“大量私募凈值消失，就像私募投資沒有了導航”

“以后買私募，只能口口相傳來選了？”在一個私募群里，幾名私募營銷人員和投資者，對今后私募的營銷方式、投資渠道，感到有些疑惑。

根據(jù)中基協(xié)4月30日規(guī)定，從8月1日起，券商或互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺，只能在具有委托銷售關系的前提下，才能展示私募產(chǎn)品業(yè)績。新規(guī)之下，部分三方平臺緊急批量下架私募產(chǎn)品，導致大批私募凈值一夜“消失”。

受訪私募人士認為，對于有穩(wěn)定資金來源和客戶渠道的私募機構，新規(guī)影響并不大；但對一些中小私募，新規(guī)可能會增加了運營成本，甚至可能使部分機構“逐漸被市場淘汰”。

在此情況下，部分中小私募嘗試通過投資者交流會的形式，吸引潛在投資者并重建信任。

百億私募凈值遭“下架”

8月1日，“私募證券投資基金運作指引”（下稱“指引”）將正式實施。

“指引”對于私募基金的凈值披露提出了明確要求。其中，要求私募管理人不得向不存在銷售委托關系的機構或者個人，提供基金凈值等業(yè)績相關信息。除私募基金管理人、與其簽署該基金代銷協(xié)議的基金銷售機構外，任何機構和個人不得展示和傳遞基金凈值等業(yè)績相關信息。

指引生效時間臨近，已有部分第三方平臺取消了非代銷產(chǎn)品凈值展示。如私募排排網(wǎng)，已于7月26日陸續(xù)下架所有非代銷私募產(chǎn)品業(yè)績，目前僅展示1038只簽署代銷協(xié)議的私募產(chǎn)品凈值。

部分明星基金公司名下產(chǎn)品凈值也遭到了下架。根據(jù)該網(wǎng)站信息，東方港灣共有106只產(chǎn)品，但顯示業(yè)績的僅有3只；景林、淡水泉等不少百億私募，則沒有任何產(chǎn)品展示業(yè)績。

同時，私募排排網(wǎng)已經(jīng)不顯示私募公司的累計收益、年化收益、近一年收益，即以后投資者或機構再也無法獲取一家機構的整體業(yè)績。

為應對上述情況，不少私募銷售渠道紛紛找私募管理人補簽、更新代銷協(xié)議，以滿足新規(guī)對凈值、業(yè)績展示的要求。

7月31日，私募排排網(wǎng)發(fā)布了“致投資者的一封信”，并表示為嚴格執(zhí)行監(jiān)管新規(guī)，將下架未與該平臺建立代銷合作關系的私募基金業(yè)績數(shù)據(jù)；缺乏專業(yè)管理能力，合規(guī)誠信記錄不良的私募管理人，該平臺亦不與之建立代銷關系及展示業(yè)績。

從其后續(xù)表述來看，私募排排網(wǎng)還在爭取與更多私募基金建立代銷關系。

中小私募將受沖擊

“影響還是挺大的，畢竟產(chǎn)品都展示不出去了?！币幻賰|私募量化市場部負責人說。

東方港灣董事長但斌表達了對私募基金不公開凈值和持倉情況的擔憂。

他建議，應該采取相反的措施，要求所有私募基金公開其持倉情況。只有當投資者能夠清晰地了解到自己投資的公司，才能有效避免風險。同時，基金的凈值也應當公開，以便公眾能夠監(jiān)督基金公司的業(yè)績表現(xiàn)。否則，如果基金公司更換名稱后再次出現(xiàn)，投資者將難以了解其真實情況。

但更多專業(yè)人士則認為“私募指引”有利于肅清私募行業(yè)環(huán)境，保護投資者。

例如“私募指引”指出，私募基金管理人、與其簽署該基金代銷協(xié)議的基金銷售機構，不得將規(guī)模小于1000萬元、成立期限少于6個月的私募證券投資基金過往業(yè)績用作宣傳、銷售、排名。

受訪人士認為，此舉將出清大量不合規(guī)私募機構。

上海博斐基金投資總監(jiān)胡泊博士認為，大量私募凈值消失，就像私募投資沒有了導航。在過往的私募發(fā)展過程中，券商、等三方機構給市場提供了大量的私募凈值數(shù)據(jù)，這對于投資者做私募投資有一定的輔助作用，降低了投資者決策的成本。

“這也讓一些投資者認為私募投資是很簡單的事情，部分投資者僅根據(jù)凈值就去做投資，甚至按照業(yè)績排行榜來買產(chǎn)品，這在經(jīng)濟周期和市場風格變化時會遇到很大的問題。反過來看，廣大投資者看不見私募凈值，可能對私募投資有更強的敬畏心理。拉長來看，投資者將更加依賴大型的專業(yè)機構，對中小私募沖擊更大?！焙凑f。

多名受訪人士認為，有知名度的老牌大型私募受新規(guī)影響不大。

“我們有穩(wěn)定的券商和銀行渠道，三方銷售渠道下架產(chǎn)品凈值對于我們影響不大。”一位老牌知名私募機構合伙人解釋道，他認為，中小私募可能“影響更大”。

部分中小私募也有自己的營銷方案。

貝寅私募合伙人祝侃承認，自家機構“多少會受一些影響”，畢竟相較于此前可以直接展示產(chǎn)品凈值，在新規(guī)之后在產(chǎn)品運營方面無疑是增加了成本。

例如，不展示業(yè)績可能會影響私募基金的透明度和信任度。?業(yè)績展示是投資者評估基金經(jīng)理能力和基金表現(xiàn)的重要依據(jù)之一，如果私募基金不展示業(yè)績，?投資者可能難以準確評估基金的風險和收益，?從而影響其對基金的信任度和投資決策。

“我們合作代銷產(chǎn)品不多，目前外部合作機構陸續(xù)也下架所有的未簽代銷協(xié)議的產(chǎn)品。后續(xù)也準備和更多的三方服務機構簽署代銷合同。隨著新規(guī)落實代銷渠道的準入門檻日益嚴苛。只有處于行業(yè)頭部、且產(chǎn)品歷史業(yè)績穩(wěn)健、滿足3-5年業(yè)績要求及管理規(guī)模，凈值收復失地能力較強的私募機構進入代銷機構的‘白名單’才被納入代銷范疇。”祝侃說。

他還提到，私募基金在凈值停止更新后，?仍然可以通過其他手段進行營銷宣傳，?以吸引潛在投資者。

比如建立品牌形象、精準化營銷、充分利用互聯(lián)網(wǎng)渠道與投資者進行實時互動和交流舉辦優(yōu)質(zhì)的活動?邀請專業(yè)投資者、?學者等人士參與，?為投資者提供有價值的信息和投資機會等等。這些策略和手段不僅有助于提高私募基金的知名度和吸引力，?還能增強投資者對私募基金的信任和滿意度，?從而促進私募基金的銷售和推廣。

祝侃總結，雖然不展示業(yè)績可能會對私募行業(yè)的某些方面產(chǎn)生影響，但通過實施新的監(jiān)管措施和內(nèi)部管理措施，可以確保行業(yè)的健康發(fā)展，保護投資者的利益。

他認為，私募本身就應當是面向特定投資者披露的，“私募指引”讓私募行業(yè)真正回歸了“私募”屬性，有助于推動優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)，促進私募行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）