經(jīng)歷短暫“一日游”的亞太股市，今天情緒重新低迷起來。

周二，隨著日本央行開啟為期2天的貨幣政策會議，亞太地區(qū)市場普跌，此前的反彈勢頭再被逆轉(zhuǎn)。

截至發(fā)稿，MSCI亞洲新興市場指數(shù)跌0.4%。韓國綜合指數(shù)收跌0.99%，印尼綜指跌0.7%，澳洲標(biāo)普200指數(shù)跌0.46%，恒生指數(shù)跌1.44%，上證指數(shù)跌0.43%。

受日央行利率決定存在不確定性的影響，昨天“小狂歡”的日股盤中也一度轉(zhuǎn)跌。

不過，日經(jīng)225指數(shù)現(xiàn)收盤轉(zhuǎn)漲0.15%，東證指數(shù)收跌0.19%。自7月11日來，日經(jīng)225指數(shù)連跌多日，累計(jì)跌幅近8%。

市場攪動因素主要圍繞在本周美聯(lián)儲和日本央行會議上。

從目前來看，市場基本已經(jīng)在消化美聯(lián)儲7月按兵不動的預(yù)期，但“超鷹派”的日本央行會否登場則充滿更多的不確定性。

日銀加息“懸而未決”

今天，日本央行為期2天的議息會議拉開帷幕，外界對其決定存在諸多猜測。

隨著市場對日本央行削減債券購買的步伐達(dá)成普遍共識，當(dāng)下焦點(diǎn)便落在利率政策上。

不過，分析師們對其是否會選擇加息意見不一，尤其是考慮到近期日元匯率波動。

加息派預(yù)計(jì)，日本央行可能會將利率提高10-15個(gè)基點(diǎn)，日本最近的通脹壓力增強(qiáng)了加息的理由，而通脹壓力部分是由工資上漲推動的。

這與日本央行的一貫立場相一致，即通脹率可以持續(xù)達(dá)到其 2% 的年度目標(biāo)，這可能為央行收緊貨幣政策提供必要的空間。

保守派認(rèn)為，對經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂可能導(dǎo)致日本央行維持當(dāng)前利率。日央行一直強(qiáng)調(diào)維持相對寬松的貨幣環(huán)境以刺激經(jīng)濟(jì)增長的重要性。

最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，日本第一季度經(jīng)濟(jì)萎縮幅度超過預(yù)期，消費(fèi)支出疲軟是一個(gè)主要因素。這可能導(dǎo)致日本央行重新考慮或推遲加息。

日本央行將在周三詳細(xì)介紹縮減大規(guī)模債券購買的計(jì)劃，并就下一次加息的時(shí)機(jī)進(jìn)行辯論。

在美日利差下，日元經(jīng)歷了相當(dāng)長一段時(shí)間的疲軟。為減輕壓力，日本央行計(jì)劃將加息與債券縮減計(jì)劃相結(jié)合來減緩日元的下跌。

不過，在過去兩周日元兌美元大幅升值。究其原因則是多種因素共同作用的結(jié)果，包括市場干預(yù)疑似、套利交易平倉以及美聯(lián)儲可能降息的預(yù)期。

日元近期的反彈，這給日本央行增加了壓力，迫使其慎重考慮其政策選擇。

此外，由于擔(dān)心消費(fèi)疲軟，日本央行行長植田和男對于加息持保留態(tài)度。

荷蘭銀行分析師指出，盡管仍有可能做出 15 個(gè)基點(diǎn)的微幅加息決定，但實(shí)際工資持續(xù)負(fù)增長可能會導(dǎo)致日本央行維持其政策利率不變。

央行強(qiáng)調(diào)，盡管工資增長和消費(fèi)的“良性循環(huán)”正在加強(qiáng)，但實(shí)際工資增長尚未轉(zhuǎn)為正增長，這可能會影響日本央行維持利率穩(wěn)定的決定。

日本央行“殺傷力”更大？

接下來的幾天，鮑威爾和植田和男的一舉一動都可能引起全球金融市場動蕩。

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲不會7月會議上對聯(lián)邦基金利率做出任何改變，但交易員將本次會議中尋找美聯(lián)儲是否會在9月份降息的線索。

CME“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，7月按兵不動的概率已經(jīng)高達(dá)95.5%，9月降息的概率則為89.6%。

而相比于美聯(lián)儲，日本央行決議攪動市場的可能性更大。

分析師Garfield Reynolds指出，日銀比美聯(lián)儲更有可能出人意料。盡管核心通脹率自2022年4月以來一直保持在或高于央行的目標(biāo)水平，但對于那些期待央行采取果斷行動的人來說，日本央行行長植田和男上任以來表現(xiàn)令人失望。

這降低了出現(xiàn)鷹派意外的門檻——如果縮減債券購買和加息的路徑足夠大膽，即便是保持利率不變也可能帶來意外。

如果日本央行和美聯(lián)儲的聯(lián)合行動對日元有利，日元似乎有望再次飆升。即使在日元空頭從歷史極端水平迅速減少之后，空頭依然脆弱。

美銀認(rèn)為，若日本央行轉(zhuǎn)向鷹派日元兌美元有望升至145。

“如果日本央行決定提高政策利率，并宣布快速削減購債規(guī)模的計(jì)劃，例如一年內(nèi)將每月購債規(guī)模減至約3萬億日元，市場會認(rèn)為這是日本央行向鷹派轉(zhuǎn)向，并將押注更快升息速度，從而導(dǎo)致整個(gè)日元市場波動加劇?！?/p>

（來源： 格隆匯）