硅鐵作為鐵合金產(chǎn)品之一，雖然用量小，但因缺其不可的特征， 經(jīng)常被比喻為“工業(yè)味精”。寧夏浩瑞森實(shí)業(yè)有限公司（下稱浩瑞森）作為鐵合金產(chǎn)業(yè)代表，在硅鐵、錳硅期貨和期權(quán)掛牌上市后，避險(xiǎn)意識持續(xù)增強(qiáng)。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)鍵期，浩瑞森借助期貨市場率先實(shí)現(xiàn)業(yè)財(cái)融合、產(chǎn)融結(jié)合，成為產(chǎn)融結(jié)合的“先鋒隊(duì)”，助力鐵合金產(chǎn)業(yè)企業(yè)堅(jiān)定了發(fā)展信心，推動產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

期現(xiàn)結(jié)合理念注入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營

鐵合金處于黑色產(chǎn)業(yè)鏈的中上游。未來三到五年，以內(nèi)蒙古、新疆為主的區(qū)域?qū)⑦M(jìn)入新一輪的產(chǎn)能置換和擴(kuò)張周期。“硅鐵行業(yè)自身特點(diǎn)復(fù)雜，影響因素和產(chǎn)業(yè)邏輯決定了我們必須腳踏實(shí)地開展行業(yè)研究，緊緊抓住產(chǎn)業(yè)矛盾點(diǎn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識，利用好期貨工具，助力行業(yè)健康發(fā)展?！焙迫鹕偨?jīng)理劉黎明說。

據(jù)了解，面對現(xiàn)貨價(jià)格波動，基差點(diǎn)價(jià)、延期點(diǎn)價(jià)、含權(quán)貿(mào)易等期現(xiàn)結(jié)合方式對企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展至關(guān)重要。

據(jù)了解，浩瑞森與某鋼廠簽訂了長協(xié)硅鐵訂單，2023年7月底，浩瑞森判斷后市價(jià)格有下降趨勢，決定采用延期點(diǎn)價(jià)方式進(jìn)行備貨，并與期貨公司簽訂延期點(diǎn)價(jià)合同，約定自合同簽訂日起，30天內(nèi)向期貨公司下達(dá)點(diǎn)價(jià)指令，成交價(jià)格為硅鐵2308合約—250元。這種延期點(diǎn)價(jià)的優(yōu)勢是可以提前鎖定貨源并節(jié)省成本，及時(shí)供應(yīng)給下游用戶。

2023年10月，鐵合金期權(quán)上市，利用場內(nèi)期權(quán)套保成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中常用的操作模式之一?！拌b于與鋼廠的年度長協(xié)，2023年11月，公司備硅鐵若干噸，成本折合盤面價(jià)7050元/噸。當(dāng)時(shí)硅鐵產(chǎn)業(yè)基本面偏差，但宏觀情緒較好，黑色正在走強(qiáng)預(yù)期的交易邏輯，我們預(yù)判硅鐵2401合約后市價(jià)格會跟隨黑色品種偏強(qiáng)震蕩，突破7400元/噸概率偏低。為防止價(jià)格下跌、庫存減值，同時(shí)把握價(jià)格上漲至7400元/噸以內(nèi)的部分收益，我們決定利用場內(nèi)期權(quán)工具進(jìn)行套保。”劉黎明表示，此期權(quán)策略降低了單邊買看跌期權(quán)保值的權(quán)利金支出成本，實(shí)際支出權(quán)利金50元/噸，不僅實(shí)現(xiàn)對沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，還取得價(jià)格上漲時(shí)帶來的收益。

劉黎明認(rèn)為，當(dāng)下，基差點(diǎn)價(jià)業(yè)務(wù)、含權(quán)貿(mào)易已被廣大產(chǎn)業(yè)客戶接受，鋼廠招標(biāo)定價(jià)也與鐵合金期貨盤面接軌，期貨對合金市場價(jià)格的指導(dǎo)作用日益凸顯。隨著鐵合金期權(quán)合約推出，產(chǎn)業(yè)客戶可以利用的金融工具更加豐富，但也提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)要求，產(chǎn)企企業(yè)需要不斷學(xué)習(xí)和實(shí)踐，熟練靈活運(yùn)用各種金融工具，以應(yīng)對復(fù)雜多變的市場環(huán)境。

