在市場資金持續(xù)涌入以及個(gè)股活躍度提升的背景下，滬港深主題基金經(jīng)理希望借助高股息策略獲取更穩(wěn)妥的超額收益。上半年收益超過20%的廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)基金經(jīng)理李耀柱表示，將繼續(xù)維持杠鈴型配置方案，一方面增加對高股息、全球資源品等防御板塊的配置；另一方面長期關(guān)注科技、醫(yī)藥等進(jìn)攻板塊，特別是人工智能、跨境電子商務(wù)等領(lǐng)域。

今年以來，南向資金持續(xù)涌入港股市場。Wind數(shù)據(jù)顯示，南向資金上半年累計(jì)凈流入額達(dá)3714.37億港元，已經(jīng)超過2023年的3188.42億港元，并逼近2022年的3862.81億港元。結(jié)構(gòu)上，南向資金主要流入國有銀行、“三桶油”、運(yùn)營商等高股息板塊，以及頭部互聯(lián)網(wǎng)等大市值權(quán)重股。

在此背景下，持有上述兩類資產(chǎn)的滬港深基金獲得了較好的收益。以李耀柱管理的廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)為例，該產(chǎn)品上半年凈值增長率達(dá)20.21%，超越業(yè)績比較基準(zhǔn)17.03%。另據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，截至7月12日，該基金過去一年漲幅11.85%，在同類標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中排名前3%（8/328）。

截至二季度末，廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)投資港股通的股票占比從48.99%提升至68.53%。在行業(yè)層面，配置比例前三的分別是通訊業(yè)務(wù)（22.45%）、能源（18.36%）、金融（7.89%）。與一季度末相比，新配了較多金融和少量房地產(chǎn)，并提升了能源、原材料、非日常消費(fèi)品和通訊業(yè)務(wù)的占比。李耀柱認(rèn)為，高分紅、高股息的股票在香港市場整體估值更低，具有更高的股息率以及較好的安全邊際。

在個(gè)股層面，自2023年一季度起，廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)就開始布局資源類國有企業(yè)、電信運(yùn)營商等高分紅企業(yè)。截至今年二季度末，該基金的前十大重倉股多為資源類、電信運(yùn)營商等龍頭公司?！皥?bào)告期組合增配了港股高分紅公司，這類公司中長期具有較好的配置價(jià)值；此外仍然重點(diǎn)配置資源類的國有企業(yè)，繼續(xù)看好其中長期的估值提升機(jī)會?！崩钜榻B。

步入2024年下半場，該如何把握港股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會？對此，李耀柱分析，有兩類資產(chǎn)預(yù)期會有較好的表現(xiàn)，一類是南向資金偏好的、具有穩(wěn)定回報(bào)的高股息資產(chǎn)；另一類是對利率更為敏感的科技成長類板塊。隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，此前估值受壓制的成長板塊有望受益。

圍繞上述配置邏輯，他表示將在組合中繼續(xù)維持杠鈴型配置方案。一方面，長期關(guān)注人工智能、跨境電子商務(wù)等成長領(lǐng)域。人工智能作為技術(shù)創(chuàng)新的前沿，正在重塑廣告、游戲、電子商務(wù)等多個(gè)行業(yè)，提高效率，增強(qiáng)用戶體驗(yàn)。另一方面，可能會增加對高股息、全球資源品等防御板塊的配置，包括“一利五率”背景下的央企估值重塑，能源安全疊加供給受限，原油和煤炭的經(jīng)營穩(wěn)健性大幅提升，以及運(yùn)營商、公用事業(yè)、交運(yùn)、國有大行等穩(wěn)健資產(chǎn)。

“伴隨市場流動性寬松，存貸款利率都會下降。在這樣的環(huán)境下，確定性高、分紅突出的高股息資產(chǎn)可能具有顯著的相對優(yōu)勢，在這些資產(chǎn)中，央國企占比高，經(jīng)營穩(wěn)健性好，值得保持關(guān)注。”李耀柱強(qiáng)調(diào)。

（稿件來源：中證網(wǎng)）