郭晨凱 制圖

7月以來，地方國資收購A股上市公司的提速趨勢明顯。據(jù)不完全統(tǒng)計，年初至今，已有超過20家上市公司已經(jīng)或?qū)ⅰ耙字鳌钡胤絿Y；而進(jìn)入7月，更是出現(xiàn)12個此類案例，掀起一波小高潮。從行業(yè)類型來看，以硬科技領(lǐng)域公司居多。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦預(yù)計，在今后一段時間，將有更多的地方國資以“資本換時間”的方式加大投資新興產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)布局，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。另有資深投行人士表示，通過收購上市公司以實(shí)現(xiàn)“資本招商”，或?qū)⒊蔀楦鞯卣猩桃Y的新模式、新趨勢。

地方國資“攬A”熱情高漲

7月，我國平均氣溫?zé)岢鲂赂叨?；而在A股市場上，廣東、海南、四川等地方國資頻頻下場“攬A”，熱情更為高漲。

如廣東國資近一個月動作頻頻，資本運(yùn)作迅速升溫。繼7月初擬拿下雪峰科技控股權(quán)后，不到一個月時間，廣東省政府又通過“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+放棄表決權(quán)”等組合方式擬入主海王生物。

究其背后原因，與廣東國資高度重視并購重組不無關(guān)系。7月22日，廣東省國資委黨委召開擴(kuò)大會議提出，聚焦主責(zé)主業(yè)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)上下游的并購重組，自上而下明晰主攻方向，自下而上謀劃重大項(xiàng)目，上下聯(lián)動拓展產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，由點(diǎn)及線拓展產(chǎn)業(yè)鏈條，促進(jìn)企業(yè)資本運(yùn)營與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營融合發(fā)展。

除省屬國資外，廣東省內(nèi)多地國資也相當(dāng)積極。7月，佛山市順德區(qū)國資局?jǐn)M拿下世運(yùn)電路控制權(quán)，珠海市國資則將耗資20.83億元拍下世榮兆業(yè)51%的股份。再往前拉長時間，茂化實(shí)華、普路通等分別被茂名市國資委、廣州市花都區(qū)國資局成功“收入囊中”。

事實(shí)上，廣東并非孤例，其他地方國資并購A股上市公司的力度與意愿毫不遜色。

四川國資擬入主宏達(dá)股份、紅旗連鎖等公司后，近日四川成渝籌劃收購荊宜高速公司85%股權(quán)，四川國資整合進(jìn)一步提速；河北國資則相繼獲得滄州明珠、風(fēng)范股份、大晟文化等民企上市公司控制權(quán)；湖北國資將久量股份、奧特佳、上海雅仕等多家公司納入版圖；浙江、安徽、海南等地方國資也均有收獲。

瞄準(zhǔn)“硬科技”布局

從行業(yè)屬性來看，地方國資的收購目標(biāo)越來越傾向“硬科技”成色足的企業(yè)。

以7月為例，滄州市國資委擬入主的滄州明珠是國內(nèi)少數(shù)幾家同時掌握濕法、干法、涂覆隔膜關(guān)鍵工藝、設(shè)備技術(shù)的隔膜生產(chǎn)企業(yè)。而黃山市國資和湖北省國資分別入主的光洋股份和奧特佳，均為國內(nèi)較為知名的汽車零部件及電子電路制造商。

據(jù)了解，不少地方國資收購背后，已不滿足于本地產(chǎn)業(yè)整合的需求。

8月2日，海南控股黨委書記、董事長周軍平在華鐵應(yīng)急實(shí)控權(quán)交接暨賦能提升大會上表示，并購華鐵應(yīng)急股權(quán)是今年以來海南控股的第二次跨省并購，標(biāo)志著公司走出海南島、布局全國業(yè)務(wù)跨上了新臺階，也是海南省屬國企綜合實(shí)力提升的一個標(biāo)志。

廣東國有上市公司廣東宏大擬以巨資控股雪峰科技，通過此舉，有利于促進(jìn)雙方進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢，提升其行業(yè)地位；有利于充分發(fā)揮兩者之間的協(xié)同效應(yīng)，提高廣東宏大的“礦服民爆一體化”服務(wù)模式的運(yùn)作水平。

“事實(shí)上，A股上市公司易主廣東、山東、江蘇等地方國資的現(xiàn)象，從去年開始已經(jīng)形成小氣候。”李錦說，隨著去年下半年新質(zhì)生產(chǎn)力的提出，國資入主A股的現(xiàn)象很快就形成了一個小高潮。

易主步入“新階段”

各地國資“攬A”現(xiàn)象何以頻頻出現(xiàn)？又為何在7月進(jìn)一步提速？

李錦分析稱，民營企業(yè)易盲目擴(kuò)大投資，導(dǎo)致資金流困難，甚至資不抵債，這為國有資本并購提供了機(jī)會。同時，民營企業(yè)在新興產(chǎn)業(yè)方面較為活躍，而國企通過科研短時間內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展。過去，國企在新質(zhì)生產(chǎn)力方面投入比較少，見效周期長。實(shí)際上，目前國資入主A股民企可謂“以資本換時間”。

“區(qū)別于上一波國資紓困上市民企，這一波國資入主的目的則劍指新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，這是一股新勢頭?！崩铄\稱。

近期多家上市公司易主案例中，地方國資披露的收購目的印證了李錦所言的新勢頭。

如華潤三九收購天士力的“實(shí)現(xiàn)中藥產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈延鏈”；又如十堰市國資委表示，取得久量股份的控制權(quán)，助力區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，延伸和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，推動國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。

李錦分析，國企要加快培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，需要大量的投入來重新搞科研，投資風(fēng)險往往變得更大。“地方國資通過收購優(yōu)質(zhì)的上市公司并引進(jìn)當(dāng)?shù)?，使得新質(zhì)生產(chǎn)力迅速強(qiáng)大起來，這對于國企來說無疑是一個很好的思路。”

此外，《公平競爭審查條例》今年8月1日起施行，或也是地方國資加速收購上市公司的原因之一。

前潤母基金研究中心關(guān)注到，在此前傳統(tǒng)的“稅收獎補(bǔ)”招商模式中，一些地方政府缺乏對項(xiàng)目的甄別能力，盲目追求優(yōu)惠條件，為吸引企業(yè)提供過多的優(yōu)惠政策和補(bǔ)貼，沒能“招龍引鳳”，反倒讓投機(jī)的“候鳥企業(yè)”抓住了機(jī)會。這些“候鳥企業(yè)”通常以獲取地方政府的財政補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策為目的，將項(xiàng)目短期搬遷到當(dāng)?shù)?，一些平臺經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目甚至可以輕易遷往享受更多優(yōu)惠政策的地方，這使地方政府不得不持續(xù)不停地給予企業(yè)優(yōu)惠以留住其經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)。

前潤母基金負(fù)責(zé)人表示，可以預(yù)見，未來各地政府在招商引資方面將越來越多地采用“資本招商”“基金招商”模式。

“在今后一段時間，A股易主國資將形成一個小的浪潮，這是我們可以預(yù)料到的。”李錦如是稱。

（來源：上海證券報）