全球市場多元化配置漸熱，QDII基金受到投資者青睞。其中，國內(nèi)唯一投資越南市場的公募QDII產(chǎn)品——天弘越南市場基金（QDII）成為投資者進行海外配置的選擇之一。管理該基金的基金經(jīng)理胡超近日表示，投資越南市場最主要的邏輯是看好其中長期經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿??？紤]到越南市場的定位，建議配置比例占海外總投資的5%，投資人可根據(jù)越南的政策取向、經(jīng)濟發(fā)展速度、市場估值情況等判斷入市時機。

分享越南經(jīng)濟發(fā)展紅利

近年來，憑借便利的港口、較低的勞動力成本以及招商引資的優(yōu)惠政策，越南市場吸引大量外資流入，其資本市場也為國際投資者所關注。作為長期關注海外市場的基金經(jīng)理，胡超將投資方向瞄準了越南市場，試圖為投資者尋找分享越南經(jīng)濟增長紅利的機會。

在胡超看來，目前越南經(jīng)濟正處于快速增長階段，增長的空間較大。“截至去年末，越南人均GDP約為4300美元，城鎮(zhèn)化率約為40%。”他說。

胡超表示，投資越南市場的主要邏輯是看好越南中長期經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿?。通過投資資本市場，獲得經(jīng)濟增長所帶來的紅利；在行業(yè)配置方面，可主要配置與經(jīng)濟增長密切相關的行業(yè)和板塊。

胡超還提示，越南市場基本上以散戶為主，波動較大；市場不大，總規(guī)模為3000億美元左右。因此，在全球資產(chǎn)配置的總框架下，投資者對越南市場的配置比例不應過高，兼顧分散風險，分享越南經(jīng)濟中長期發(fā)展紅利。

越南銀行業(yè)業(yè)績穩(wěn)定

胡超多次深入越南調(diào)研，走訪了超市、便利店、藥店、母嬰用品店、電器城等，直觀感受了越南的經(jīng)濟發(fā)展狀況，并與當?shù)乇O(jiān)管機構、交易所、金融機構等進行溝通交流，了解金融行業(yè)發(fā)展的政策方針，此外還調(diào)研了多家上市公司，圍繞行業(yè)前景和公司發(fā)展進行了探討。

他發(fā)現(xiàn)，越南經(jīng)濟增長非常依賴銀行體系的信貸投放。越南非銀機構較少，最重要的融資渠道仍是銀行信貸投放，這基本上決定了越南經(jīng)濟發(fā)展的節(jié)奏和方向。

“越南銀行的盈利模式比較簡單，基本上以借貸賺息差為主；利率水平較高，一年期存款利率約為6%，一年期貸款利率約為8%。今年，越南銀行凈息差變動主要與不同銀行的負債結構有關，整體行業(yè)層面有望保持穩(wěn)定。”胡超說。

胡超認為，隨著越南城鎮(zhèn)化率不斷提升，房地產(chǎn)行業(yè)仍有不錯的投資機會。證券行業(yè)也是關注的重點，目前越南個人投資者數(shù)量約為600萬人，占越南人口的6%。同時，越南基本上沒有公募基金等業(yè)務，未來有很大的發(fā)展空間。

外資流出并未造成顯著壓力

看得見的“腳力”逐漸轉(zhuǎn)化成胡超投資的“思考力”。今年以來，外資連續(xù)幾個月凈賣出越南股票，其中5月凈賣出7.28億美元。今年上半年，外資累計凈賣出約18億美元，上半年凈賣出額已經(jīng)超過2023年全年。

不過，胡超對越南市場并不悲觀。他說，越南經(jīng)濟基本面沒有發(fā)生變化，這是投資最重要的衡量指標。目前，越南正在經(jīng)歷居民生活水平提高、工業(yè)化進程加速、城鎮(zhèn)化率提升的進程。

胡超說，越南資本市場的漲跌取決于本國投資人。從越南股市日均成交量來看，本國投資者占比約九成，外資占比約一成。因此，今年外資凈流出短期內(nèi)對市場造成一定的壓力，但本國投資人在不斷進入，從6月到現(xiàn)在，指數(shù)已基本上回到年內(nèi)高點。

胡超還提及，目前越南整體利率環(huán)境相對較低，房地產(chǎn)市場仍處于早期復蘇階段，普通居民投資渠道有限，大量資金就進入了股市。

在胡超看來，越南市場仍在比較健康的軌道上運行，漲跌只代表估值的一時變動。只要上市公司盈利增長保持良好勢頭、國家經(jīng)濟增速保持良好勢頭，投資越南市場的中長期邏輯不會發(fā)生大的變動。

（稿件來源：上海證券報）