劉黎明說，作為連續(xù)三年的硅鐵“產(chǎn)業(yè)基地”，浩瑞森有責(zé)任也有義務(wù)幫助產(chǎn)業(yè)客戶合理利用期貨工具管理生產(chǎn)經(jīng)營，并不斷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。堅(jiān)持通過線上、線下會議，以及平時(shí)的座談、電話交流等方式，把發(fā)現(xiàn)的問題和解決方案及時(shí)跟產(chǎn)業(yè)客戶講解、討論、溝通和提示風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)競爭力和話語權(quán)明顯提升

劉黎明表示，從2023年1—10月產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，寧夏硅鐵產(chǎn)量增加，而其他產(chǎn)區(qū)均有不同程度的下滑，一部分原因是面對日趨復(fù)雜的市場行情，寧夏地區(qū)期現(xiàn)業(yè)務(wù)開展較好，利用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)、拓寬銷售渠道的意識較強(qiáng)。近年來，硅鐵行業(yè)受益于鄭商所對期貨市場的不斷培育，期貨合約連續(xù)活躍，幫助行業(yè)在復(fù)雜的宏觀環(huán)境下實(shí)現(xiàn)了健康發(fā)展。2023年，全行業(yè)平均產(chǎn)銷比（尤其是期現(xiàn)貿(mào)易）在整個(gè)黑色板塊的期貨品種中維持穩(wěn)定。

據(jù)了解，2023年浩瑞森直接和間接利用期貨點(diǎn)價(jià)采購鐵合金的比例占到總采購量的80%左右，庫存商品直接套保比例占比100%。隨著鐵合金期權(quán)上市，浩瑞森積極嘗試?yán)闷跈?quán)工具進(jìn)行采銷管理，對沖現(xiàn)貨下跌風(fēng)險(xiǎn)，增厚收益。

在鐵合金期貨上市前，鐵合金企業(yè)因缺少定價(jià)權(quán)，價(jià)格變化難以把控，經(jīng)營者如履薄冰，這與鐵合金企業(yè)“小、散、弱”的特點(diǎn)不無關(guān)系。劉黎明稱，當(dāng)前鐵合金企業(yè)運(yùn)用期貨工具抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力不斷增強(qiáng)，不僅能熟練運(yùn)用套保，還可以運(yùn)用基差貿(mào)易指導(dǎo)現(xiàn)貨銷售，鋼廠也從鐵合金招標(biāo)模式轉(zhuǎn)為根據(jù)期貨價(jià)格定價(jià)的模式，鐵合金行業(yè)利用期貨工具一改之前的弱勢格局。

在浩瑞森開展“產(chǎn)業(yè)基地”的活動時(shí)，有生產(chǎn)企業(yè)表示，鐵合金期貨上市前，我們是一家傳統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)，如今已發(fā)展成為從事生產(chǎn)、加工、貿(mào)易的綜合型企業(yè)。以前僅生產(chǎn)，說白了就是加工廠，從國外買各國的錳礦石，加工后銷售給鋼廠或貿(mào)易商，銷售環(huán)節(jié)企業(yè)沒有任何話語權(quán)，付款環(huán)節(jié)也基本采用承兌匯票，企業(yè)現(xiàn)金流較為緊張。鐵合金期貨上市后，為企業(yè)提供了一個(gè)穩(wěn)健的銷售平臺，幫助我們從傳統(tǒng)的生產(chǎn)型企業(yè)發(fā)展成為綜合型企業(yè)，企業(yè)整體利潤也明顯改善。

“未來，浩瑞森將繼續(xù)堅(jiān)持期現(xiàn)結(jié)合的發(fā)展思路，再接再厲，做好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合格‘產(chǎn)業(yè)基地’。同時(shí)，加大與產(chǎn)業(yè)上中下游客戶在期貨及現(xiàn)貨市場上的合作與協(xié)同，爭取以精準(zhǔn)的研判、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钠诂F(xiàn)結(jié)合思路及豐富的期貨經(jīng)驗(yàn)帶動行業(yè)中更多的產(chǎn)業(yè)客戶用好期貨，為其持續(xù)、穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營賦能。”劉黎明說。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）