基金二季報顯示，截至今年6月底，基金配置醫(yī)藥行業(yè)的比例處于歷史低位。不過，考慮到大部分公司估值已具備較高的性價比，有不少基金公司在當前醫(yī)藥情緒的低點窗口期積極布局相關主題基金。

基金公司密集布局醫(yī)藥基金

統(tǒng)計數(shù)據顯示，截至今年二季度末，醫(yī)藥行業(yè)在全基（剔除被動基金）的重倉持股比例看醫(yī)藥行業(yè)在全基中重倉持股比例為10.4%；剔除醫(yī)藥基金后，醫(yī)藥行業(yè)在全基中重倉持股比例為5.3%，全基配置比例處于歷史低位。

不過，雖然目前是醫(yī)藥情緒的低點，考慮到大部分公司估值已具備較高的性價比，有不少基金公司在當前窗口期積極布局相關主題基金。

據Wind統(tǒng)計顯示，截至8月5日，當前有3只醫(yī)藥主題基金正在發(fā)行中，如景順長城中證港股通創(chuàng)新藥ETF、工銀上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥ETF，以及東興醫(yī)藥生物量化選股。另有華夏醫(yī)藥量化選股已發(fā)布招募說明書，正等待發(fā)行。其中，工銀上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥ETF、華夏醫(yī)藥量化選股募集上限分別為20億份和80億份。

此外，從年內新成立的基金看，截至目前，今年以來共有19只主被動醫(yī)藥主題基金成立。其中，中歐中證全指醫(yī)療保健設備與服務指數(shù)、鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合聯(lián)接均于近期成立。從發(fā)行規(guī)模看，財通資管創(chuàng)新醫(yī)藥、財通醫(yī)藥健康、富國醫(yī)藥創(chuàng)新、鵬華創(chuàng)新醫(yī)藥等首發(fā)規(guī)模均在3億元以上，其中財通資管創(chuàng)新醫(yī)藥更是超過了7億元。

值得一提的是，另據天風證券統(tǒng)計，截至2024年二季度末，醫(yī)藥主題基金總體規(guī)模為2845.01億元，其中主動醫(yī)藥主題基金1767.31億元，被動醫(yī)藥主題基金1077.69億元，從基金份額變化來看，與去年底相比，份額未出現(xiàn)明顯下降。

實際上，二季度期間，有不少基金經理對醫(yī)藥板塊進行增配或保持較穩(wěn)定持倉。

比如，華夏創(chuàng)新醫(yī)藥龍頭二季度期間在創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、院內剛需治療產品等方向上布局，并在多個創(chuàng)新研發(fā)方向上如ADC、減肥藥、抗體藥物等領域積極尋找投資機會，此外，由于港股醫(yī)藥板塊的部分創(chuàng)新藥公司已經具備了不錯的投資性價比，還增加了港股配置比例。

交銀醫(yī)療健康二季度以景氣拐點作為抓手，繼續(xù)增加左側布局，如醫(yī)療設備、原 料藥、CXO 等，繼續(xù)保持信心和耐心，在做好防守的同時等待進攻的有利時機。

此外，銀華醫(yī)療健康維持了以創(chuàng)新藥為主線的思路，但個股稍作調整，更加聚焦于有研發(fā)實力、有資金實力、流動性更好的中大市值龍頭上。

優(yōu)質醫(yī)藥股有望迎來價值投資機會

自2021年2月以來，無論是調整時間還是調整幅度上，醫(yī)藥都堪稱“受傷”程度最深的板塊之一。

業(yè)內指出，醫(yī)藥板塊之所以持續(xù)跑輸大市，源于國內外政策、流動性等多方面因素：一方面，國內政策環(huán)境的特殊性，如集采、反腐；另一方面，2021年以來，市場風格發(fā)生變化，大盤藍籌讓位于小盤成長；最后，還有海外流動性的負面因素，導致行業(yè)估值持續(xù)下行。

展望后市，融通健康產業(yè)基金經理萬民遠判斷，目前醫(yī)藥行業(yè)整體超跌，中證醫(yī)藥指數(shù)的估值為25.06倍，低于歷史上98%的時間。從當前時點往后看，對整個醫(yī)藥行業(yè)充滿信心。

“藥行業(yè)的中長期投資邏輯始終以‘量’和‘價’這兩個核心變量為基礎。“量”受益于老齡化及疾病譜變化，“價”則受制于醫(yī)保政策，近2年醫(yī)藥板塊估值大幅調整也主要受醫(yī)保政策的擾動，當前醫(yī)?？刭M政策邊際有所改善，邊界逐步清晰?！比f民遠說。

他進一步指出，目前板塊市場價格處于十年新低，估值處在歷史底部附近，且產業(yè)長期成長邏輯并未破壞，估值匹配的優(yōu)質醫(yī)藥股有望迎來真正價值投資機會。

展望未來，國泰基金認為，創(chuàng)新藥械領域將繼續(xù)受到市場的青睞。腫瘤創(chuàng)新藥和自免創(chuàng)新藥雖然競爭激烈，但選擇臨床研發(fā)進展靠前的企業(yè)，尤其是那些已經進入醫(yī)保和擁有海外合作的企業(yè)，將更有可能在市場競爭中脫穎而出。新賽道的選擇應注重已有的剛性需求，避免產品上市后還需進行大量的醫(yī)生教育和推廣。

醫(yī)療設備領域也值得關注，尤其是在政策支持和市場需求的雙重推動下，中國的醫(yī)療設備在國際市場上的競爭力日益增強。最后，原料藥市場同樣展現(xiàn)出巨大的投資潛力，對于規(guī)模較小的原料藥公司而言，市場機遇可能帶來顯著的增長彈性。

（稿件來源：中國基金報）