近兩年來，“降薪”“限薪”成為公募基金薪酬改革的關(guān)鍵詞。尤其是在近期，伴隨著大量討論，“退薪”也已照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，某央企下屬公募基金已經(jīng)開始執(zhí)行退薪方案。

薪酬改革，在公募行業(yè)的意義和影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止在薪酬層面。比如，在傳言和最終的落地方案中，300萬元成為一道分水嶺。年薪超過300萬元就要退還的消息瞬間引爆市場，明星基金經(jīng)理的接連離職也被猜測與薪酬有關(guān)。但在大量投資者眼中，這個(gè)收入水平依然過高，對一些拿著高薪但業(yè)績欠佳的基金經(jīng)理，基民們對降薪、退薪的呼聲很高。

巨大的鴻溝與錯(cuò)位背后，反映出的其實(shí)是公募行業(yè)面臨的最大危機(jī)——信任缺失。

過去幾年高速發(fā)展的公募基金行業(yè)，已經(jīng)走到了一個(gè)十字路口，正在向高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)轉(zhuǎn)型和邁進(jìn)。在薪酬改革持續(xù)深化的背景下，如何兼顧效率與公平，如何在“勒緊褲腰帶過日子”與留住優(yōu)秀人才之間獲取平衡，如何重獲投資者信任，都成為亟待解決的問題。

退薪，照進(jìn)現(xiàn)實(shí)

“公司已經(jīng)要求退薪了，但目前接到通知的還是有人沒退?！睂τ诮趥鞒龅挠泄蓟鹨笸诵降南?，知情人士這樣表示。

6月初，對公募年薪300萬元以上進(jìn)行追溯、要求全退的消息是真的?！皳?jù)說已經(jīng)離職的人也要退，但可能不是強(qiáng)制性的，只是通知要退款，追溯時(shí)間和范圍也不太清楚”，一時(shí)間引爆市場，大部分公募基金從業(yè)者對此表示震驚。

半個(gè)月后，靴子落地：已有部分央企系公募基金公司啟動(dòng)退薪工作，要求自2022年起年收入超出標(biāo)準(zhǔn)的退薪，超過標(biāo)準(zhǔn)線的人群以基金公司高管和基金經(jīng)理為主。而這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)線，據(jù)悉就在300萬元左右。

從一開始的降薪，到限薪傳言的流傳與薪酬方案的上報(bào)，再到最近的退薪，公募行業(yè)的薪酬改革正在進(jìn)入深水區(qū)，并且每一步都深刻影響著行業(yè)的發(fā)展和從業(yè)者的心態(tài)。

2022年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提到要督促基金管理人嚴(yán)格執(zhí)行薪酬遞延制度，嚴(yán)禁短期激勵(lì)和過度激勵(lì)行為，公募行業(yè)拉開限薪大幕。

2022年6月，中基協(xié)正式出臺(tái)《基金管理公司績效考核與薪酬管理指引》，對薪酬結(jié)構(gòu)、薪酬支付、績效考核、薪酬內(nèi)控管理等方面提出了具體要求。

今年4月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)完善證券基金行業(yè)薪酬管理制度的重要性，要求與經(jīng)營績效、業(yè)務(wù)性質(zhì)、貢獻(xiàn)水平、合規(guī)風(fēng)控、社會(huì)文化相適應(yīng)，薪酬改革進(jìn)一步深化。

幾乎與各項(xiàng)新規(guī)同步進(jìn)行的，是各家公司對薪酬方案的上報(bào)。業(yè)內(nèi)上報(bào)的年薪上限為200萬到500萬元不等，這也是某銀行系公募“基金經(jīng)理封頂年薪120萬”這一限薪市場消息出現(xiàn)的源頭。

更為重要的是，在相關(guān)政策出臺(tái)之前，公募行業(yè)的降薪其實(shí)早已開啟。我們以某家在新三板上市的基金公司薪酬為例來做一個(gè)對比：

縱觀這家公司自2020年以來的變化，在員工人數(shù)基本持平甚至有所增加的基礎(chǔ)上，應(yīng)付職工薪酬呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，并且每年的降幅都超過10%。

更為直觀的是年終獎(jiǎng)的發(fā)放。2024年即將進(jìn)入8月，但據(jù)了解還有一大波公司并未發(fā)放年終獎(jiǎng)。即便是已經(jīng)發(fā)放的，下降20%~30%也是普遍現(xiàn)象。

另外，6月以來國家審計(jì)署已經(jīng)入駐了十幾家公募進(jìn)行現(xiàn)場審計(jì)檢查，將對所有相關(guān)文件材料進(jìn)行審計(jì)，重點(diǎn)關(guān)注費(fèi)用支出等問題。有公募人士對此表示，在這一輪審計(jì)完成之后，其供職機(jī)構(gòu)或許才能決定是否降薪或退薪，“降薪可能正在路上”。

