今年以來，公募基金在轉(zhuǎn)債投資有所降溫。二季度，投資轉(zhuǎn)債資產(chǎn)的基金數(shù)量降至2031只，創(chuàng)近四年新低，公募持有轉(zhuǎn)債市值持續(xù)下滑。

業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)過近期的調(diào)整，轉(zhuǎn)債市場投資性價比提升，后續(xù)投資價值可期；建議在保證安全性的前提下進行分散配置。

持倉轉(zhuǎn)債基金數(shù)量大幅減少

近期，廣匯轉(zhuǎn)債成為首只觸及“面值退市”標準的高評級可轉(zhuǎn)債，引發(fā)市場關(guān)注。近兩個月，部分資質(zhì)較弱的可轉(zhuǎn)債價格劇烈波動，甚至出現(xiàn)百只轉(zhuǎn)債跌破100元面值的罕見現(xiàn)象。

轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)不盡如人意。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，今年以來中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌了3.45%。公募基金的轉(zhuǎn)債投資有所降溫?；鸲緢髷?shù)據(jù)顯示，全市場投資可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)的公募基金數(shù)量為2031只，創(chuàng)下近四年新低；公募持有可轉(zhuǎn)債市值2761.65億元，也在漸下臺階。

談及公募基金投資轉(zhuǎn)債熱情降溫的原因，大摩靈動優(yōu)選債券基金經(jīng)理方旭赟直言，上半年，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收益率為-0.07%，主要是由于股票市場表現(xiàn)低于預期、中小盤風格走弱，以及轉(zhuǎn)債信用評級調(diào)整沖擊。

華南某公募投研人士表示，轉(zhuǎn)債走勢的大方向還是跟隨正股，這幾年來股市震蕩加劇，包括近期一些存在正股1元退市風險的轉(zhuǎn)債跌幅較大，甚至在一定范圍內(nèi)引發(fā)了拋售。公募基金減配轉(zhuǎn)債，實際上更多也是基于市場環(huán)境變化背景下的倉位管理和擇時操作。

雖然可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)低迷，但多只可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月26日，工銀可轉(zhuǎn)債逆勢斬獲7.44%的收益；鵬華雙債增利、廣發(fā)雙債添利同期收益也超過4.6%。另外，大摩雙利增強、民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選等多只產(chǎn)品，今年以來投資收益也超過了3%，獲取了不錯的超額回報。

轉(zhuǎn)債市場已超跌具有較高投資性價比

受訪人士表示，經(jīng)過近期市場調(diào)整后，轉(zhuǎn)債市場已具備較高的投資性價比；看好紅利類轉(zhuǎn)債等品種。

海富通基金基金經(jīng)理江勇表示，近期轉(zhuǎn)債市場調(diào)整更多源自資金層面的擾動，與基本面關(guān)系不大。從年內(nèi)或未來一年的時間維度看，相對股票、債券等資產(chǎn)，轉(zhuǎn)債獲得絕對收益的概率較大；傾向于低價、信用較好、剩余期限較短（3年以內(nèi)）的品種。

“轉(zhuǎn)債一直被認為是一種上不封頂、下有保底的投資工具，但這種債底保護屬性近兩年逐漸被打破。”方旭赟認為，轉(zhuǎn)債市場正在經(jīng)歷信用風險和退市風險的重估，經(jīng)過近期市場調(diào)整，轉(zhuǎn)債資產(chǎn)的投資價值逐漸顯現(xiàn)。市場調(diào)整過程中部分基本面尚可的轉(zhuǎn)債遭到錯殺，加上部分轉(zhuǎn)債發(fā)行人積極下修轉(zhuǎn)股價，未來這部分標的有望率先迎來價值回歸。不過，轉(zhuǎn)債市場的中長期投資機會仍要依靠股票市場整體行情的回暖。

具體投資標的方面，他認為，今年以來低波紅利類股票取得顯著的超額收益，紅利類轉(zhuǎn)債的投資回報率也較為突出。考慮到當前經(jīng)濟增長偏弱的宏觀環(huán)境，紅利類轉(zhuǎn)債仍然具備較高的投資價值。

江勇也稱，可轉(zhuǎn)債投資還是要回歸可轉(zhuǎn)債“債+期權(quán)”的屬性，更多強調(diào)絕對收益，而不從相對收益的角度，作為股票替代、追逐市場風格去做投資。

（稿件來源：中國基金報）