當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月3日，“股神”巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公布最新業(yè)績(jī)，二季度營(yíng)收為936.53億美元，略高于上年同期的925.03億美元，市場(chǎng)預(yù)期為910.9億美元；二季度凈利潤(rùn)為303.48億美元，低于上年同期的359.12億美元，但遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的177.86億美元。

來(lái)源：伯克希爾

二季度美股整體上漲，納指漲8.26%，伯克希爾頭號(hào)重倉(cāng)股蘋(píng)果大漲22.99%，標(biāo)普500指數(shù)漲3.92%，道指跌1.73%。伯克希爾也收獲頗豐，二季度投資收益高達(dá)238.57億美元。

不過(guò)，在可圈可點(diǎn)的業(yè)績(jī)背后，一系列信號(hào)也需要注意，巴菲特“腰斬”蘋(píng)果持倉(cāng)，伯克希爾2769億美元現(xiàn)金儲(chǔ)備創(chuàng)紀(jì)錄，頗有山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓之勢(shì)，“股神”對(duì)未來(lái)充滿(mǎn)了謹(jǐn)慎情緒。

“腰斬”蘋(píng)果持倉(cāng)

二季度伯克希爾大幅減持了頭號(hào)重倉(cāng)股蘋(píng)果，從7.9億股降至4億股，減持幅度約為49%。不過(guò)，即使在拋售蘋(píng)果股票之后，蘋(píng)果仍是伯克希爾頭號(hào)重倉(cāng)股。

截至6月30日，伯克希爾股權(quán)投資總公允價(jià)值的72%集中在五大公司，分別是蘋(píng)果（842億美元）、美國(guó)銀行（411億美元）、美國(guó)運(yùn)通（351億美元）、可口可樂(lè)（255億美元）和雪佛龍（186億美元）。

在此之前，伯克希爾也曾減持蘋(píng)果股份，2023年四季度出售了1000萬(wàn)股蘋(píng)果股票，約占其所持蘋(píng)果股票的1%。2024年一季度，伯克希爾減持了13%的蘋(píng)果股份。巴菲特在5月的股東大會(huì)上暗示，這是出于稅收原因，如果美國(guó)政府為了填補(bǔ)不斷攀升的財(cái)政赤字而提高資本利得稅，那么今年出售“一點(diǎn)蘋(píng)果”股票將從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有利于伯克希爾的股東。但如今拋售的規(guī)模表明，這可能不僅僅是為了節(jié)省稅收。

目前尚不清楚巴菲特拋售蘋(píng)果的確切原因，可能是公司原因、市場(chǎng)估值，也可能是投資組合管理方面的擔(dān)憂(yōu)，巴菲特通常不希望單個(gè)持股增長(zhǎng)得太大，伯克希爾持有的蘋(píng)果股份一度占據(jù)了其股票投資組合的一半。

事實(shí)上，今年蘋(píng)果表現(xiàn)并不算太差。在第一季度蘋(píng)果在人工智能創(chuàng)新方面落后而下跌后，蘋(píng)果向投資者提供了有關(guān)其在人工智能領(lǐng)域未來(lái)發(fā)展的更多細(xì)節(jié)，股價(jià)在第二季度反彈，上漲23%，創(chuàng)下新高。今年迄今為止，蘋(píng)果股價(jià)累計(jì)上漲了14.5%，總市值為3.35萬(wàn)億美元，是美股最有價(jià)值的公司。

囤積天量現(xiàn)金儲(chǔ)備為哪般？

在大規(guī)模減持蘋(píng)果股份背后，二季度伯克希爾凈出售了755億美元的股票，現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的2769億美元，較一季度的1890億美元大幅提升。與此同時(shí)，第二季度伯克希爾僅回購(gòu)了3.45億美元，遠(yuǎn)低于第一季度的26億美元。

從2022年第四季度至2024年第二季度末的連續(xù)七個(gè)季度內(nèi)，巴菲特一直是股票的凈賣(mài)家。在這21個(gè)月中，巴菲特總共凈賣(mài)出了價(jià)值逾1300億美元的股票。

進(jìn)入三季度，減持仍在繼續(xù)。8月1日，伯克希爾公布的文件顯示，伯克希爾已連續(xù)12天拋售美國(guó)銀行股票。在截至8月1日的12個(gè)交易日里，伯克希爾持續(xù)減持美國(guó)銀行，其持倉(cāng)組合中的美國(guó)銀行股票已經(jīng)減少了8.8%，減持總額達(dá)38億美元。目前伯克希爾持有美國(guó)銀行9.42億股股票，仍為美國(guó)銀行的最大股東。

美國(guó)銀行的估值過(guò)高可能是部分原因，在大舉拋售之前的幾個(gè)月里，美國(guó)銀行股價(jià)一直在上漲。在過(guò)去15年的大部分時(shí)間里，美國(guó)銀行的股價(jià)都低于其賬面價(jià)值。而如今，其股價(jià)相對(duì)于賬面價(jià)值已經(jīng)擁有了25%至30%的溢價(jià)，這可能是一個(gè)有吸引力的獲利回吐點(diǎn)。

Glenview Trust首席投資官Bill Stone認(rèn)為，沒(méi)有什么比銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)更敏感，現(xiàn)在投資者更擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)放緩甚至衰退，也許巴菲特感到了危險(xiǎn)并開(kāi)始采用逆向投資法了。

巴菲特的一系列減持動(dòng)作可能表明，在他眼中，現(xiàn)在的美股估值可能有些太高了，國(guó)債等投資收益率也不錯(cuò)，風(fēng)險(xiǎn)更小。對(duì)于巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備，巴菲特曾表示，我們很想花掉這些錢(qián)，但除非我們認(rèn)為某些企業(yè)正在做的事情風(fēng)險(xiǎn)很小，而且能為我們賺大錢(qián)，否則我們不會(huì)花掉這些錢(qián)。這并不是在抗拒投資，只是很多所謂的投資并不吸引人。

此外，在5月的股東大會(huì)上，巴菲特提到了繼任者的問(wèn)題，并表示希望在他卸任后能給接班人更多的靈活性。如果伯克希爾的現(xiàn)金被巴菲特晚年的投資所占用，可能會(huì)限制接班人的操作空間。

（來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）