曾經(jīng)是金融行業(yè)皇冠上最亮眼明珠的公募行業(yè)，陷入未曾有過的尷尬處境。

業(yè)內(nèi)熱議：如何退？退給誰？

在金融行業(yè)，“退薪”這個(gè)事情已有先例。

以銀行業(yè)為例，2021年，原銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于建立完善銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)績效薪酬追索扣回機(jī)制的指導(dǎo)意見》，其中指出對于存在違法、違規(guī)、違紀(jì)等情形的高級(jí)管理人員和關(guān)鍵崗位人員，根據(jù)情形輕重追索扣回其相應(yīng)期限內(nèi)的部分直至全部績效薪酬。

據(jù)原銀保監(jiān)會(huì)于2023年3月公布的數(shù)據(jù)，95%以上的銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)已制定并實(shí)施了績效薪酬延期支付和追索扣回制度。

今年初，多家上市銀行就因?yàn)槟陥?bào)中披露了績效薪酬追索扣回金額而火了一把，其中“反向討薪”金額最多的高達(dá)4329萬元。

對于券商來說，薪酬追索也不是新鮮事。2022年5月，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《證券公司建立穩(wěn)健薪酬制度指引》，明確證券公司在制定薪酬制度時(shí)，應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格的問責(zé)機(jī)制增強(qiáng)薪酬管理的約束力，包括但不限于獎(jiǎng)金、津貼等薪酬止付、追索與扣回等內(nèi)容。

2022年8月，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國有金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理的通知》，要求金融企業(yè)要建立健全薪酬分配遞延支付和追責(zé)追薪機(jī)制。基于此，從去年底到今年，多家上市券商內(nèi)部都出臺(tái)了相關(guān)規(guī)定，對薪酬實(shí)施追索扣回。

不過在公募基金行業(yè)，由于此前并沒有出現(xiàn)退薪的情況，因此引發(fā)了一定爭議。

多位受訪人士表示，業(yè)內(nèi)對于退薪如何退、退給誰都有大量討論，比如“目前是聽說8月中旬要全部退款完成”“肯定是退給用人單位”。但哪怕是從業(yè)者，對“退薪”一事也有諸多疑惑。

一位北京地區(qū)的公募高管就直言，首先，退薪的依據(jù)是什么，是否所有的基金經(jīng)理都應(yīng)該退薪，還是只有部分業(yè)績不佳的基金經(jīng)理需要退薪；其次，在退薪方式方面，是直接減少基金經(jīng)理的年薪、還是通過其他方式進(jìn)行調(diào)整，是一次性退薪、還是分階段進(jìn)行，“這些問題在行業(yè)內(nèi)并沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和答案”。

志霖律師事務(wù)所高級(jí)合伙人路達(dá)分析稱，用人單位追索已發(fā)放的薪酬要有明確依據(jù)，已經(jīng)發(fā)放的薪酬如果是按照勞動(dòng)合同的約定并且符合公司當(dāng)時(shí)的規(guī)章制度的規(guī)定的，那么要求員工退薪是沒有法律依據(jù)的。但是如果發(fā)放的薪酬中有不合法的部分，比如以發(fā)薪的方式支付回扣（以獎(jiǎng)金的形式發(fā)放給員工，再由員工提取現(xiàn)金支付回扣），或者以報(bào)銷費(fèi)用的方式支付獎(jiǎng)金，那么根據(jù)刑法、稅法的相關(guān)規(guī)定，確實(shí)屬于非法所得，應(yīng)當(dāng)由相關(guān)部門予以追繳并追究行為人的行政違法責(zé)任甚至刑事責(zé)任。

“退薪的實(shí)施需要綜合考慮公司的經(jīng)營狀況、基金經(jīng)理的業(yè)績和貢獻(xiàn)，以及市場的整體環(huán)境，而不是一刀切。只有通過合理的退薪機(jī)制，才能在維護(hù)投資者權(quán)益和保障從業(yè)者利益之間找到平衡。”另一位滬上公募人士指出。

明星基金經(jīng)理“出走”背后：基金公司如何考核基金經(jīng)理？

在多重因素的影響下，今年公募行業(yè)還有一個(gè)非常重要的變化是基金經(jīng)理離職人數(shù)的增加，尤其是明星基金經(jīng)理的出走，更是牽動(dòng)著市場和投資者的心。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月15日，今年以來離任的基金經(jīng)理人數(shù)達(dá)到182人，在近十年來同期的離任人數(shù)中達(dá)到一個(gè)小高潮。

