8月2日晚間，備受市場關注的美國非農(nóng)就業(yè)報告重磅出爐。美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增長11.4萬，大幅低于市場預期的17.5萬。5月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從21.8萬修正至21.6萬，6月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從20.6萬修正至17.9萬。修正后，5月和6月新增就業(yè)人數(shù)合計較修正前低2.9萬。此外，美國7月失業(yè)率錄得4.3%，高于市場預期和前值的4.1%，創(chuàng)2021年10月以來新高。

數(shù)據(jù)還顯示，美國7月平均每小時工資年率錄得3.6%，低于預期的3.7%，為2021年5月以來最低水平。美國7月平均每小時工資月率0.2%，低于預期和前值的0.3%。

數(shù)據(jù)公布后，美債收益率及美元指數(shù)迅速走低，黃金直線拉升后回落。

受非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷影響，美股大幅收跌。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌610.71點，收于39737.26點，跌幅為1.51%；標準普爾500種股票指數(shù)下跌100.12點，收于5346.56點，跌幅為1.84%；納斯達克綜合指數(shù)下跌417.98點，收于16776.16點，跌幅為2.43%。

國際油價大幅下挫。WTI 9月原油期貨收跌3.66%，報73.52美元/桶，本周累計下跌4.72%；布倫特10月原油期貨收跌3.41%，報76.81美元/桶，本周累計下跌5.32%。

新湖期貨研究所副所長、高級黃金投資分析師李明玉表示，美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表明美國勞動力市場進一步降溫，市場對美聯(lián)儲9月降息幅度的押注提升至50BP。

中信建投期貨分析師王彥青也表示，7月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)顯示美國勞動力市場正在弱化，經(jīng)濟下行風險顯著。同時，美國7月平均每小時工資同比增速放緩至3.6%，顯示美國的通脹風險大幅下降。在7月美聯(lián)儲會議已強調關注通脹與就業(yè)雙重使命的背景下，數(shù)據(jù)顯示美國通脹風險降低、就業(yè)市場趨弱，這意味著未來美聯(lián)儲的降息步伐可能加快，以避免經(jīng)濟大幅下行。

“整體上看，美國7月非農(nóng)就業(yè)超預期降溫。其中，服務業(yè)及政府部門就業(yè)均大幅降溫?！敝行沤ㄍ镀谪泧H宏觀研究員朱冠華分析認為，本次就業(yè)數(shù)據(jù)的大幅降溫，與美國在生產(chǎn)、地產(chǎn)、消費等各領域全面降溫形成呼應，這也意味著隨著高利率持續(xù)時間的延長，美國經(jīng)濟快速下行乃至衰退或許已經(jīng)到來。

值得注意的是，此前有分析稱，如果美國7月的失業(yè)率上升到4.2%，就會觸發(fā)薩姆法則的經(jīng)濟衰退警報。朱冠華稱，從經(jīng)驗上看，以薩姆法則為代表的失業(yè)率歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計結果表明，失業(yè)率開始快速上行后，這一趨勢持續(xù)進而導致衰退的發(fā)生是大概率事件。

“我們認為，對20世紀50年代以來的歷次美國衰退完美預測的薩姆法則再度突破0.5的警戒線，顯示當前美國已經(jīng)觸及衰退，因此市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂可能加劇?！崩蠲饔裾f。

在就業(yè)大幅降溫的情況下，朱冠華認為，后續(xù)美國需要在貨幣和財政上進行雙重發(fā)力。一方面，美聯(lián)儲可能將迎來紓困式降息，即在將9月降息幅度提升至50BP的基礎上，后續(xù)會議降息力度繼續(xù)加大；另一方面，按照當前美國民主黨經(jīng)濟政策傾向，其可能選擇進一步將2024財年財政支出提升，并使得今年財政支出規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

李明玉認為，對美聯(lián)儲政策而言，降息周期開啟時點基本確定，但降息幅度及節(jié)奏仍有較大不確定性，后續(xù)仍舊需要依據(jù)數(shù)據(jù)確定年內降息幅度及節(jié)奏。

從對市場的影響看，王彥青認為，后續(xù)貴金屬可能迎來進一步的利多支撐。

李明玉表示，短期內，市場對美聯(lián)儲降息的預期和對美國經(jīng)濟衰退的擔憂同步抬升，警惕美國經(jīng)濟變局下全球流動性沖擊可能出現(xiàn)，金價波動可能加劇。

在朱冠華看來，美國經(jīng)濟衰退與降息預期的提升直接作用于利率市場，各期限美債收益率全面下行，這將導致美國與外圍市場利差收縮并使美元走弱。從對商品市場的影響看，在美國經(jīng)濟面臨衰退的背景下，黃金將成為資金避險和利率下行的主要受益品種。降息初期衰退的演進，將引發(fā)商品需求下降，進而導致商品整體迎來價格下行。

（來源： 期貨日報）