為保障國(guó)家糧食安全與化肥市場(chǎng)穩(wěn)定，鄭商所推出“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目，試點(diǎn)項(xiàng)目經(jīng)過(guò)四年的持續(xù)運(yùn)行，取得了顯著成效。該項(xiàng)目通過(guò)創(chuàng)新機(jī)制，將國(guó)家化肥儲(chǔ)備工作與期貨市場(chǎng)交割機(jī)制緊密結(jié)合，有效降低企業(yè)的承儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，提升市場(chǎng)穩(wěn)定性，為我國(guó)化肥行業(yè)的健康發(fā)展注入新活力，同時(shí)得到化肥相關(guān)企業(yè)的廣泛認(rèn)可。許多參與的企業(yè)表示，“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目不僅幫助他們實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，還促進(jìn)了企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

聚焦化肥承儲(chǔ)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐

據(jù)了解，鄭商所“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目已連續(xù)開(kāi)展四年，在眾多連續(xù)參與的企業(yè)中，中農(nóng)集團(tuán)控股股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中農(nóng)控股）和河南萬(wàn)莊化肥交易市場(chǎng)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)河南萬(wàn)莊）等企業(yè)的參與規(guī)模、參與效果較為突出，不僅完成了國(guó)家化肥儲(chǔ)備任務(wù)，還借助期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的雙贏。

“中農(nóng)控股作為中華全國(guó)供銷(xiāo)合作總社下屬大型骨干企業(yè)和中國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料集團(tuán)有限公司的控股子公司，自成立以來(lái)，就全面承接了中農(nóng)集團(tuán)的國(guó)家化肥商業(yè)儲(chǔ)備任務(wù)（含春耕肥儲(chǔ)備、鉀肥儲(chǔ)備和救災(zāi)肥儲(chǔ)備），是國(guó)家化肥流通主渠道。作為承儲(chǔ)任務(wù)量最大的執(zhí)行單位，自身面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)套期保值業(yè)務(wù)降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的意愿較強(qiáng)。鄭商所的‘商儲(chǔ)無(wú)憂’項(xiàng)目進(jìn)一步降低了承儲(chǔ)企業(yè)套保交易成本及倉(cāng)單相關(guān)物流成本。同時(shí)，我們也愿意與鄭商所一道，探討期貨市場(chǎng)如何服務(wù)國(guó)家化肥商業(yè)儲(chǔ)備，這就是我們參與‘商儲(chǔ)無(wú)憂’項(xiàng)目的初衷?！敝修r(nóng)控股原料肥事業(yè)部期貨業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人李響表示。

事實(shí)上，受?chē)?guó)際形勢(shì)、原材料價(jià)格等因素的影響，化肥價(jià)格也存在較大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而化肥價(jià)格的變化將直接影響農(nóng)民的生產(chǎn)成本和經(jīng)濟(jì)效益。河南萬(wàn)莊副總經(jīng)理楚可為表示，河南萬(wàn)莊作為在農(nóng)資化肥行業(yè)深耕多年的企業(yè)，深知化肥價(jià)格的市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)化肥產(chǎn)業(yè)鏈及供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的影響，以及對(duì)糧食安全所產(chǎn)生的潛在威脅。河南萬(wàn)莊本著“為了農(nóng)資產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展、高效服務(wù)化肥產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、保障國(guó)家糧食生產(chǎn)安全”的企業(yè)責(zé)任，參與“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目的規(guī)模逐年擴(kuò)大，促進(jìn)尿素價(jià)格穩(wěn)定，推動(dòng)化肥產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈健康高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

“中農(nóng)控股從最初的單一承儲(chǔ)單元僅局限在某一個(gè)交割倉(cāng)庫(kù)，到現(xiàn)在的多家承儲(chǔ)單元涉及所有交割倉(cāng)庫(kù)，加之近兩年鄭商所擴(kuò)展尿素交割區(qū)域，項(xiàng)目惠及我們的儲(chǔ)備尿素由5萬(wàn)噸增長(zhǎng)至目前的35萬(wàn)噸?？梢哉f(shuō)，參與規(guī)模逐年擴(kuò)大的背后是鄭商所與承儲(chǔ)企業(yè)的互相支持與成長(zhǎng)。”李響說(shuō)。

