7月以來，資金持續(xù)流入黃金相關(guān)產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華安黃金易ETF份額增長(zhǎng)均超過2億份。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國(guó)通脹持續(xù)回落和失業(yè)率攀升預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)降息條件逐漸成熟，9月降息概率大幅提升。在此背景下，黃金仍然具備突出的配置價(jià)值。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，資金持續(xù)流入黃金相關(guān)產(chǎn)品。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF和華安黃金易ETF份額分別增長(zhǎng)3億份、2.44億份。按照區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，兩者分別獲得3.74億元、13.2億元資金凈流入。與此同時(shí)，多只黃金主題基金凈值也水漲船高。其中，易方達(dá)黃金主題C（美元）7月以來凈值上漲8.58%，匯添富黃金及貴金屬A、嘉實(shí)黃金、諾安全球黃金的凈值也分別上漲5.67%、4.34%和4.22%。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管金價(jià)此前一度出現(xiàn)回調(diào)，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率大幅提升，黃金仍然具備突出的配置價(jià)值。

中金公司在近日發(fā)布的一份研報(bào)中表示，近期黃金震蕩加大更多反映了資金因素，多資產(chǎn)賬戶對(duì)美國(guó)科技龍頭股的倉(cāng)位較重，7月下旬以來部分科技龍頭股盈利不及預(yù)期，股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，導(dǎo)致資產(chǎn)組合波動(dòng)增大。一些資金被迫降低杠桿，減少風(fēng)險(xiǎn)敞口，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)外溢，引發(fā)股債銅金油等大類資產(chǎn)全線回調(diào)。因此，黃金近期調(diào)整可能只是被“錯(cuò)殺”，配置價(jià)值仍然突出。

中金公司的研報(bào)認(rèn)為，從中長(zhǎng)期維度來看，黃金的上漲行情可能尚未結(jié)束。首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在高利率下存在降溫風(fēng)險(xiǎn)。中金預(yù)測(cè)模型顯示美國(guó)通脹仍在下行通道之中，而黃金沒有真正與美債收益率脫鉤，經(jīng)濟(jì)走弱和美聯(lián)儲(chǔ)降息有望帶動(dòng)收益率下行，或?yàn)辄S金表現(xiàn)提供新的支持。

在華安基金看來，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)加強(qiáng)，PMI景氣度和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，通脹明顯下行，這些強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于下半年降息的預(yù)期。從長(zhǎng)周期來看，全球央行去美元化進(jìn)程加速，黃金持倉(cāng)仍在替代美元儲(chǔ)備。此外，地緣沖突仍有不確定性，黃金配置價(jià)值凸顯。永贏基金中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF基金經(jīng)理劉庭宇表示：首先，從基本面看，通脹的持續(xù)回落和失業(yè)率攀升預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)降息條件已逐漸成熟，復(fù)盤過去歷次降息，美聯(lián)儲(chǔ)降息前后黃金的相對(duì)收益和絕對(duì)收益都非?？捎^，后續(xù)若美聯(lián)儲(chǔ)降息有望開啟黃金新一輪主升浪。

“其次，從交易層面來看，當(dāng)前最大的黃金ETF持倉(cāng)量和最活躍的黃金期貨的非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)都距離歷史高位較遠(yuǎn)，黃金或難言見頂；全球央行購(gòu)金趨勢(shì)有望持續(xù)，將對(duì)黃金形成長(zhǎng)期支撐。最后，從地緣層面來看，國(guó)際地緣政治博弈日趨激烈，美國(guó)大選不確定性增加或帶來避險(xiǎn)情緒階段性升溫均利好金價(jià)?！眲⑼ビ罘Q。

（稿件來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）