過去三年，A股中藥板塊呈現(xiàn)出先揚后抑的走勢，國家支持政策在2022年激發(fā)出的投資熱情，在2023年已有消退跡象。如何保持中藥上市公司的價值與活力，成為目前亟需解答的問題。然而，近期天士力與華潤三九聯(lián)手打造數(shù)字中藥新范式，構(gòu)建出A股市場“A+A”高質(zhì)量發(fā)展的新模式——不僅使兩家合作上市公司的競爭力得到相應(yīng)提升，更使所屬行業(yè)的價值得到充分釋放。

8月4日晚間，天士力發(fā)布公告稱，其控股股東天士力生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團有限公司及其一致行動人分別與華潤三九、國新投資有限公司簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，標志著三方在醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的合作將進入新的發(fā)展階段。

強強聯(lián)合鞏固天士力研發(fā)龍頭地位，釋放市場活力

作為國內(nèi)現(xiàn)代中藥研發(fā)的龍頭企業(yè)，天士力建有“現(xiàn)代中藥創(chuàng)制全國重點實驗室”等4個國家級平臺，長期保持研發(fā)強投入。WIND數(shù)據(jù)顯示，公司近5年來累計研發(fā)投入達45.03億元，占醫(yī)藥工業(yè)收入比例為13.32%，居中藥行業(yè)第一。

根據(jù)公司2023年年度報告，天士力擁有涵蓋98款在研產(chǎn)品的研發(fā)管線，包含41款1類創(chuàng)新藥；中藥管線布局25款產(chǎn)品，其中9款產(chǎn)品處于研發(fā)三期，包括安神滴丸、脊痛寧片、青術(shù)顆粒、安體威顆粒、香橘乳癖寧膠囊、蘇蘇小兒止咳顆粒、連夏消痞顆粒等1.1類中藥創(chuàng)新藥。

華潤三九則堅持“品牌+創(chuàng)新”雙輪驅(qū)動，在中藥方面持續(xù)加大研發(fā)投入，積極布局新藥開發(fā)項目。方正證券研報指出，華潤三九通過外延并購激發(fā)公司活力，自2008年起，公司已成功發(fā)起超15次外延式并購作為新增貢獻，鞏固行業(yè)地位及進入新領(lǐng)域。

毫無疑問，天士力強勁的研發(fā)實力和華潤三九品牌營銷稟賦應(yīng)該是中藥行業(yè)最理想的產(chǎn)業(yè)組合。天士力高度重視數(shù)字化發(fā)展，已經(jīng)在國內(nèi)領(lǐng)先展開應(yīng)用大數(shù)據(jù)、大模型、AI等最新技術(shù)提升研發(fā)效率。雙方將在數(shù)智中藥研發(fā)創(chuàng)新、智能制造技術(shù)裝備、藥品研發(fā)創(chuàng)新等領(lǐng)域開展深入合作，開展全球首個中醫(yī)藥研發(fā)多模態(tài)大模型“數(shù)智本草”的迭代升級，把中醫(yī)藥理論、臨床經(jīng)驗與數(shù)字科技相結(jié)合，構(gòu)建數(shù)智中藥研發(fā)新范式。

通過與華潤三九的合作，天士力的現(xiàn)代中藥研發(fā)龍頭地位將得到鞏固，研發(fā)后勁獲得更好保障，研發(fā)能力得到充分釋放。借助華潤三九在市場營銷方面的優(yōu)勢，公司能夠?qū)崿F(xiàn)新上市產(chǎn)品的快速放量，從而加快研發(fā)成果的市場兌現(xiàn)進程。

相互賦能實現(xiàn)營銷渠道良好互補，產(chǎn)品加速放量推升未來業(yè)績

方正證券研報指出，華潤三九作為品牌OTC龍頭，依托“999”主品牌影響力，借助“1+N”戰(zhàn)略，陸續(xù)發(fā)展了多個深受消費者認可的品牌，并通過體系化的品牌運作持續(xù)培育大單品，截至2023年公司已有39個年銷售額過億的產(chǎn)品。

天士力的營銷優(yōu)勢則主要體現(xiàn)在醫(yī)院端和學術(shù)營銷，處方藥業(yè)務(wù)一直是天士力發(fā)展的主要驅(qū)動力。這與華潤三九形成了絕佳的優(yōu)勢互補。

天士力的院外OTC板塊有望在華潤三九品牌和渠道的加持之下獲得較大提升。首先已上市的品種如藿香正氣滴丸、穿心蓮內(nèi)酯滴丸等產(chǎn)品有望獲得新的增長的動力；其次天士力在研產(chǎn)品非常豐富，未來一些雙跨品種如安神滴丸、安體威顆粒等也有望未來院內(nèi)、院外市場齊發(fā)力。

業(yè)界人士指出，天士力與華潤三九的強強聯(lián)合，開創(chuàng)了A股市場一個新的雙贏合作范式。華潤三九和天士力將相互賦能，讓天士力創(chuàng)新優(yōu)勢更加凸顯，創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)者地位更加穩(wěn)固；并助力華潤三九創(chuàng)新能力快速提升，助推華潤三九成為中藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。擁有華潤三九在資本、營銷及政策資源方面的加持，天士力將能更快提升自身競爭力，獲得更好的發(fā)展前景。

（來源： 金融界）