李響介紹，首次參與時(shí)，每家承儲(chǔ)企業(yè)僅在河南、河北、山東、安徽四個(gè)省份中某一家交割倉(cāng)庫(kù)作為試點(diǎn)，要綜合考量?jī)?nèi)部各承儲(chǔ)單元的申報(bào)意見(jiàn)。2022—2023年度，在上述四省外，交割區(qū)域增加了湖北與江蘇。而本年度項(xiàng)目持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，符合國(guó)家要求的全國(guó)承儲(chǔ)企業(yè)均可申請(qǐng)參與。由于中農(nóng)集團(tuán)承儲(chǔ)量較大，內(nèi)部具備獨(dú)立法人資質(zhì)的承儲(chǔ)單元都可以以自己名義報(bào)名“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目，這就大大提高了參與度?！爸灰欠弦蟮某袃?chǔ)單位，我們都會(huì)積極參與該項(xiàng)目。未來(lái)，隨著交割區(qū)域進(jìn)一步擴(kuò)充到東北等地，相信我們更多的承儲(chǔ)單元將參與進(jìn)來(lái)。”李響說(shuō)。

從參與規(guī)模來(lái)看，楚可為介紹，2022—2023年度，“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目中，河南萬(wàn)莊累計(jì)注冊(cè)倉(cāng)單折合現(xiàn)貨量6200噸，占當(dāng)期儲(chǔ)備量的60%以上；2023—2024年度，河南萬(wàn)莊累計(jì)注冊(cè)倉(cāng)單折合現(xiàn)貨量14460噸，現(xiàn)貨累計(jì)入庫(kù)數(shù)量18910噸，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備量占當(dāng)期儲(chǔ)備總量的76%左右。本年度的企業(yè)參與度較往年同期有極大提升。

“自2019年8月尿素期貨在鄭商所成功上市以來(lái)，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游都產(chǎn)生了極大的影響。其中，對(duì)我們化肥流通及承儲(chǔ)企業(yè)而言，業(yè)務(wù)模式實(shí)現(xiàn)了從以往傳統(tǒng)的尿素流通、儲(chǔ)備到利用尿素期貨進(jìn)行套期保值以及開(kāi)展期現(xiàn)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變，推動(dòng)了倉(cāng)儲(chǔ)模式的創(chuàng)新與發(fā)展，同時(shí)也符合大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力背景下對(duì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的新要求?！背蔀楸硎?。

推動(dòng)化肥產(chǎn)業(yè)與期貨深度融合

隨著“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目的持續(xù)推廣與影響力的不斷擴(kuò)大，越來(lái)越多的化肥企業(yè)參與其中，項(xiàng)目規(guī)模不斷擴(kuò)容。云南云天化股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)云南云天化）為對(duì)沖承儲(chǔ)化肥現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，在本年度首次參與鄭商所“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目。

“云南云天化作為重點(diǎn)化肥生產(chǎn)和承儲(chǔ)企業(yè)，以保障化肥供應(yīng)和完成承儲(chǔ)任務(wù)為使命。公司在完成化肥承儲(chǔ)任務(wù)過(guò)程中，面臨儲(chǔ)備化肥價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)?！痹颇显铺旎灼诒Ｖ抵鞴茏诔晒獗硎?，鄭商所“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目鼓勵(lì)參與國(guó)家商業(yè)儲(chǔ)備項(xiàng)目的企業(yè)開(kāi)展期貨套期保值業(yè)務(wù)，并提供費(fèi)用補(bǔ)貼、創(chuàng)新模式引進(jìn)等服務(wù)。一方面，保障了春耕用肥供應(yīng)，穩(wěn)定了農(nóng)業(yè)種植成本；另一方面，解決了承儲(chǔ)企業(yè)化肥儲(chǔ)備周期長(zhǎng)、數(shù)量大，以及到期出庫(kù)銷(xiāo)售價(jià)格可能下跌而面臨巨大虧損的“痛點(diǎn)”，幫助承儲(chǔ)企業(yè)進(jìn)行庫(kù)存管理，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

