在近日由中國黃金協(xié)會和世界黃金協(xié)會共同主辦的2024中國國際黃金大會上，與會黃金礦企人士和學(xué)界專家縱論了黃金礦業(yè)投資面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，以及行業(yè)的未來發(fā)展方向。

全球黃金礦業(yè)近年來頻現(xiàn)并購重組

受金價上行影響，全球黃金礦業(yè)近年來的并購重組頗受關(guān)注。全球礦業(yè)發(fā)展報告顯示，2020年全球黃金并購交易額為244.74億元，并購交易數(shù)為1043宗，2022年全球黃金并購交易額達(dá)到166.18億元，并購交易數(shù)為610宗。其中，國際并購成為主流，全球前五大黃金礦企多次易主。

據(jù)獲悉，2023年的黃金礦業(yè)并購活動一定程度上受運營成本和資本支出的通脹壓力、金價上漲以及相應(yīng)的高項目估值影響。《全球黃金年鑒2024》（中文版）顯示，2023年，全球完成的黃金礦業(yè)并購交易額同比增長一倍以上，達(dá)到210億美元。事實上，紐蒙特礦業(yè)在2023年第四季度收購紐克雷斯特礦業(yè)公司的交易額占全年交易總額的70%，使得行業(yè)總額有所偏離。因此，剔除這一交易后，當(dāng)年的并購交易總額降至63億美元，同比下降39%。

據(jù)《全球黃金年鑒2024》（中文版），盡管高現(xiàn)貨價格繼續(xù)限制并購活動，但2024年迄今已宣布了51項交易。這是因為，為了精簡投資組合，各公司都在尋求戰(zhàn)略性收購來助推增長。

英國商品研究所CRU集團(tuán)高級顧問陳丹梧表示，從市場集中度來看，2024年前四大企業(yè)占到整個行業(yè)的28%，與其他行業(yè)相比集中度更低。黃金成本方面，如果基于2235美元/盎司的金價，97%以上的礦將處于盈利狀態(tài)，即很多企業(yè)有動力拓展自己的生產(chǎn)經(jīng)營活動。

金礦巨頭“走出去”面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)

國內(nèi)黃金企業(yè)也在通過并購方式整合資源。例如紫金礦業(yè)入股招金礦業(yè)成為第二股東，山東黃金成為銀泰黃金的控股股東。中國黃金集團(tuán)、紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金等一直積極“走出去”開展投資和并購。

中國黃金集團(tuán)有限公司礦產(chǎn)資源部、國際合作部總經(jīng)理盧樹東表示，黃金企業(yè)海外并購的意義在于彌補(bǔ)國內(nèi)缺口，提高資源保障能力，同時推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)國際化水平。

他介紹，除了以往的熱門地，共建“一帶一路”沿線地區(qū)也蘊(yùn)含著大量黃金資源，資源潛力非常大，有很多未開發(fā)的重點成礦帶。這些新興地區(qū)給中國黃金礦企提供了更多發(fā)展的機(jī)會。在盧樹東看來，金價不斷上漲的情況下，投資回報率有望增加。獲利的回補(bǔ)將給我國黃金礦企在海外并購資源增加盈利機(jī)會。

在“走出去”的過程中，不少黃金礦企也面臨著金價高企推升并購成本、地緣政治風(fēng)險、匯兌風(fēng)險加大、項目所在地電力供應(yīng)瓶頸、市場競爭激烈等挑戰(zhàn)。

紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司投資與企業(yè)發(fā)展部總經(jīng)理林壽洪表示，希望多邊投資合作保障機(jī)制得到不斷完善、現(xiàn)有礦產(chǎn)資源境外投資和融資審批體系和流程能進(jìn)一步優(yōu)化、海外中企和駐外使領(lǐng)館的聯(lián)系能進(jìn)一步加強(qiáng)，并希望相關(guān)部門能為企業(yè)提供安保咨詢服務(wù)、建立醫(yī)療風(fēng)險應(yīng)對機(jī)制。同時，他還表示，希望中資企業(yè)共同奮斗，與海外項目當(dāng)?shù)貐f(xié)同推動解決物流和能源等基礎(chǔ)設(shè)施短缺等問題。

黃金礦企可持續(xù)發(fā)展的有效手段

展望未來，多位黃金礦業(yè)人士表示，金價上漲趨勢有望延續(xù)，黃金行業(yè)發(fā)展前景總體樂觀。但隨著資源品位下降和優(yōu)質(zhì)資源的衰竭，黃金開采難度不斷加大，全球黃金礦業(yè)不可避免地步入“存量時代”?，F(xiàn)有礦山增儲和資源高效利用，成為當(dāng)前黃金礦山企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的有效手段。

標(biāo)普全球市場財智礦業(yè)經(jīng)濟(jì)分析師姚舜禹介紹，除了2008年、2012年出現(xiàn)兩個明顯的周期峰值外，2022年勘探總值為近十年來最高。2023年全球勘探總值比2022年略微下降了2.5%，為約128億美元。其中，2023年全球各地區(qū)黃金勘探總值同比2022年普遍下降，說明全球礦業(yè)公司在2023年對黃金勘探上的配置更為謹(jǐn)慎和保守，而這個趨勢可能在最近幾年延續(xù)。

陳丹梧預(yù)計，全球金礦產(chǎn)量將在2025年前后接近峰值，到2028年會呈下降趨勢。全球黃金礦業(yè)的勘探和開發(fā)難度不斷增加，成本壓力也在上升。與此同時，黃金的需求依然強(qiáng)勁，尤其是投資市場的需求。因此，金價有可能持續(xù)在高位運行。

中國工程院院士王運敏表示，隨著淺部資源的逐漸枯竭，向地球深部要資源成為重要趨勢。黃金等一些礦石品位相對較低，將礦石從深地提到地表，再把廢料沖到下面，這個過程做了很多無用功。所以，把選礦廠、破碎廠建到地下，是未來深地開采的重要方面之一。

“全球黃金礦業(yè)未來發(fā)展機(jī)遇將會來自技術(shù)創(chuàng)新、管理進(jìn)步，進(jìn)而實現(xiàn)現(xiàn)有礦山增儲以及資源的高效利用。”山東黃金集團(tuán)有限公司財務(wù)總監(jiān)徐建忠表示。

（來源：上海證券報）