今日，家電板塊強(qiáng)勢(shì)拉升，截至午盤(pán)，A股北鼎股份、宏昌科技、火星人“20cm”漲停，海信家電、TCL智家、長(zhǎng)虹美菱、德?tīng)柆敗⒀╈麟姎獾燃娂姖q停，海爾智家、格力電器、美的集團(tuán)等家電龍頭悉數(shù)大漲。

港股家電股中，TCL電子漲超5%，海爾智家漲超4%，海信家電、創(chuàng)維集團(tuán)跟漲。

消息面上，發(fā)改委等兩部門(mén)日前發(fā)布若干措施，支持家電產(chǎn)品以舊換新。與2007~2010年我國(guó)家電下鄉(xiāng)、以舊換新政策相比，本次以舊換新政策對(duì)高能效等級(jí)家電的補(bǔ)貼力度更大。

“以舊換新”政策加碼，家電銷售增長(zhǎng)明確

7月25日，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，將統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。

其中包括，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)2級(jí)及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機(jī)等8類家電產(chǎn)品給予以舊換新補(bǔ)貼。補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為產(chǎn)品銷售價(jià)格的15%，對(duì)購(gòu)買(mǎi)1級(jí)及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，額外再給予產(chǎn)品銷售價(jià)格5%的補(bǔ)貼。

值得注意的是，本次以舊換新措施之資金來(lái)源更加明確，涉及“支持家電產(chǎn)品以舊換新”的資金按照總體9:1的原則實(shí)行央地共擔(dān)；其中，特別國(guó)債1500億元將分配個(gè)六個(gè)大類。

國(guó)泰君安證券預(yù)計(jì)分配給家電約150億元-300億元。若以補(bǔ)貼金額150億元，按平均15%補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)計(jì)，約能拉動(dòng)對(duì)應(yīng)終端需求1000億元。

中性假設(shè)下，國(guó)投證券預(yù)計(jì)200億元補(bǔ)貼資金有望拉動(dòng)2024年空調(diào)/冰箱/洗衣機(jī)/彩電內(nèi)銷量同比增速提升至-2%/+38%/+26%/+4%，較無(wú)補(bǔ)貼情景分別提升8pct/47pct/20pct/10pct。

另?yè)?jù)信達(dá)證券統(tǒng)計(jì)的22-23年全國(guó)多個(gè)區(qū)域性補(bǔ)貼結(jié)果顯示，平均資金銷售額撬動(dòng)比約為1:10。若按照該機(jī)構(gòu)的測(cè)算，今年空冰洗彩電以舊換新補(bǔ)貼金額需求超過(guò)480億元，或可帶動(dòng)約4800億總銷售額，接近2023年空冰洗彩電品類總銷售額約5500億。

機(jī)構(gòu)：關(guān)注內(nèi)銷和白電高占比的企業(yè)

值得注意的是，今年3月，國(guó)務(wù)院就曾印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，本次《若干措施》是在現(xiàn)行“以舊換新”工作格局和政策體系基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大支持力度，強(qiáng)化中央和地方聯(lián)動(dòng)。

在家電“以舊換新”政策再加碼的背景下，機(jī)構(gòu)紛紛看好后市家電行業(yè)的前景。

據(jù)華泰證券分析稱，此次方案中央對(duì)家電以舊換新支持力度加大，且期限較短(期限5個(gè)多月到今年底)，或在短期內(nèi)拉動(dòng)高能效家電銷售，利于具備優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力的家電龍頭下半年內(nèi)銷表現(xiàn)向好，以及助力板塊估值回升。

華西證券同樣表示，預(yù)計(jì)此輪政策落地補(bǔ)貼對(duì)2024年下半年內(nèi)需拉動(dòng)作用明顯。該機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前家電是存量更新市場(chǎng)，但超齡服役現(xiàn)象較為普遍，預(yù)計(jì)補(bǔ)貼落地直接刺激家電更新需求。

交銀國(guó)際認(rèn)為，本輪支持力度相較2009年有所增強(qiáng)。自首輪家電支持性政策落實(shí)至今已過(guò)去約10-15年，與傳統(tǒng)白電和廚電的更換周期一致，因此市面上存在大量待釋放的更新?lián)Q代需求。

具體來(lái)看，銀河證券建議關(guān)注三條投資主線，一是有望受益于內(nèi)外銷改善的白電龍頭，二是有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化和地產(chǎn)端筑底改善的廚電龍頭，三是積極推動(dòng)渠道拓展、加快新品投放的清潔電器。

（來(lái)源： 格隆匯）