基金二季報(bào)顯示，截至今年6月底，基金配置醫(yī)藥行業(yè)的比例處于歷史低位。不過，考慮到大部分公司估值已具備較高的性價(jià)比，有不少基金公司在當(dāng)前醫(yī)藥情緒的低點(diǎn)窗口期積極布局相關(guān)主題基金。

基金公司密集布局醫(yī)藥基金

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，醫(yī)藥行業(yè)在全基（剔除被動(dòng)基金）的重倉持股比例看醫(yī)藥行業(yè)在全基中重倉持股比例為10.4%；剔除醫(yī)藥基金后，醫(yī)藥行業(yè)在全基中重倉持股比例為5.3%，全基配置比例處于歷史低位。

不過，雖然目前是醫(yī)藥情緒的低點(diǎn)，考慮到大部分公司估值已具備較高的性價(jià)比，有不少基金公司在當(dāng)前窗口期積極布局相關(guān)主題基金。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月5日，當(dāng)前有3只醫(yī)藥主題基金正在發(fā)行中，如景順長(zhǎng)城中證港股通創(chuàng)新藥ETF、工銀上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥ETF，以及東興醫(yī)藥生物量化選股。另有華夏醫(yī)藥量化選股已發(fā)布招募說明書，正等待發(fā)行。其中，工銀上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥ETF、華夏醫(yī)藥量化選股募集上限分別為20億份和80億份。

此外，從年內(nèi)新成立的基金看，截至目前，今年以來共有19只主被動(dòng)醫(yī)藥主題基金成立。其中，中歐中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)指數(shù)、鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合聯(lián)接均于近期成立。從發(fā)行規(guī)?？矗?cái)通資管創(chuàng)新醫(yī)藥、財(cái)通醫(yī)藥健康、富國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新、鵬華創(chuàng)新醫(yī)藥等首發(fā)規(guī)模均在3億元以上，其中財(cái)通資管創(chuàng)新醫(yī)藥更是超過了7億元。

值得一提的是，另據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計(jì)，截至2024年二季度末，醫(yī)藥主題基金總體規(guī)模為2845.01億元，其中主動(dòng)醫(yī)藥主題基金1767.31億元，被動(dòng)醫(yī)藥主題基金1077.69億元，從基金份額變化來看，與去年底相比，份額未出現(xiàn)明顯下降。

實(shí)際上，二季度期間，有不少基金經(jīng)理對(duì)醫(yī)藥板塊進(jìn)行增配或保持較穩(wěn)定持倉。

比如，華夏創(chuàng)新醫(yī)藥龍頭二季度期間在創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、院內(nèi)剛需治療產(chǎn)品等方向上布局，并在多個(gè)創(chuàng)新研發(fā)方向上如ADC、減肥藥、抗體藥物等領(lǐng)域積極尋找投資機(jī)會(huì)，此外，由于港股醫(yī)藥板塊的部分創(chuàng)新藥公司已經(jīng)具備了不錯(cuò)的投資性價(jià)比，還增加了港股配置比例。

交銀醫(yī)療健康二季度以景氣拐點(diǎn)作為抓手，繼續(xù)增加左側(cè)布局，如醫(yī)療設(shè)備、原 料藥、CXO 等，繼續(xù)保持信心和耐心，在做好防守的同時(shí)等待進(jìn)攻的有利時(shí)機(jī)。

此外，銀華醫(yī)療健康維持了以創(chuàng)新藥為主線的思路，但個(gè)股稍作調(diào)整，更加聚焦于有研發(fā)實(shí)力、有資金實(shí)力、流動(dòng)性更好的中大市值龍頭上。

優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股有望迎來價(jià)值投資機(jī)會(huì)

自2021年2月以來，無論是調(diào)整時(shí)間還是調(diào)整幅度上，醫(yī)藥都堪稱“受傷”程度最深的板塊之一。

業(yè)內(nèi)指出，醫(yī)藥板塊之所以持續(xù)跑輸大市，源于國(guó)內(nèi)外政策、流動(dòng)性等多方面因素：一方面，國(guó)內(nèi)政策環(huán)境的特殊性，如集采、反腐；另一方面，2021年以來，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生變化，大盤藍(lán)籌讓位于小盤成長(zhǎng)；最后，還有海外流動(dòng)性的負(fù)面因素，導(dǎo)致行業(yè)估值持續(xù)下行。

展望后市，融通健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)判斷，目前醫(yī)藥行業(yè)整體超跌，中證醫(yī)藥指數(shù)的估值為25.06倍，低于歷史上98%的時(shí)間。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)往后看，對(duì)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)充滿信心。

“藥行業(yè)的中長(zhǎng)期投資邏輯始終以‘量’和‘價(jià)’這兩個(gè)核心變量為基礎(chǔ)。“量”受益于老齡化及疾病譜變化，“價(jià)”則受制于醫(yī)保政策，近2年醫(yī)藥板塊估值大幅調(diào)整也主要受醫(yī)保政策的擾動(dòng)，當(dāng)前醫(yī)保控費(fèi)政策邊際有所改善，邊界逐步清晰。”萬民遠(yuǎn)說。

他進(jìn)一步指出，目前板塊市場(chǎng)價(jià)格處于十年新低，估值處在歷史底部附近，且產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯并未破壞，估值匹配的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股有望迎來真正價(jià)值投資機(jī)會(huì)。

展望未來，國(guó)泰基金認(rèn)為，創(chuàng)新藥械領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)受到市場(chǎng)的青睞。腫瘤創(chuàng)新藥和自免創(chuàng)新藥雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈，但選擇臨床研發(fā)進(jìn)展靠前的企業(yè)，尤其是那些已經(jīng)進(jìn)入醫(yī)保和擁有海外合作的企業(yè)，將更有可能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。新賽道的選擇應(yīng)注重已有的剛性需求，避免產(chǎn)品上市后還需進(jìn)行大量的醫(yī)生教育和推廣。

醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域也值得關(guān)注，尤其是在政策支持和市場(chǎng)需求的雙重推動(dòng)下，中國(guó)的醫(yī)療設(shè)備在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力日益增強(qiáng)。最后，原料藥市場(chǎng)同樣展現(xiàn)出巨大的投資潛力，對(duì)于規(guī)模較小的原料藥公司而言，市場(chǎng)機(jī)遇可能帶來顯著的增長(zhǎng)彈性。

（稿件來源：中國(guó)基金報(bào)）