值得注意的是，這個(gè)數(shù)字不能孤立來看。從2015年至今，基金經(jīng)理總?cè)藬?shù)已經(jīng)從1000人出頭增加至約3800人了，流動(dòng)更加頻繁也是情理之中，同樣增長明顯的還有新聘基金經(jīng)理的數(shù)量。

不過客觀來說，在市場波動(dòng)更大、行業(yè)也在快速調(diào)整的階段，離任的基金經(jīng)理數(shù)量相對往年確實(shí)會(huì)有比較明顯的增加。比較有代表性的就是2015年市場劇烈波動(dòng)，同期有超過200名基金經(jīng)理離任；而近兩年來伴隨著A股的震蕩調(diào)整，同期的離任人數(shù)也都超過160人，到了今年已經(jīng)超過180人。

其中不乏行業(yè)知名的基金經(jīng)理，例如本月剛剛官宣離任公司副總經(jīng)理和所有在管基金的丘棟榮。作為中庚基金的“金字招牌”，且有深度的利益綁定，他的離任消息一度令投資者及業(yè)內(nèi)人士感到震驚。雖然丘棟榮本人發(fā)朋友圈表示，是因個(gè)人原因卸任基金經(jīng)理，但業(yè)內(nèi)對離任原因也有諸多猜測，其中一項(xiàng)就與薪酬調(diào)整有關(guān)。

今年4月初，圓信永豐基金前“一姐”范妍離職，也在業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注，還掀起了一股對于中小基金如何“留人”的討論熱潮?？v觀今年以來基金經(jīng)理離任的情況，可以發(fā)現(xiàn)中小公司的流動(dòng)性相比大平臺(tái)確實(shí)更強(qiáng)，這與公司規(guī)模小、業(yè)務(wù)類型單一、人員收入受到的影響更大等都有密不可分的關(guān)系。

5月以來，接連有行業(yè)知名基金經(jīng)理宣布離任或在管產(chǎn)品增聘基金經(jīng)理。對于其中一位，答案是“責(zé)任心強(qiáng)、壓力大，需要有人分擔(dān)一下”。這也是在直接離任之外，基金經(jīng)理的另一個(gè)選擇。

近年來隨著薪酬改革的深入，基金公司對于基金經(jīng)理的考核方式也在調(diào)整和變化中。上述滬上公募人士透露，在業(yè)績考核方面，主要參考一年、兩年、三年期業(yè)績排名情況，其中三年期業(yè)績的權(quán)重占比最高、可以達(dá)到約50%，一年和兩年期則各占約25%。

“規(guī)模方面也會(huì)看，但新產(chǎn)品規(guī)?？己舜蟛糠忠?dú)w功于銷售團(tuán)隊(duì)，投研團(tuán)隊(duì)在持營產(chǎn)品的新增量上占的權(quán)重會(huì)更高一些。其他的還有配合銷售路演、合規(guī)風(fēng)控等。整體來說，就是從過去的業(yè)績導(dǎo)向逐漸轉(zhuǎn)向綜合考核。”

另一名華南公募人力也表示，近年來一直在倡導(dǎo)長期業(yè)績，因此在對基金經(jīng)理的考核中，三年期業(yè)績（相對排名）越來越被看重，一年期和兩年期的比重則在降低，并且每年都會(huì)進(jìn)行調(diào)整。另外，和公司其他員工一樣，基金經(jīng)理也會(huì)被考評(píng)分為不同級(jí)別，比如A、B、C、D檔，不同級(jí)別的收入存在差距?！捌鋵?shí)用的是同一套人才評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，只不過這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)之下，對不同崗位評(píng)價(jià)的細(xì)項(xiàng)不一樣。”

一個(gè)比較明顯的變化是，近兩年來A檔這類優(yōu)秀員工的名額顯著減少，而考核排在C、D檔的員工數(shù)量則呈上升趨勢，并且末位淘汰制度也被更嚴(yán)格地執(zhí)行。

種種因素，正在倒逼基金經(jīng)理重新審視自己的職業(yè)發(fā)展路徑。有人被迫轉(zhuǎn)向其他崗位，有人離開公募行業(yè)、轉(zhuǎn)投私募或其他金融機(jī)構(gòu)。留下來的人，則選擇了直面那個(gè)最核心的問題——如何重獲投資者信任。

走到十字路口的公募基金，在效率與公平之間尋求平衡點(diǎn)

作為普惠金融的重要代表，公募基金一肩擔(dān)著服務(wù)居民理財(cái)，一肩擔(dān)著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從這個(gè)意義上來說，公募基金高質(zhì)量發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)就應(yīng)該是提升投資者獲得感、幸福感和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

