全球市場(chǎng)多元化配置漸熱，QDII基金受到投資者青睞。其中，國(guó)內(nèi)唯一投資越南市場(chǎng)的公募QDII產(chǎn)品——天弘越南市場(chǎng)基金（QDII）成為投資者進(jìn)行海外配置的選擇之一。管理該基金的基金經(jīng)理胡超近日表示，投資越南市場(chǎng)最主要的邏輯是看好其中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿??？紤]到越南市場(chǎng)的定位，建議配置比例占海外總投資的5%，投資人可根據(jù)越南的政策取向、經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、市場(chǎng)估值情況等判斷入市時(shí)機(jī)。

分享越南經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利

近年來(lái)，憑借便利的港口、較低的勞動(dòng)力成本以及招商引資的優(yōu)惠政策，越南市場(chǎng)吸引大量外資流入，其資本市場(chǎng)也為國(guó)際投資者所關(guān)注。作為長(zhǎng)期關(guān)注海外市場(chǎng)的基金經(jīng)理，胡超將投資方向瞄準(zhǔn)了越南市場(chǎng)，試圖為投資者尋找分享越南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利的機(jī)會(huì)。

在胡超看來(lái)，目前越南經(jīng)濟(jì)正處于快速增長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)的空間較大。“截至去年末，越南人均GDP約為4300美元，城鎮(zhèn)化率約為40%。”他說(shuō)。

胡超表示，投資越南市場(chǎng)的主要邏輯是看好越南中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?。通過(guò)投資資本市場(chǎng)，獲得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所帶來(lái)的紅利；在行業(yè)配置方面，可主要配置與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)的行業(yè)和板塊。

胡超還提示，越南市場(chǎng)基本上以散戶為主，波動(dòng)較大；市場(chǎng)不大，總規(guī)模為3000億美元左右。因此，在全球資產(chǎn)配置的總框架下，投資者對(duì)越南市場(chǎng)的配置比例不應(yīng)過(guò)高，兼顧分散風(fēng)險(xiǎn)，分享越南經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展紅利。

越南銀行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定

胡超多次深入越南調(diào)研，走訪了超市、便利店、藥店、母嬰用品店、電器城等，直觀感受了越南的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，并與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所、金融機(jī)構(gòu)等進(jìn)行溝通交流，了解金融行業(yè)發(fā)展的政策方針，此外還調(diào)研了多家上市公司，圍繞行業(yè)前景和公司發(fā)展進(jìn)行了探討。

他發(fā)現(xiàn)，越南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常依賴銀行體系的信貸投放。越南非銀機(jī)構(gòu)較少，最重要的融資渠道仍是銀行信貸投放，這基本上決定了越南經(jīng)濟(jì)發(fā)展的節(jié)奏和方向。

“越南銀行的盈利模式比較簡(jiǎn)單，基本上以借貸賺息差為主；利率水平較高，一年期存款利率約為6%，一年期貸款利率約為8%。今年，越南銀行凈息差變動(dòng)主要與不同銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)有關(guān)，整體行業(yè)層面有望保持穩(wěn)定?！焙f(shuō)。

胡超認(rèn)為，隨著越南城鎮(zhèn)化率不斷提升，房地產(chǎn)行業(yè)仍有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。證券行業(yè)也是關(guān)注的重點(diǎn)，目前越南個(gè)人投資者數(shù)量約為600萬(wàn)人，占越南人口的6%。同時(shí)，越南基本上沒(méi)有公募基金等業(yè)務(wù)，未來(lái)有很大的發(fā)展空間。

外資流出并未造成顯著壓力

看得見(jiàn)的“腳力”逐漸轉(zhuǎn)化成胡超投資的“思考力”。今年以來(lái)，外資連續(xù)幾個(gè)月凈賣出越南股票，其中5月凈賣出7.28億美元。今年上半年，外資累計(jì)凈賣出約18億美元，上半年凈賣出額已經(jīng)超過(guò)2023年全年。

不過(guò)，胡超對(duì)越南市場(chǎng)并不悲觀。他說(shuō)，越南經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有發(fā)生變化，這是投資最重要的衡量指標(biāo)。目前，越南正在經(jīng)歷居民生活水平提高、工業(yè)化進(jìn)程加速、城鎮(zhèn)化率提升的進(jìn)程。

胡超說(shuō)，越南資本市場(chǎng)的漲跌取決于本國(guó)投資人。從越南股市日均成交量來(lái)看，本國(guó)投資者占比約九成，外資占比約一成。因此，今年外資凈流出短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)造成一定的壓力，但本國(guó)投資人在不斷進(jìn)入，從6月到現(xiàn)在，指數(shù)已基本上回到年內(nèi)高點(diǎn)。

胡超還提及，目前越南整體利率環(huán)境相對(duì)較低，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于早期復(fù)蘇階段，普通居民投資渠道有限，大量資金就進(jìn)入了股市。

在胡超看來(lái)，越南市場(chǎng)仍在比較健康的軌道上運(yùn)行，漲跌只代表估值的一時(shí)變動(dòng)。只要上市公司盈利增長(zhǎng)保持良好勢(shì)頭、國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速保持良好勢(shì)頭，投資越南市場(chǎng)的中長(zhǎng)期邏輯不會(huì)發(fā)生大的變動(dòng)。

（稿件來(lái)源：上海證券報(bào)）