宗成光介紹，云南云天化在參與“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目后，以所承儲(chǔ)化肥現(xiàn)貨為套保對(duì)象（其中尿素獨(dú)立中標(biāo)12萬(wàn)噸），優(yōu)化了尿素現(xiàn)貨出庫(kù)節(jié)奏，同時(shí)進(jìn)行尿素期貨賣(mài)出套保，有效鎖定了部分尿素現(xiàn)貨的銷(xiāo)售價(jià)格，對(duì)沖尿素現(xiàn)貨庫(kù)存貶值約200萬(wàn)元，降低了儲(chǔ)備成本，平滑了公司尿素的營(yíng)收和利潤(rùn)曲線。

事實(shí)上，云南云天化與尿素期貨的淵源要追溯到尿素期貨上市首日。“我們參與了2019年8月9日尿素期貨上市首日的第一筆集合競(jìng)價(jià)交易。為更好地參與期貨市場(chǎng)，公司建立了合規(guī)、嚴(yán)謹(jǐn)、完善的期貨套期保值業(yè)務(wù)管理體系，并配備了專(zhuān)業(yè)化的期貨套期保值業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，持續(xù)探索、優(yōu)化期貨套期保值業(yè)務(wù)模式，熟悉尿素期貨市場(chǎng)并熟練運(yùn)用尿素期貨工具。”宗成光說(shuō)。

雖然“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目是針對(duì)特定承儲(chǔ)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐，但其間接效應(yīng)卻更為深遠(yuǎn)，即促進(jìn)了化肥行業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)認(rèn)知的提升。這對(duì)推動(dòng)化肥市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的深度融合、進(jìn)一步提升行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力具有重要作用。

在李響看來(lái)，“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目以精準(zhǔn)的切入點(diǎn)，聚焦國(guó)家化肥商業(yè)儲(chǔ)備機(jī)制的優(yōu)化。在眾多國(guó)家儲(chǔ)備的大宗商品中，唯獨(dú)化肥儲(chǔ)備的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)由承儲(chǔ)企業(yè)獨(dú)自承擔(dān)，這促使承儲(chǔ)企業(yè)尋求風(fēng)險(xiǎn)管理的解決方案，從而激發(fā)了對(duì)套期保值的內(nèi)在動(dòng)力?；诖?，承儲(chǔ)企業(yè)對(duì)期貨工具的認(rèn)知與運(yùn)用正經(jīng)歷著由淺入深的過(guò)程，而“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目無(wú)疑在這個(gè)過(guò)程中起到了積極的助推作用，通過(guò)這個(gè)項(xiàng)目，承儲(chǔ)企業(yè)有機(jī)會(huì)更多了解期貨市場(chǎng)。

“糧食是‘壓艙石’。作為糧食的‘糧食’，化肥穩(wěn)則農(nóng)資穩(wěn)，農(nóng)資穩(wěn)則糧食穩(wěn)。近幾年國(guó)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜多變，局部極端天氣多發(fā)，在這種情形下，國(guó)家化肥儲(chǔ)備削峰填谷的調(diào)控作用凸顯無(wú)疑。國(guó)家化肥商業(yè)儲(chǔ)備政策的實(shí)施為國(guó)家糧食安全戰(zhàn)略和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的推進(jìn)提供了有力保障?！背蔀檎f(shuō)，化肥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應(yīng)積極利用“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)，有效規(guī)避承儲(chǔ)貨物貶值風(fēng)險(xiǎn)，還可以利用尿素期貨市場(chǎng)開(kāi)展基差點(diǎn)價(jià)、期現(xiàn)貿(mào)易，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

“未來(lái)，我們會(huì)繼續(xù)參與‘商儲(chǔ)無(wú)憂’項(xiàng)目，合理使用尿素期貨工具，有效對(duì)沖承儲(chǔ)化肥的現(xiàn)貨庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)，為國(guó)家糧食安全貢獻(xiàn)應(yīng)有之力?！弊诔晒庹f(shuō)。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）