，未來會繼續(xù)與期貨公司保持密切溝通，借助其專業(yè)指導和建議，根據(jù)市場的實時變化及時調(diào)整套保方式。”A公司相關(guān)負責人稱。

B企業(yè)在參與期貨交易后也給出了積極評價。“之前價格不利變動導致利潤縮水甚至虧損的情況時有發(fā)生，我們基本只能靠硬扛，但是現(xiàn)在可以通過做期貨來規(guī)避原材料采購價格的上漲風險?！睋?jù)該企業(yè)負責人介紹，去年年底開戶至今年5月，該企業(yè)豆粕、玉米期貨套保交易已分別超過5萬手、3萬手，此外還嘗試參與了期權(quán)套保，2024年度的套保交易將繼續(xù)開展。

多位期貨公司專家表示，隨著企業(yè)參與期貨市場的不斷深入，企業(yè)的建章立制也必須抓緊提上日程。期現(xiàn)結(jié)合不是一次性的，一個套保方案也不會適用所有場景，還需要企業(yè)明確相關(guān)部門職責和工作流程，以及交易執(zhí)行、風險管控、資金調(diào)撥等機制，從粗放式的管理逐步走入規(guī)范化管理，這樣才能保障套期保值效果。在工具選擇方面，期貨公司也會幫助客戶從線性特征的期貨品種逐步增加非線性的期權(quán)品種，讓策略更為豐富，滿足更多場景的需求。

據(jù)悉，A公司現(xiàn)已根據(jù)期貨公司建議，設(shè)置了期貨交易專管崗位，由參與過期貨交易、熟悉了解期貨市場運作的團隊專門負責，向董事會及公司經(jīng)營管理層直接匯報，溝通部門涵蓋了公司采購部門、財務(wù)部門、銷售部門等。多部門協(xié)同合作，令A公司的經(jīng)營決策更加具備效率、更易數(shù)據(jù)化管理，各部門間實現(xiàn)了更有效的配合。

“隨著對期貨交易尤其是期現(xiàn)結(jié)合方式的深入了解，我們越來越明白期貨對企業(yè)經(jīng)營的益處，也體會到要建立符合企業(yè)的套保方案，并嚴格去執(zhí)行，才能保證套保的效果。未來我們會持續(xù)參與期貨交易，不斷進行摸索和完善。”B企業(yè)負責人說。

（來源：期貨日報網(wǎng)）