過去幾年間，公募基金實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的快速擴(kuò)張，全行業(yè)最新資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)突破31萬億元大關(guān)。但與此同時(shí)，基民投資體驗(yàn)不佳一直是影響公募基金長期發(fā)展的一項(xiàng)短板，尤其在過去幾年，伴隨著主動(dòng)權(quán)益基金賺錢效應(yīng)的大幅減弱，以及一些風(fēng)險(xiǎn)事件的出現(xiàn)，信任缺失已經(jīng)成為公募行業(yè)當(dāng)前最大的危機(jī)。不僅是基民，連一些銷售渠道也已經(jīng)不再信任主動(dòng)權(quán)益基金，過去一直是基金業(yè)代表和招牌的主動(dòng)基金經(jīng)理正在快速失色。

一位頭部公募高管曾表示，公募基金高質(zhì)量發(fā)展的核心要義是要提升投資者的獲得感，而讓基民賺錢是一道沒有簡單答案的綜合題?！巴顿Y者獲得感的內(nèi)涵，一項(xiàng)很重要的就是收益水平的影響?；鸨旧韮糁档脑鲩L來自于市場給予的平均收益水平，以及基金經(jīng)理通過自身的投研能力帶來的超額收益，公募基金應(yīng)該努力推動(dòng)將基金投資回報(bào)轉(zhuǎn)化為基金投資者的回報(bào)?！?/span>

上述北京地區(qū)的公募高管也指出，主動(dòng)基金經(jīng)理能否再次讓投資者重拾信心，取決于基金經(jīng)理的業(yè)務(wù)能力、基金公司的治理結(jié)構(gòu)以及市場環(huán)境等多方面的因素。例如，公司在激勵(lì)機(jī)制方面，應(yīng)該鼓勵(lì)基金經(jīng)理進(jìn)行長期而非短期行為，同時(shí)合理設(shè)置薪酬標(biāo)準(zhǔn)。

“退薪現(xiàn)象的出現(xiàn)，不僅是對過去高薪酬模式的一種反思，更是對未來公募薪酬結(jié)構(gòu)的一種探索。一味的高薪肯定不合理，但不合適的薪酬制度也會(huì)導(dǎo)致人才流失，影響公司中長期發(fā)展。因此既要激勵(lì)和留住真正優(yōu)秀的人、持續(xù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值，也要避免傷害普通員工，還是挺有挑戰(zhàn)性的?！?/span>

盈米基金則表示，長遠(yuǎn)來看，金融行業(yè)經(jīng)營的是客戶的信任，信任的建立需要一個(gè)長期的過程。機(jī)構(gòu)需要有“以客戶的利益為中心”的理念，堅(jiān)持站到客戶這一邊，從“賣方”思維向“買方”思維轉(zhuǎn)變。

具體來說，可以從“資產(chǎn)管理”與“財(cái)富管理”兩個(gè)方面去共同努力。

首先，公募基金作為重要的投資端布局，在負(fù)債端的穩(wěn)定上會(huì)遭遇客戶資金波動(dòng)的挑戰(zhàn)。買方力量可以幫助公募基金長錢的形成，因此要樹立買方的價(jià)值觀，積極發(fā)展投顧業(yè)務(wù)，加強(qiáng)負(fù)債端服務(wù)能力建設(shè)非常重要。在波動(dòng)市場中，通過投顧的服務(wù)來幫助投資者提高認(rèn)知，理解市場波動(dòng)，最終幫助客戶實(shí)現(xiàn)回報(bào)，這對重塑投資者的信心非常重要。

其次，是要建立認(rèn)知、交易和關(guān)系的閉環(huán)。投資是認(rèn)知的變現(xiàn)，投資者只能獲得認(rèn)知范圍內(nèi)的收益，認(rèn)知的核心是客戶的預(yù)期管理。

過去，資管行業(yè)在“預(yù)期管理”方面上其實(shí)做得不夠好，機(jī)構(gòu)應(yīng)該攜手一起加強(qiáng)對于客戶的預(yù)期管理，通過傳播“收益=時(shí)間+波動(dòng)”的理念，提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力，用賬戶資金規(guī)劃和資產(chǎn)配置引導(dǎo)客戶資金配置在不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的產(chǎn)品上，降低其波動(dòng)性。在管理好投資預(yù)期的基礎(chǔ)上，帶領(lǐng)和陪伴客戶度過市場波動(dòng)，避免受市場波動(dòng)影響高拋低吸反而賺不到錢。同時(shí)，通過投教內(nèi)容的長期陪伴，幫助投資者搭建投資框架、正確認(rèn)識(shí)市場風(fēng)險(xiǎn)，從而最終獲得投資者的信任，與投資者共同成長。

（稿件來源：每經(jīng)網(wǎng)）